Državna agencija za sanaciju banaka i osiguranje štednih uloga – DAB objavila je natječaj za prodaju 76.494 dionice Slatinske banke što čini 8,3 posto vlasničke strukture. Natječaj je otvoren dva tjedna. Kandidata za kupnju udjela u Slatinskoj banci ima i bit će zanimljivo pratiti tko će se javiti na natječaj
A kad se prodaje zdrava tvrtka, tada je običaj i uračunavanje i neke premije!!
a koja se to tvrtka prodaje???
pozdrav svima,
unaprijed se ispricavam sto kao novi korisnik i vama nepoznat ulazim u raspravu no morao sam reagirati.
Naime, smatram da nema potrebe da se prodaja drzavnog udjela baca u prvi plan i da se time mase kao argumentom za rast ove dionice. To u ovoj fazi uopce nije niti bitno niti vjerojatno da ce se dogoditi.
Ono sto je bitno je naglasiti da ovo nije rast dionice SNBA nego _povratak_ na peer median, a po osnovi novonastalog pravnog momenta koji drasticno mijenja fundamente i risk/reward odnos.
Koliko je ovo bitno mozemo gledati i kroz brojeve. Da je u kojem slucaju presuda isla u korist Jugobanke, SNBA bi izgubila 2/3 kapitala sto bi pak impliciralo financiranje te razlike, vecu izlozenost riziku i u konacnici vrlo vjerojatno neki oblik reformiranja (u krajnjoj liniji neiskljuceno i stecaj) banke.
Kupovati dionicu SNBA po cijeni ispod 40 kn a prije pravomocne presude u njenu korist (pogotovo uz cinjenicu da je prethodni pravni akt isao u korist Jugobanke, tj. prohvacanje tuzbe i vracanje nazad na odluku) je neusporedivo veci rizik nego kupovati dionicu sada po 70 kn. Tko to ne razumije, onda ne razumije osnove risk/reword odnosa i investiranja. Ili da
prafraziramo.. kupovati SNBA po cijeni od 40 kn je cisto kockanje bilo.
Nekoliko dodatnih argumenata:
1. prema osnovnim statiscnim pokazateljima u odnosu na peer median ova je cijena niza za ugrubo 40%. I to puno vise “podcijenjena” u odnosu na banke slicnih volumena a manje podcijenjena u odnosu na velike banke. Zasto se neke male banke trze po nekoliko puta vecim multiplama ( a istodobno su im bilnce nalik na groblja) je trzisna devijacija prema mom skromnom misljenju, i to ne znaci da bi se SNBA zbog toga trebala korigirati na vise, nego bi dionice tih banaka trebale pasti.
2. Trebamo dakle usporedivati SNBA sa bankama cije su bilance stabilne i diskontirati s obzirom na velicinu i vecu izlozenost rizicima. U tom kontekstu smatram da je cijena trenutno oko 25% ispod neke korektne.
3. Prisutna je kontrakcija udjela u strukturi dionicara (imate velikog dionicara koji kontinuirano okrupnjuje udjel) a kako to srednjerocno utjece na cijenu takoder spada u neke osnove ulaganja. Suprotno tome je distribucija kapitala koja je primjerice aktivna na dionici blje-r-a.
zasto sve ovo pisem? Zato da naglasim da se ovdje ne radi o rastu cijene dionice, nego o _povratku_ na razinu gdje je bila kada se opetovao sistemski rizik banke (prihvacanje zalbe jugbanke).
Argumenti za rast (nakon ovog povratka) postoje. Naveo sam neke iznad. Argumenti za pad takodjer postoje ali su vise vezani uz sistemski rizik sektora a manje uz samu banku. Preciznije.. tesko ce se dogoditi znatniji pad cijene ove dionice ako se istovremeno ne korigiraju cijene dionica svih banaka (neovisno o ishodu prodaje DAB udjela)
Primijecujete da nigdje nisam kao argument naveo spekulirnje o otkupu drzavnog udjela (ni po kojoj cijeni) niti ista vezano na tu pricu. zasto? Zato jer je to spekulacija koja eventualno moze podici cijenu dionice, a ovo nije post o spekuliranju.
ovo nije ngovor na kunju ili prodaju ove dionice i iskljucivo je (subjektivno) misljenje. Imam nesto malo dionica SNBA.
Interesantno je da na ovoj temi (a i u još nekoliko kvalitetnih i podcjenjenih dionica) svaki pozitivan komentar u smislu vrjednosti biva ocjenjen nulom. Svaka degradacija se diže u nebesa. Pa ne možete vi par špekija (moj izraz za špekulante) ovdje prodavat maglu ekipi koja ima uvu dionicu prije 2008 i nije ju prodala kad se nudlilo 585Kn.
