Mogu li si vlasnici Mercatora, banke i grupa Laško, priuštiti da politika spriječi prodaju ovog trgovca? Ne, ali prodaja je ipak neizvjesna, kažu analitičari Andraž Grahek i Aleš Lokar. Prodaja Mercatora službeno će početi početkom idućega tjedna, kada će biti potpisan Sporazum o povjerljivosti i Sporazum o suradnji, između prodavača i uprave Mercatora. Dokumenti će biti slični onima koje je imala i uprava Žige Debeljaka. Novost će vjerojatno biti da će se tražiti potencijali kupci, kako bi konkurencija među kupcima bila što veća.

Prodavatelje u konzorciju banaka i Pivovare Laško opet će savjetovati nizozemska investicijska banka ING. Upravu Mercatora će savjetovati Societe Generale, ali ne više Cvetka Selšek, predsjednica Uparve SKB. Ugovor sa Societe Generaleom vrijedi do ožujka, prema podacima koje imaju Finance, a nekadašnja uprava Mercatora je Francuzima plaćala oko milijun eura.

Moguće je pogriješiti s cijenom?

Hrvatski kupac Agrokor, više puta označen kao nepoželjan, neće moći ponuditi više od 221 euro, kao što je ponudio prošle godine. Poslovanje Mercatora snažno se pogoršalo, poručuju Finance. Agrokorovi vjerovnici neće dopustiti pretjeranu nabavnu cijenu. Priča se da milanski UniCredit, jedan od sufinancijera Agrokora, želi dobiti posao u svoje okrilje prije isteka mandata predsjednika uprave Federica Ghizzonija 2014. godine. Prema procjeni dobro informiranih ljudi, postupak bi mogao biti okončan u roku od godinu dana.

"Realna otkupna cijena već je ugrađena u cijenu Mercatorove dionice. Dug je golem, postoji potreba za refinanciranjem, slabo poslovno okruženje, posebno pad potrošnje, a troškovi restrukturiranja su niži od preuzimanja", kaže Aleš Lokar iz KD fondova. Slično misli i Andraž Grahek. "Ja očekujem ponude za preuzimanje u iznosu trenutne tržišne vrijednosti od 120 eura po dionici, daleko od Agrokorove cijene snova u posljednjem krugu prodaje od 221 eura po dionici. Ponude će vjerojatno razočarati mnoge", kaže Grahek.

Mogu li si prodavatelji Mercatora priuštiti novi prodajni neuspjeh? "Banke su u takvoj nevolji da moraju prodati Mercator bez obzira na cijenu", kaže Grahek.

Je li realno da postoji i netko drugi osim Agrokora?

Zbog očekivane sinergije koja bi olakšala poslovanje, Agrokor je još uvijek navjerojatniji kupac. Neslužbeno bi se u borbu mogao uključiti i belgijski trgovački lanac Delhaize, koji je prije godinu i pol kupio najveći srpski lanac Delta M, koji se također treba učvrstiti u regiji. No, oni nisu željeli ništa komentirati, pišu Finance.

Komentar nisu htjeli dati ni u njemačkoj tregovačkoj grupi Rewe, koja se također spominje među potencijalnim zainteresiranim strateškim kupcima.  Očekuje se da će u ovom krugu biti više privatnih investicijskih fondova –  u prethodnom krugu to su bili  CVC Capital Partners, Mid Europa Partners i Warburg Pincus. Tada su poslali ponudu za jednu trećinu nižu od cijene koju je nudio Agrokor. "Ukoliko Mercator kupuje sredstva, to će prije ili kasnije postati  dio priče o regionalnoj integraciji", kaže Grahek. Lokar i Grahek sumnjaju da će se prodaja održati.

Tko se želi kladiti?

Ostali izvori, pišu Finance, upozoravaju na politički kontekst, posebice na to da je Ured za zaštitu tržišnog natjecanja, koji mora dati konačni blagoslov prodaji, "u rukama" SLS-a, koji se oduvijek protivio prodaji Mercatora. U ožujku, predsjednik Radovan  Žerjav odlazi, a njegov nasljednik vjerojatno je Franc Bogovič, koji je izraziti pobornik nacionalnog interesa, pišu Finance.