Međunarodni monetarni fond poručio je regulatorima da pooštre vaganje prijetnji koje nosi val rastućih prinosa na obveznice s obzirom na to da stalni porast troškova zaduživanja izaziva ‘povećani rizik’ na financijskim tržištima.

“Kada vidite velike, vrlo brze pomake, to ima veći potencijal za pokretanje nestabilnosti, jer tržišni sudionici moraju prilagoditi svoje pozicije, a postoje akceleratori u sustavu koji bi mogli proraditi”, rekao je direktor odjela za monetarna i tržišta kapitala MMF-a Tobias Adrian Financial Timesu. “Nadajmo se da će smirenost prevladati u jednom trenutku, ali sada sigurno postoji povećani rizik”, naglasio je.

Stresovi za banke
Primjedbe MMF-a dolaze usred višetjednih kolebanja cijena američkih državnih obveznica. Prinosi na 30-godišnji američki dug dosegnuli su rekordnu vrijednost u 16 godina, preskočivši razinu od pet posto prošlog tjedna, nakon najnovijih podataka s američkog tržišta rada koji su povećali šanse da će referentne kamatne stope Feda ostati povišene dulje vrijeme.

Ono što brine Fond, prema Adrianu, jest izloženost kreditora, posebice onih koje je prošlog proljeća pogodila propast američke banke Silicon Valley. Premda se nedavne rasprodaje još ne ogledaju u razlike u razlici u prinosima, to bi se “naravno moglo dogoditi u nekom trenutku. “Bit će sve više stresova za banke. Snažne regulatorne mjere stvarno mogu napraviti razliku”, rekao je Adrian.

Bankarska kriza u SAD-u u ožujku, a koja se prelila i na švicarski Credit Suisse, razotkrila je propuste u upravljanju. Među njima i izostanak adekvatne zaštite od rasta kamatnih stopa, kao i osjetljivost na iznenadni bijeg depozita.

Fond je u najnovijem izvješću o globalnoj stabilnosti, objavljenom u utorak na početku godišnjeg sastanka sa Svjetskom bankom u Marakešu, upozorio da bi naglo pooštravanje financijskih uvjeta moglo “ponovno testirati otpornost globalnog financijskog sustava”.

Nakon testiranja na stres oko 900 kreditora ustanovljeno je da bi većina zajmodavaca mogla podnijeti osnovni scenarij koji predviđa skromni globalni rast i ublažavanje inflacije, premda bi njih 55 (među kojima su američke regionalne banke) bilo izloženo “značajnim” gubicima kapitala.

Zadržati kurs
Scenarij globalne recesije i novog ubrzanja inflacije u opasnost bi dovele 215 banaka koje čine 42 posto globalne bankarske imovine. “Nekoliko sustavno važnih institucija u Kini, Europi i SAD-u bilo bi pogođeno”, napominje MMF. Unatoč tim rezultatima, Adrian je pozvao središnje banke da “ostanu na kursu kako bi se inflacija trajno vratila na ciljanu”.

Među ostalim prijetnjama Fond navodi rast zaduženih pozicija, posebno na tržištima američkih državnih obveznica, pri čemu ulagači kupuju državne obveznice i prodaju povezane terminske ugovore nastojeći zaraditi na razlici cijena.

“Pozicioniranje ulagača s financijskim polugama moglo bi biti testirano iznenadnim naletom volatilnosti tržišta obveznica, što bi ih natjeralo da oslobode pozicije i prodaju obveznice baš u trenutku kada cijene tih vrijednosnih papira padaju”, navodi se u izvješću.