Tri od četiri najveća svjetska sektorska investicijska fonda čijim se udjelima trguje na burzi (ETF) nalaze se na prekretnici uoči predloženih izmjena po kojoj bi došlo do rošada u reklasifikaciji velikih kompanija iz IT sektora u tehološke. S&P Dow Jones Indices i MSCI pokrenuli su konzultacije oko potencijalnih izmjena globalnih sektorskih kvalifikacijskih standarda (GICS) koji velikoj većini svjetskih ulagača služe kao nit vodilja za određivanje kojem sektoru pojedina tvtka pripada, a što određuje politike ulaganja, piše Financial Times. Najnovija debata, koja će primjerice odrediti pripada li Visa u financijsku ili tehnološku kompaniju, reflektirat će se na vaganje banaka ispod jedne trećine u 45,7 milijardi dolara vrijednom Financial Select Sector SPDR fondu, kao i ostalim ETF-ovima, poput 11,6 milijardi vrijednog Vanguard Financials ETF-a.

Dalekosežnije posljedice

No, bit će i dalekosežnih posljedica na investitorske strategije. Najveći svjetski sektorski ETF, 49 milijardi dolara vrijedan Technology Select Sector SPDR fond, kao i 48,2 milijarde težak Vanguard Information Technology ETF, postat će zbog reklasifikacije više ciklički orijentirani. Odnosno, skloniji porastu i padu u skladu s promjenama ekonomskog ciklusa što dosad nisu bili, ali i koncentriraniji budući da će sektor ostati bez nekoliko dionica – tri od osam kapitalnih. “Neke od najvećih IT kompanija u S&P 500 indeksu mogle bi promijeniti sektor”, kazao je za FT Todd Rosenbluth, čelnik istraživanja za ETF-ove i investicijske fondove u CFRA Researchu.

“Barem sedam od velikih ‘large-cap’ kompanija članica pojedinog sektora potencijalno seli u novi sektor”, dodaje Rosenbluth napominjući da “banke više ne bi dominirale financijskim ETF-ovima”. MSCI i S&P predlažu da se “transakcijske i kompanije za procesuiranje plaćanja” prebace iz IT sektora po GICS-u u financijski sektor. Prođe li, prijedlog će se reflektirati na Visu, Mastercard i PayPal čija skupna tržišna kapitalizacija premašuje 1 bilijun dolara i trenutno su prva, šesta i osma najveća kompanija u IT sektoru.

Tehnološki sektor posljedično bi bio dodatno osiromašen jer bi iz njega bili izbrisani procesori podataka i izdvojene usluge, kao i podgrupe procesiranja plaća koje bi postale dio industrijskog sektora prema novim prijedlozima. To bi pak, pogodilo kompanije poput Fidelity National Information Servicesa, Broadridge Financiala i Automatic Data Processinga.

Veća koncentracija

Prema FT-ju, reklasifikacija bi dovela do povećane koncentracije u tehnološkom sektoru koji je preslagivanjima iz 2018. izgubio Facebook, Twitter, Snap i Alphabet (krovnu kompaniju Googlea) nakon što su prebačeni pod komunikacijske usluge. Microsoft i Apple zajedno čine 44,7 posto S&P 500 tehnološkog indeksa, čak i prije novih prijedloga. Matthew Bartolini, čelnik istraživanja za Amerike u State Global Advisorsu smatra da ETF-ovi, poput njihovog XLK Technology fonda, vjerojatno zato neće dalje povećavati izloženost prema Microsoftu i Appleu.

Prema pravilima Technology Select Sector indeksa, kojeg prati XLK, ponder pojedine kompanije je plafoniran na 23 posto, a zbroj vrijednosnica s ponderima većim od 4,8 posto ne može prijeći 50 posto indeksa.