PREDAH ILI KRAJ BITKE ZA PLIVU?

Odustajanje Actavisa o daljnjeg nadmetanja neki su pripisali taktičkom manevru, dok su drugi komentirali da su dosegnute razine cijena koje ne ostavljaju mnogo prostora za isplativo zatvaranje operacije

Actavis nema namjeru povećati svoju ponudu za Plivu. Ta je rečenica poprilično zazvonila među sudionicima domaćeg tržišta kapitala. Neki su to pripisali taktičkom manevru, dok su drugi komentirali kako nisu iznenađeni, jer netko jednom mora reći da se povlači. A već u dosadašnjem tijeku dvoboja za Plivu i niz je analitičara sve glasnije počeo upozoravati kako su dva takmaca dosegnula razine cijena koje ne ostavljaju mnogo prostora za isplativo zatvaranje operacij. Pitanje je li se time Actavis i definitivno povukao iz utrke tako je i dalje u zraku.
Mnogi su se, naime, uhvatili upravo za dio očitovanja Islanđana u kojem su najavili da će nastaviti pomno pratiti napredovanje ponude za Plivu “zadržavajući pravo ponovnog ulaska u proces”. Tako će zagovornici teorije novog zapleta, a ne konačnog raspleta reći kako su sve dosadašnje cijene predstavljane kao “pune i fer”, počevši od prvotnih 705 kuna pa do posljednje Barrove ponude od 820 kuna po dionici. Kako god bilo, trenutačno je mnogo više pitanja nego odgovora. Što su, dakle, mogući razlozi (mogućeg) povlačenja?

Jedan od njih svakako je cijena, odnosno napregnutost Actavisove financijske konstrukcije, jer njegova financijska poluga ima više ograničenja negoli je slučaj njegovim konkurentom. Ipak, prilično je jasno da je Actavis imao snage za još jedno podizanje ljestvice. Drugi mogući poticaj može biti (ne)raspoloženje ključnih dioničara za daljnje nadmetanje, pri čemu je vlasnička struktura Actavisa dosad više upućivala na sklonost podršci i nešto rizičnijoj strategiji rasta i širenja negoli je slučaj s Barrom.

Nadalje, upućeniji u M&A strategije mogućim razlogom drže i pritiske s važnih instanci. Moguće je, kažu, da Islanđani ni do danas nisu uspjeli od Vlade dobiti signal da “nema ništa posebno protiv njih pokažu li se boljim ponuđačem u procesu cjenovnog nadmetanja”. Za Plivu je domaće tržište bitno, a pitanja poput lista lijekova, marži i sličnih parametara važnih za poslovanje ipak su u ingerenciji državnog regulatora pa nije baš uputno već u startu imati status nepoželjnog. Moguće je, konačno, i da su u Actavisu u međuvremenu prepoznali i neke druge, jeftinije potencijalne mete nakon što su se u proteklih godinu dana uvelike fokusirali samo na Plivu.

Čini se zapravo da se najmanje lukrativnim motivom čine tvrdnje kako će Actavis lijepo zaraditi na dionicama Plive, budući da već ima u izravnom vlasništvu 10 posto (ne računajući opcijske ugovore). Kad bi ih danas prodao Barru, dobio bi za njih između 20 i 25 milijuna dolara više negoli ih je platio, što uz praktički cjelogodišnje troškove mašinerije angažirane na toj operaciji te izravne troškove same objave ponude više nalikuje Pirovoj pobjedi negoli nekom jakom “dealu”, to prije što je u međuvremenu “zanemario” druge potencijalne prilike. Spomenuta teorija mogla bi eventualno vrijediti u slučaju dogovora izvan dometa javnosti, što se ipak ne čini jako izglednim.

U isto vrijeme, može se navesti i niz motiva koji bi mogli ići u prilog tezi o taktičkom manevru. Neki će burzovni igrači reći kako je povratak u igru moguć ponajprije u slučaju da Barr ne osvoji više od 50 posto dionica s pravom glasa. Ne računajući trezorske i dionice u državnom vlasništvu te udjel koji kontrolira Actavis, a mimo toga je predmetom javne ponude samo 57 posto dionica s pravom glasa, Barr bi javnu ponudu mogao okončati s većinskim paketom samo ukoliko ne dopusti da mu od tih 57 posto ne promakne više od 6-7 postotaka….

…nastavak…

Tu bi mu računicu mogao pomrsiti Actavis, koji nakon formalne objave povlačenja ima slobodne ruke za kupovanje dionica na burzi. Dakle, mogao bi ići na to da na ovaj ili onaj način osigura konktrolni paket dionica (25 posto + 1 dionica), što se Barru vjerojatno ne bi svidjelo i što bi ga moglo pokolebati čak i ako s Vladinim dionicama osigura natpolovični broj glasova. Actavis je već nagovijestio da ima namjeru zadržati dionice Plive. Koliko je to znakovito?

(11:02, Poslovni dnevnik, TO ONE)

A kako je počeo vidim da neće biti većih problema. Možda do petka skupi već 0.5%.[smiley2]

Ako Actavis počne kupovati Plivu na burzi da li će indexi podati ili rasti?

Ovisi na kojoj burzi kupuje. Ako kupuje opcije ( van burze ) ili preko trećih firmi Pliva će u Londonu rasti, ali nemojmo zaboraviti vic o dva bika koji s vrha brda gledaju stado krava. Jedan je bil Čova a nastavak vica već znate.[smiley1]

Znam samo da ne prodajem Plivu do daljnjeg. Tu nešto smrdi kako god okreneš. Ako Actavis odustaje zašto su ostavili opciju povratka u igru?

Ako nam se Vikinzi vrate mislim da će opet zasjati sunce.

Ne vjerujem da će Ameri uspjeti sakupiti preko 50% jer bi Actavis opet mogao početi kupovati. Napravili su to jednom, zašto ne bi opet. A ovo da su u pitanju druge akvizicije su bacanje prašine u oči. I jedni i drugi znaju koliko im Pliva znači za tržište.

Mislim da Žuti taktizira ,malo se povuko,srušio cijenu i skuplja.Ako je tako, stvarno je zaheban. Žuti ratnik.

Ako će Actavis ponovno poćeti kupovati dionice smije ih kupiti do max. 25% (dakle još nekih 4%), a onda po sili zakona mora dati službenu ponudu za preuzimanje.
Tko zna, možda nam Wessman ponovno pokuca na vrata sa rečenicom:
“A što je ljudi, pa ja radim sve po Vašem zakonu!”[smiley1]

IMHO

Burza je arena, ali nije divlji zapad!
Mislim da bi sada bilo kakav manevar od strane vikinga bio sankcioniran u rh i od strane javnosti i od strane vlade i od strane Samodola…
po meni jedan od razloga što nisu dočekani širokih ruku leži i u tome jer su već pri ulasku izveli jedan takav manevar.

Za tržište je još super što stoji Barrova ponuda na 820, ali što ako se ta ponuda povuče. Barr neće skupiti ni blizu 50% pa kad bi onda PLVA otišla dolje imali bi dvoznamenkasti pad indexa.
Mislim da do toga neće doći, ali nažalost analitičari banaka me demantiraju i govore kako će se sada učiniti sve da se Pliva kupi po što manjoj cijeni jer je očito da prodaja u ovom krugu neće završiti ( osim ako Actavis nema neku protuvarijantu )
Ako je nema tj. ako se misli povući i skupo prodati svoje dionice onda ćemo svi ljijepo zajedno pokupovati zalihe papirnatih maramica za višenamjensku uporabu.