nije, a nije vam to trenutno ni bitno.
oni jesu najavili značajne pomake u poslovanju, nove poslove, ali sumnjam da bi isplaćivali dividendu još, no, kao što rekoh, nebitna je i dividenda i buduće poslovanje trenutno.

ono što je bitno i što po mom mišljenju generira ovaj rast (ne samo Zvijezde) jemoguća prodaja dijela Agrokorovog portfelja. bilo da će prodati jednu ili više cijelih firmi, ili udio u svakoj. O tome se godinama špekulira, da li će i sad ostati na nivou špekulacije, ne znam…doduše već su slično napravili sa Ledom, tj Frikomom.

eto, a kolegama i kolegicama koji su prodali prije vremena, utjeha je da će platiti manje poreza na kapitalnu dobit ove godine. Stvari treba uvijek gledati s pozitivne strane. 🙂
[/quote]

Neće oni nista prodavati. U ozbiljnoj si zabludi ako tako misliš. Oni da bi prikupili kapital i smanjili dug ne moraju nista prodati. Pritom mislim na dionice pojedinih firmi tipa Zvijezda, Ledo i Jamnica.

Vjerojatno ce unijeti dionice tih firmi u neku novu firmu čije ce dionice sukladno svojim udjelima prodati. Pola toga.

Sigurno neće plasirati dionice pojedinih firmi na nacin kakav ti spominješ. I neće biti izravnog linka izmedju vrijednosti te neke nove firme i pojedine dosadašnje. Neizravno hoće. Dionice lokalnih firmi ostat ce za nabacivanje lokalnoj raji.

Ja kapitaliziram jedino na istiskivanju malih, nigdi mi se ne zuri…

Tako je. i ja isto
imamo vremena

Ja imam target, 4950. Na toj razini dolazi u jednakost sa LEDO…
[/quote]

Po čemu točno?
Volio bih vidjeti konkretne brojke..

Imam, imam 😉

Pa ja sam se vodio time da je prvenstveno Zvijezda jak brand i vrlo stabilna firma koja spada u sam vrh Todoroćevih tvrtki i kad tad će se to valorizirati.
Ne ravnam se previše prema BV jer tu je revalorizirano zemljište pa je to kako su napisali da vrijedi 400 mil kn više sutra moguće reći da vrijedi i manje.
No tu kod te revalorizacije dobili smo 88 mil kuna odgođene porezne obveze.
To još ima nekog efekta kad je revalorizirana imovina koja se amortizira ali ovako to stoji u bilanci i kad se štreberski računa EV to ulazi u izračun ali ja to izbacujem van jer to će postati obveza samo ako nekom prodaju zemljište po toj cijeni po kojoj se vodi u bilanci.

Nadalje sasvim je očito da Zvijezda kao tvrtka koja nema potrebu za nikakvim kreditima se koristi da financira maticu tj grupaciju. Ne bojim se da je to na neku štetu tvrtki ali opet iskrivljuje sliku.

Trenutno Zvijezda potražuje od povezanih tvrtki 540 mil !!!
Samo to je za 100 mil više od trenutne kapitalizacije.

S druge strane obveze prema bankama i financ.istr. koje služe da financiraju grupaciju su 186 mil.

Po meni bi u izračun EV trebalo ući samo ono što se odnosi na poslovanje Zvijezde a ovaj dio bi trebali anulirati.

Portali računaju ovako
+450 mil TK
+102 mil dugoročne obveze
+ 172 mil banke i v.papiri
– 366 mil dani zajmovi
-1 mil novac
—————
EV = 357 mil

Kako je EBITDA 70 mil ispada da je na trenutnoj cijeni Zvijezda na cca 5,1 EV/EBITDA
Ako izbacimo tih 88 mil to je već 3,85 EV/EBITDA
No ja bi svakako barem 1/3 potraživanja od povezanih poduzetnika također prebacio u financijsku imovinu i oduzeo od EV jer se radi o prikrivenom financiranju, a ne o klasičnom potraživanju.
Kad bi to izbcili EV/EBITDA pada na 3 !!

