Gospodine Smolar, od kada u Hrvatskoj postoji instrument kratke prodaje da bi mogli obaviti arbitražu (ne postoji takav instrument, iako, postoji ugovor o posudbi kojim bi se donekle mogla regulirati kratka prodaja). Otvaranje duge pozicije u Londonu i nemogućnost istrovremene kratke pozicije u Zagrebu se zapravo izlažete riziku daljnje depresije cijene u Zagrebu, gdje zapravo i želite prodati ‘podcjenjene’ dionice. S obzirom da je vrijeme konverzije i settlement-a (T+3) GDR-a dovoljno duga (procedura konverzije traje u prosjeku 7 dana, skrbnici izdanja ZaBa i CitiBank) i da izlažete se nepotrebnom riziku ukoliko nemate simultani short i long. Ne navodite ni tečajni rizik (znate li unaprijed na tako plitkom tržištu koliko će te komada GDR-ova kupiti i na koliki iznos hedgirate), premda vjerujem da niste brzopleti da zanemarite takvu varijablu. Jedini način na koji bi teoretski mogli ‘odigrati’ arbirtražu jest da posudite neki broj dionica od kakvog fonda ili slično (a opet s druge strane ne znate koliko će te u London-u moći kupiti) i imate spremnu i dobro uigranu proceduru. Svako dobro u 2009.