Vaš problem je što ste došli sa PTKM, BLJE, DDJH i inih gubitaša koji su pojeli 100ine milijuna kuna a trže se kao neke svjetski poznate kompanije. Pa kad se jedna PTKM trži kao ERNT zašto se nebi jedna zdrava banka bez gubitaka, koja od 2008 i krize posluje s dobiti tržila za realnu vrjednost imovine i novca koju ima??? A vi koji imate dionice i krvarili ste godinama gledajući neobjektivan pad ne dajte se navesti na tanak led gluparijama prethodno navedenih.
Pa sad više i nije tako nemoguće da SLPF kupi državni paket jer kad se isponderiraju ulazne cijene to ne bi bilo više od 120 kn po dionici i ponuda za preuzimanje bi išla po toj cijeni negdje..
Budući da se u posljednjih godinu i više, ulagači u banke traže povećalom, na tržištu se nagađa da je Državna agencija za osiguranje štednih uloga i sanaciju banaka (DAB) u prodaju 8,3 posto dionica krenula zbog interesa nekog od postojećih dioničara, no o prodaji u Agenciji na čijem je čelu Marija Hrebac ne žele službeno komentirati proces u tijeku.
Pojačan je promet na SNHO, da li to Slavonac prikuplja lovu za nešto?[emo_cool]
Zašto na forumu nitko za nijednu dionicu koju ima ne vidi mogućnost ničega osim najboljeg mogućeg scenarija? Meni se čini nevjeroajtno da bi slavonac (auctor) davao ponudu i preuzimao po ovoj cijeni.
S druge strane jedan scenarij koji mi ne bi bio nevjerojatan, da paket kupi netko njihov kao i na još nekim dionicama. Nema ponude, nema nove opozicije i sve se nastavlja po starom.
Pa sad više i nije tako nemoguće da SLPF kupi državni paket jer kad se isponderiraju ulazne cijene to ne bi bilo više od 120 kn po dionici i ponuda za preuzimanje bi išla po toj cijeni negdje..
Nije negdje, nego nigdje.
Preuzimanje nije po prosjeku njihove nabavne,ako si to računao, već tromjesečni promet na Burzi.
Pa sad više i nije tako nemoguće da SLPF kupi državni paket jer kad se isponderiraju ulazne cijene to ne bi bilo više od 120 kn po dionici i ponuda za preuzimanje bi išla po toj cijeni negdje..
hm, stvara smisao. Nisam do sada raznišljao na ovaj način.
prije kupovine adrisovog paketa, prosjek ulaska SZIF a je bio dobrano preko 100 kn. sa tim paketom mislim da je prosjek oko 120kn. Nije ispod sigurno. Ako u jednadžbu ubacimo ovih 200 kn od DAB-a ispada pondeirani prosjek od 140 kn po dionici.
kad se sve skupa malo sumira ispada da jedan fond dobiva kontrolu nad bankom po 0,68 BV , 8 P/EBIT i 1,2 salesa.
U tom kontekstu ovih 200 kn i nije tako puno jer ne diže prejerano prosjek,a opet je dovoljno za kontrolni paket, te provocira ponudu po i dalje povoljnoj cijeni za preuzimatelja. Nešto kao zlatna dionica, ali u ovom sučaju je to zlatni paket. Dakle sam paket je skup, to uopće nije sporno (skup ako uspoređujemo multiple sektora kao referencu) ali daje jako puno u širem smislu za preuzimatelja.
I dalje mi je ovo malo nategnuto i osobno ne dajem ovoj teoriji velike šanse, ali ista ima smisla i nije nemoguće.
Ono što je meni u ovoj teoriji najzaimljivije je činjenica da upravo neki investicijski fond želi banku. A zašto bi neki fond htio banku? Pa da je preproda, naravno. To mu je poso. E sad… ili ide na long pa čeka neka bolja vremena da je preporda po 200+ ili je samo u ulozi operativca za okrupnjavanje udjela a za već nekog naručioca iz branše (čitaj: neka banka koja želi kupiti banku)
i dalje nisam siguran da li je SZIF onda dužan dati ponudu po svom prosjeku, vrijednosti zadnje transakcije, nominalnoj cijeni, tromjesečnom prosjeku ili kako to već ide po zakonu.
U svakom slučaju ne može očekivati da će skupiti količinski išta bitno ispod 100 kn. A kako vidim na burzi niti ne pokušava jer bi dignuo cijenu vrlo kratko a ništa ne bi napravio.