I to je na cijeni dionice od 4500 kn

Ako bi iz preghrambenog sektora uzeli za mjerilo Ledo i Podravku oni se trže na 6,5-6,8 EV/EBITDA što znači da je Zvijezda kao tvrtka koja definitivno spada u istu kategoriju još daleko od takvih valuacija.

Ukratko, dionica bi trebala rasti još 50-60% da dođe na te omjere. Uz to ja očekujem da će tvrtki rasti prihodi i profitabilnost u narednom razdoblju pa se te 2 stvari onda multipliciraju pa rast može biti i veći.

Naravno ovo je samo matematika, a što će reći tržište ostaje da vidimo.

Dok sam napisao post vidim da je brisan post koji me je pitao imam li dionice i da stavim neki račun.

Kakav je ovo zastoj sad?

Izgleda da su samo razljutili bid, sad je omjer K/P = 4:1

Poštovani kolega pozitiva2,
moramo ipak biti malo realni… Fundamentalno je Zvijezda još uvijek itekako povoljna ali ipak rast je bio brutalan. Mora se očekivati kadkad i pad cijene… Čak i ovo žestoko iskrcavanje po bidu od 90 dionica spada u sferu normalnog. Netko je ipak odlučio kapitalizirati svoju dobit i to je to. Neka je prodavaču sa srećom (bez imalo sarkazma) a mi idemo dalje. Nadam se u neslućene visine.
Moramo ipak, bar nožnim prstima, dodirivati dno (slikovito rečeno). Ipak je burza nepredvidiva i baš sve je moguće…
Srdačan pozdrav !

Ne mislite Dalibor da bi to moglo vrijediti možda kada bi se radilo o eventualnoj prodaji? Ovako, dok god je Zvijezda u Agrokoru, dio sa financiranjem i troškovima unutar koncerna je škakljiv i neizbježan. Sve gledaju kao jednu košaru. Morate uzeti u obzir da Konzum guta sve troškove faktoringa i financiranja tri glavne proizvodne kompanije, koje ne da su plaćene na vrijeme nego dobivaju novce i unaprijed (zvzd, jmnc, ledo) i to po većim maržama nego što drugdje plasiraju proizvode. Mislim da je tu Zvijezda čak u najboljem položaju jer s tim indirektno financira proizvođače sirovine koju uzimaju iz drugih kompanija unutar koncerna. I s time kad okrenete za 360 dođete da i u slučaju prodaje Zvijezda imaju dobar minus jer ne bi nikada od nijednog lanca dobili novce za manje od 60 dana.

Niste ni vi ni ja 100% u pravu, samo hoću reći da se kompaniej unutar Agrokora ne može gledati tako palstično kroz izvještaje. Ako bi se gledali samo izvještaji ispada da je Toda u jednim tvrtkama genijalac (knzm, ledo, zvzd jmnc) a u drugima ne zna baš što radi jer ima kompanije gdje su milijarde investirane a dobiti nigdje (blje, vpik, pivk).

kolega VV
ne brinite za velikog gazdu! zna on itekako što radi, dok mi možemo samo naslučivati!

Možda se krivo izražavam. Zvijezda vrijedi točno onoliko koliko je na burzi sutra ujutro je netko spreman platiti. Ja pričam o usporednim valuacijama.

I Ledo i Jamnica su također dio koncerna pa se iste trguju na 6,5 EBITDA?

Ja ne znam što će biti, ali pokazalo se da ipak na duže vrijeme se to nekako uravnoteži. Mogu onda one prema valuaciji Zvijezde, a može i Zvijezda prema njima. Ja ne vidim neko logično objašnjenje zašto bi bila tolika razlika. Pogotovo ga nisam vidio prije par mjeseci, a izračuni kažu da je još uvijek podcijenjena.