Na američkim predsjedničkim izborima u studenom, između ostaloga, glasat će se i za klimatske promjene. Drugi mandat Donalda Trumpa mogao bi dovesti do dodatne četiri milijarde tona emisija ugljičnog dioksida do 2030. i do poništenja napretka postignutog za vrijeme mandata predsjednika Joea Bidena.

Nasuprot tome, potpredsjednica Kamala Harris poznata je po strogom postupanju prema zagađivačima tijekom svog mandata kao kalifornijska državna odvjetnica.

U međuvremenu, pomak Europe udesno i složena koalicijska politika usporavaju djelovanje u području borbe protiv klimatskih promjena na globalnoj razini. Dok se zapadne demokracije bore sa sve većom političkom neizvjesnošću, možda je uloga tržišta kapitala spašavanje planeta.

Tri velike strateške promjene
Nažalost, naš financijski sustav uhvatio se u klasičnu zatvorenikovu dilemu: svakoj je pojedinačnoj instituciji skupo da se samostalno dekarbonizira, dok druge i dalje profitiraju od portfelja s visokim emisijama ugljika. Ali kad bi se svi vlasnici i upravitelji imovinom posvetili smanjenju emisija CO2 i podržavanju pravedne klimatske tranzicije koja štiti radnike, zajednice i potrošače, mogli bi stvoriti dugoročnu vrijednost i osigurati prosperitet za sve.

Nezgodna istina je da bez odlučnih mjera politike u području klimatskih promjena – kao što su određivanje cijena ugljika i ukidanje subvencija za fosilna goriva radi preraspodjele kapitala prema čistoj energiji – nema dovoljno poticaja za zajedničko djelovanje. U svijetu u kojem se isplati zagađivati, ulagači će biti u iskušenju podržati tvrtke s neodrživim praksama, prebacujući teret energetske tranzicije na druge i u konačnici dovodeći sve u lošiji položaj.

Suprotno nadama aktivista, djelovanje u području borbe protiv klimatskih promjena ne znači nužno pobjedu za sve. Tranzicija koja se događa jednom u generaciji nosi financijske i političke rizike, kao i prilike, stvarajući pobjednike i gubitnike u cijelom vrijednosnom lancu ulaganja. Pitanje je, dakle, mogu li vlasnici i upravitelji velikom imovinom usmjeriti tržišta prema postizanju klimatskih ciljeva i ostvariti dostatne financijske povrate.

Odgovor je potvrdan, ali da bi se to postiglo, potrebne su tri velike strateške promjene. Prvo, ulagači moraju surađivati s tvrtkama s visokim emisijama, a ne ih samo prodati. Kampanje prodaje često pokreću stranačke napore da se zaštiti industrija fosilnih goriva, dok suradnja s tvrtkama s visokim emisijama i praćenje njihova napretka nudi opipljive koristi u području borbe protiv klimatskih promjena izvan dekarbonizacije portfelja.

U studiji iz 2023., primjerice, ekonomisti Kelly Shue i Samuel Hartzmark analizirali su gotovo dva desetljeća podataka o emisijama više od 3000 tvrtki, otkrivši da “smeđe” tvrtke s visokim emisijama proizvode u prosjeku 261 put više emisija od klimatski prihvatljivih “zelenih” tvrtki. Prema tome, smanjenje emisija neke naftne ili plinske tvrtke za 1% ima daleko veći utjecaj na okoliš nego tehnološka tvrtka ili banka koja postiže neto nultu emisiju.

Drugo, ulagači moraju aktivno tražiti smanjenje emisija umjesto pasivnog ulaganja u industrije s niskim udjelom ugljika. Posljednjih je godina postalo jasno da fondovi kojima se trguje na burzi usmjereni na ulaganja u zaštitu okoliša, socijalna ulaganja i ulaganja u upravljanje ne samo da ostvaruju slabije rezultate na tržištu, već i ne uspijevaju ubrzati djelovanje u području klime.

Povrh toga, postalo je sasvim jasno da velike tehnološke tvrtke poput Mete (Facebook), Applea, Amazona, Netflixa i Alphabeta (Google) obično dominiraju održivim dioničkim fondovima. Iako se ovi fondovi na prvi pogled mogu činiti ekološki prihvatljivima, istraživanja pokazuju da su usmjeravanjem kapitala od tvrtki s visokim emisijama nenamjerno uskratili resurse ključnim sektorima potrebne za ulaganje u prijelaz na čistu energiju.

Nižu se toplinski rekordi
Nasuprot tome, aktivni fondovi usmjereni na poticanje tvrtki s visokim emisijama ugljika na dekarbonizaciju mogu potaknuti djelovanje u području klime usmjeravanjem ulaganja u sektore poput obnovljivih izvora energije i gospodarenja otpadom.

Najbolji primjer ovog pristupa je klimatski akcijski plan vrijedan 100 milijardi dolara koji je pokrenuo Kalifornijski sustav umirovljenja javnih službenika, a čiji je cilj poboljšati proizvodnju cementa i obnoviti postrojenja za fosilna goriva.

Važno je napomenuti da ima malo dokaza da se samo dekarbonizacijom portfelja mogu smanjiti emisije stakleničkih plinova. Kako bi podržali prijelaz na čistu energiju, institucionalni ulagači moraju surađivati s industrijama s visokim i niskim emisijama, potičući tvrtke s visokim emisijama ugljika da objavljuju emisije kako bi ublažile negativan utjecaj visokih emisija na svoje vrijednosti na burzi.

S obzirom na to da prelazak na niskougljično gospodarstvo iziskuje znatna dugoročna ulaganja, institucionalni ulagači također bi mogli usmjeriti kapital prema tehnologijama u nastajanju poput održivog zrakoplovstva i sigurne nuklearne energije.

Svakako, druga Trumpova administracija mogla bi ugroziti značajan Zakon o smanjenju inflacije Bidenove administracije. No, usporavanje zelenih ulaganja nije neizbježno, s obzirom na to da su poticaji Zakona o smanjenju inflacije – uključujući 369 milijardi dolara u poreznim olakšicama i subvencijama za čistu energiju – dobili podršku birača, ulagača, tvrtki, državnih i lokalnih dužnosnika, pa čak i nekih republikanskih zastupnika. Utjecaj Zakona o smanjenju inflacije – kataliziranje 240 milijardi dolara ulaganja u čistu energiju u prvoj godini – ne može se zanemariti.

Dok zelena ulaganja omogućuju institucionalnim ulagačima da se snađu u domaćoj volatilnosti, doprinose borbi protiv klimatskih promjena i stvaraju povrate, današnja neregulirana tržišta ugljikom mogu ostaviti dojam da tvrtke daju prednost kompenzaciji ugljika nad smislenom dekarbonizacijom koja koristi lokalnim zajednicama.

Inicijative koje vode stručnjaci za klimu i financije, kao što je Vijeće za integritet za dobrovoljno tržište ugljika, mogle bi stoga igrati ključnu ulogu u postavljanju standarda za ugljične kredite i održavanju integriteta tržišta, što bi pomoglo u skaliranju ovog ključnog alata za financiranje borbe protiv klimatskih promjena.

Bez obzira na političku klimu, 2024. će nadmašiti 2023. kao najtopliju godinu u povijesti mjerenja. U gospodarstvu koje iznad svega cijeni financijske povrate, prirodno je da se pojedinačne tvrtke usredotoče na profit. Ali fokusiranje isključivo na stvaranje povrata zanemaruje katastrofalni utjecaj sve češćih ekstremnih vremenskih događaja poput uragana, poplava i šumskih požara.

© Project Syndicate 2024.