Protekli mjesec najviše su obilježile najrecentnije vijesti o problemima Credit Suissea i kolapsu nekoliko banaka u Americi uglavnom povezanih sa tech startup scenom i venture capital firmama. Slučaj američke Silicon Valley Bank rezultirao je lošom procjenom rizika uslijed promjene tržišnih uvjeta koji su nastupili s podizanjem kamatnih stopa.

Gubitak povjerenja

Banka je krivo procijenila utjecaj viših kamata i zahtjeve klijenata za višim prinosima što je dovelo do pada vrijednosti imovine koju je imala u portfelju, a koju je bila prisiljena prodavati. Priča sa Credit Suisseom nešto je drugačija, te su njeni problemi započeli puno ranije. Banka je bila umiješana u cijeli niz skandala, od lošeg upravljanja sredstvima klijenata, optužbama za pranje novca, prevarama klijenata od strane zaposlenika banke do velikih gubitaka nakon propasti investicijskih fondova Archegos i Greensill Capital. Sve navedeno rezultiralo je potpunim gubitkom povjerenja kod klijenata, naglim povlačenjem sredstava te konačnom intervencijom države i preuzimanjem od strane konkurentske banke UBS-a. Tržišta su reagirala vrlo brzo, a najveći pad vrijednosti zabilježio je financijski sektor gdje su gotovo sve vodeće banke u EU i SAD-u izgubile na vrijednosti. Inflacija u eurozoni u veljači blago je usporila na 8,5% što je i dalje vrlo visoka razina i daleko od ciljane razine od 2%. Podatak o inflaciji samo je potvrdio očekivanja investitora o daljnjem povećanju kamatnih stopa od strane ECB-a za dodatnih 0,5% na 3,5% što je i potvrđeno nešto kasnije sredinom mjeseca. Iako se zbog problema koje su zadesile banke u Americi špekuliralo da bi FED mogao bitno usporiti s novim podizanjem kamata, FED je ipak nastavio s podizanjem za dodatnih 0,25%. Američki dionički indeksi u ožujku su izgubili na vrijednosti, a najveći je pritisak bio na tehnološkom sektoru prvenstveno zbog poveznice sa kolapsom SVB. Tehnološki NASDAQ izgubio je na vrijednosti 8,6%, S&P 500 7,5%, dok je Dow Jonesu vrijednost smanjena za 3%. Europska dionička tržišta pokazala su se mnogo otpornija te su zabilježila rast vrijednosti. Njemački DAX ojačao je za 8,7%, francuski CAC 40 za čak 11,5%, dok je britanski FTSE porastao 2,5%.

Domaći rezultati

Domaće tržište kapitala obilježile su objave rezultata kompanija za 2022. Rezultati su bili uvelike pod utjecajem visokih inflacijskih pritisaka i makroekonomskih neizvjesnosti. U takvom okruženju visokih troškova kompanije su pokušale prenijeti dio troška na krajnje korisnike/potrošače, međutim operativne troškove bilo je teško nadoknaditi te su većini kompanija profitne marže bile u padu. Kompanije u turističkom sektoru uspjele su nadmašiti rezultate u odnosu na 2019. na prihodovnoj strani. Međutim, po broju noćenja i operativnoj dobiti rezultati su i dalje ispod razine iz 2019.

Ožujak na Zagrebačkoj burzi obilježilo je i prvo izdanje tzv. narodnih obveznica koje je polučilo veliki interes domaćih investitora koji su obveznicu iskoristili prevenstveno kao supstitut za depozitnu štednju. Velik interes za narodnom obveznicom reflektirao se djelomično i na Zagrebačku burzu i interes malih ulagača. CROBEX je u ožujku porastao za gotovo 12%, a najveći interes ulagača zabilježile su dionice Zagrebačke banke, Spana, Hrvatskog telekoma i Atlantske plovidbe.

Brokeri Interkapitala