Očekuje se da će Federalne rezerve ovog tjedna pripremiti temelj za smanjivanje kamatnih stopa jer je inflacija u SAD-u naposljetku krenula u povoljnom smjeru, a tržište rada i dalje ‘omekšava’.

Fed je spreman ponovno zadržati referentnu kamatnu stopu stabilnom na 23-godišnjem vrhu od 5,25 do 5,5 posto nakon što završi sastanak u srijedu. Premda se sama odluka o kamatnoj stopi čini beznačajnom, sastanak će poslužiti kao važna platforma za daljnje zakretanje monetarne politike već u rujnu, piše Financial Times.

“Fed se približava smanjenju stope, a njegova ovotjedna komunikacija trebala bi odražavati to”, rekao je Brian Sack, voditelj makro strategije u hedge fondu Balyasny Asset Management.

Nepredviđeni zastoj
Ono što je dužnosnicima dalo slobodu da izravnije prihvate ideju o smanjenju kamatnih stopa jasniji je dokaz da je inflacija konačno stavljena pod kontrolu. Rast potrošačkih cijena znatno je usporio posljednjih mjeseci, ublaživši strahove koji su se rasplamsali početkom ove godine nakon njezinog nepredviđenog zastoja. I tržište rada, koje je nekoć zabrinjavajuće doprinosilo inflatornim pritiscima, također je ušlo u novu fazu. Zapošljavanje je usporilo što je rezultiralo sporijim rastom plaća.

Otpuštanja rastu, povećavajući tromjesečnu prosječnu stopu nezaposlenosti za 0,43 postotna boda u usporedbi s najnižom točkom u proteklih 12 mjeseci, malo manje od 0,5 posto okidača za Sahmovo pravilo, koje označava početak recesije. U Federalnim rezervama žele održati zdravo tržište rada i svjesni su da predugo zadržavanje previsoke kamatne stope to ugrožava.

Još u lipnju, Fed je rekao da je došlo samo do “skromnog daljnjeg napretka” prema inflatornom cilju od dva posto te da “vrlo pazi na rizike inflacije”. Štoviše, američke monetarne vlasti dugo i dosljedno su poručivale da neće smanjiti stope sve dok ne “steknu veće povjerenje” da se inflacija kreće “održivo” prema cilju.

Ekonomisti očekuju da će Fed priznati da je postignut daljnji napredak. Inflacija potrošačkih cijena sada se kreće na 2,6 posto, znatno ispod svog vrhunca iz 2022. Tržišta vjeruju da će Fed u srijedu naglasiti da povišena inflacija nije jedini rizik s kojim se Fed suočava sada kada je tržište rada omekšalo.

Kao što je Powell naglasio, središnja banka također je u opasnosti od neopravdanog gubitka radnih mjesta ne uspije li djelovati dovoljno brzo da ponudi olakšanje američkim tvrtkama i zajmoprimcima.

Nepotreban rizik
Powell i drugi dužnosnici do sada su odustajali od konkretnih komentara o vremenu prvog poteza, umjesto toga govoreći da će se odluke donositi od sastanka do sastanka i ovisiti o tome kako se podaci razvijaju. Između sastanaka u srpnju i rujnu, Fed će dobiti dva skupa izvješća o inflaciji i zapošljavanju, a predviđanja sugeriraju da će dolazne informacije potvrditi potrebu za smanjenjem stopa.

Prema pisanju FT-a, dio ekonomista tvrdi da je Fed na rubu pogreške s odgodom smanjenja stopa do rujna, s obzirom na usporavanje gospodarstva koje je u tijeku. “Iako je već možda prekasno za obranu od recesije snižavanjem kamata, odugovlačenje sada nepotrebno povećava rizik”, rekao je prošli tjedan bivši predsjednik Feda New Yorka Bill Dudley.

Fed, međutim, vidi nekoliko prednosti čekanja. Kao prvo, središnja banka je u prošlosti bila pogriješila i dužnosnici žele biti apsolutno sigurni da imaju kontrolu nad inflacijom prije nego što poduzmu bilo kakve velike političke poteze.