Najkorisnija stvar koju možeš primijeniti na tvrtci kao što je HT je napraviti procjenu DDM modelom, uzimajući u obzir rast dobiti u zadnjih 3-5 godina i na osnovu toga napraviti forecast i terminalnu…
Ništa drugo. Sve ostalo zamagljuje zdrav razum i logičko razmišljanje.
Koristi se eksponencijalnom logikom a ne poviješću. Povijest se ovdje neće ponoviti…IMHO

vidim da je cijeli forum fundamentalne zamro, teme mjesecima bez svjezih poruka, a ja imam niz pocetnickih pitanja, evo jedno:
Malo srednjoskolske matematike (moja maximalna razina, pa mi ispravite logiku). Pretpostavke:
1 Kad bi imali ujednaceni rast ili kad bi isli racunati prosjecan godisnji rast za neki period, funkcija koja bi opisivala uvijek isti postotni porast bila bi eksponencijalna. Na grafu to bi bila krivulja idemo sve strmije i strmije, na grafu s logaritamskom ordinatom to bi bio linearni rast.
2 Izracun prosjecnog godisnjeg rasta bio bi najlaksi slozenim kamatnim racunom iz sadasnje i pocetne vrijednosti, te perioda.
Ako uzmem crobex i par dionica koje me zanimaju i njihovu sadasnju vrijednost i najstariju dostupnu na zse do 2000. godine, godisnji prirast crobexa je razuman, ali nekih dionica, i nakon teske korekcije strahovit:
period godina godisnji rast %
CROBEX 8 10,78%
DLKV 7 36,87%
ERNT 8 31,87%
INGR 3 110,93%
TNPL 8 45,29%
VIRO 2 12,86%

Kako to objasnjavaju fundamenti:
-pocetnom potcjenjenoscu
-sadasnjom precijenjenoscu
-strasni rastom firme?

evi ti par banalnih natuknica za DLKV:

Stavka…………….Kraj 2002………sadašnij zadnja 4 kvartala…….%……%prosjek godišnje
================================================================================
Prihodi prodaje….. 761 mil kn……………..2.056,6 mil kn…………….170%………18%
Dobit…………….. 44,4 mil kn………………..94 mil kn………………111%………13%
Kapital i rez. (BV)… 304 mil kn………………536,6 mil kn………………76%………10%

Cijena………………100………………………600………………………500%…….35%
P/S………………….0,3………………………0,66………………………120%
P/E………………….5,2………………………14,5………………………180%
P/BV…………………0,7……………………….2,5………………………236%

firma je očigledno vrlo fino rasla u tom periodu, ali isto tako se 2003 tržila po puno nižim multiplama. e sad, ti si sam procijeni jesu li sada ove multiple visoke, fer ili preniske.

ma uglavnom, svaka firma raste/pada svojim tempom i nudi drugačiju budućnost – pa je sasvim normalno i da cijene dionica ne rastu svima istim tempom.

@tunasalad,
nemam pojma o fa, ali vidim da je DLKV fino rastao, ali sporije od vlastite cijene dionica, pa su se zato indeksi udvostrucili ili utrostrucili. kao laik pretpostavljam da je nekakav P/E 5,2 u gradjevini potcijenjeno, pa bi odgovor bio da za DLKV i pocetna potcjenjenost i dobar rast firme.

market approach,
jos uvijek nije "by the book"

@vipy:
malo pitanje: pokazuje li ovaj .xls da bi cijena HT-a trebala biti 285 kuna (kad bi odražavala stanje dionica poduzeća iz iste brabše u regiji)?

koja je logika da je EV (ekonomska vrijednost?) jednaka tržišnoj kapitalizaciji plus iznosu duga? (ako ti se da objasnit jel stvarno nerazumijem, pliz)
i na kraju ako mozes preporucit "literaturu" na kojoj se temelji ovaj izračun

hvala

1. da, prema ovoj kalkulaciji (usporedbi) sa slicnim kompanijama HT bi se trebao trzitin na 285kn
2. EV logika je slijedeca, Usporedbe se rade na osnovi EV te se od dobivene vrijednosti oduzima NETO DUG. U slucaju HT dug ne postoji vec firma ima 5 milijardi kuna casha te iz tog razloga se vrijednost dobivena iz multipla mora uvecati za tih 5 milijardi casha
3. http://www.appraisers.org/
4. Ovo jos uvijek nije "savrsen" jer bi npr EV/Sales trebalo uskladiti za marzu, country risk, growth profiles, etc…

vjekoooooo

napravio gresku kod EV, skuzio kad sam racunao adr, sorry

ima li netko popis dionica koje su u sastavu crobexa

Obavezno pogledati: