Kao i kod SNHA ništa posebno, ista stvar vezano za punomoći i prijave za GS, a i ne znam ćemu ovakvi revizori. U svakom slučaju ovdje ću imati puno više pitanja za postaviti.
Da li možda zna netko (ali ne da misli nego stvarno zna s obzirom na stalne promjene) za iduće pozicije malo više kakvo je stanje?
Zadnji dostupni izvještaj PCTS za 2015.
Vaš link …
Interne međusobne kombinacije:
Aktiva – Dani krediti i depoziti – bilješka 13
Pasiva – Kamatonosna zaduženja i sotale obveze – bilješke 19 i 20
I još:
– što je točno od nekretnina u Miramarskoj pod PCTS-om
– koje su obveznice pravnih osoba u portfelju? – bilješka 14
Naišao sam na par zanimljivosti oko Pectinatusa pa da malo detaljnije proširim post od 05.07. i neka nova saznanja, a s obzirom da ovdje za sada nema nikakvog poslovanja već je riječ samo o imovini treba proći kroz bilancu. Koga zanima neka se još malo sam poigra s ovim što pišem pa da vidimo kakve će sve valuacije izaći.
Ja i dalje ne mogu vjerovati da je cijena ovako nisko, odnosno da je od tog posta s početka srpnja narasla samo 10-15%. Imovinu pokušavam gledati konzervativno i bez previše nagađanja, na kraju vidite što sam sve vrednovao sa 0 iako je neupitno da ima značajnu vrijednost. Ako ima grešaka ispravite me, ali nema šanse da ovdje netko pronađe i iskopa baš sve.
MENSA OVATIO NEKRETNINE (oib: 36576993139)
Trgovački sud u Zagrebu brisao je ovaj subjekt (pod nazivom MENSA OVATIO NEKRETNINE društvo s ograničenom odgovornošću za usluge) dana 05.02.2016 rješenjem Tt-15/38097-1.
Vrijednost: 0
Cash: 0
OAZA DOM d.o.o. 78849430645
Starački dom koji se tu spominjao, ali prema sudskom registru pod članovima društva su Joško Marić i Mirko Žužić, dakle nema veze sa PCTS.
Vrijednost: 0
Cash: 0
VILLA NUBECULA d.o.o. 87302550512
Ima više na stranicama Pectinatusa, fer vrednovano po meni (200 eur po kvadratu), možda mali diskont s obzirom na veličine parcela i da su u cijenu uključeni i gotovi projekti sa svim dozvolama i kupac/investitor može odmah krenuti. Ali neka stoji kako je.
Vrijednost: 64.823.000
Cash: 0
VILLA VENIA d.o.o. 44101226323
Ima više na stranicama Pectinatusa, fer vrednovano po meni (165 eur po kvadratu), možda mali diskont s obzirom na veličine parcela i da su u cijenu uključeni i gotovi projekti sa svim dozvolama i kupac/investitor može odmah krenuti. Ali neka stoji kako je.
Vrijednost: 30.940.000
Cash: 0
FEH ulaganja 31236203414
Ovdje je svakako najzanimljivije jer je vrijednost u knjigama 8.013.000. U međuvremenu je društvo ugašeno, a prije toga je podijeljeno na FEH ULAGANJA 86578377151 i Feh projekti 18114940205 (ovo društvo je bilo pod Lux-om i u međuvremenu je također ugašeno). Jedino preostalo je FEH ULAGANJA koje pod sobom ima udio u Aiolos projekt d.o.o. 35913986960 i tu dolazimo do najzanimljivijeg jer je tih preostalih 15% također prodano (Francuski developer Akuo Energy) što je potvrđeno od strane samog Pectinatusa nakon pitanja o jamčevini na FEH ULAGANJA. Možda im je web pojam za neažuriranost ali na telefone se javljaju.
Osim što je ovdje riječ o direktnih 60 milijuna casha (+ dodatno 30-35 za LULG, mislim da je rečeno 34) to povlači za sobom još neke stvari. Ovako izgleda bilanca FEH ULAGANJA:
101 milijun pozajmica za Aiolos – da li je vraćena odmah ili pozajmica i dalje stoji ne znam, ali to je cash – prodano je 15% preostalog udjela u Aiolos
Potraživanja 11 ali nije mi jasno skroz što pa ćemo svesti na 0
Ukupna aktiva je 114
Kapital i rezerve 17
Dug obveze 59,15 – primljeni zajmovi povezani (4%). Ovo je 0, maknuti ću i kod PCTS bilance
Kratk obveze 37,75 – jamčevina 34,89 (veza: Markoč, to je u biti dio koji je dobio LULG) + povezani subjekti. Ovo je 0, već je gore umanjeno.
Vrijednost: 60.000.000
Cash: 60.000.000
Udio u LRHC
64.689.300 – uz cijenu LRHC od 855 kn, dok je uz cijenu od 1.000 kn ovo već na 75,6 milijuna i daje još 4 kune po dionici odnosno skoro 10% na trenutnu cijenu.
Udio u LRH
5.600.000 – uz cijenu LRH od 3.500 kn, ovo ima puno manji utjecaj na konačnu računicu nego LRHC.
Državne obveznice
20.052.000 – cash
Trezorski zapisi
28.889.000 – cash
Novac
749.000 – cash
Depoziti i krediti
2.300.000 – cash, dani krediti su prema FEH pa je poništeno i tamo i ovdje
Obveze – konzervativno ostaje kako je u knjigama
Dugoročne obveze 41.661.000
Kratkoročne obveze 31.638.000
IMOVINA KOJA JE SVEDENA NA 0 KUNA:
• FEH ULAGANJA – potraživanja 11 milijuna
• PCTS – Fin.im. (dionice) koja je (meni) nepoznata 14.954.700
• PCTS – Fin.im. (obveznice) koja je (meni) nepoznata 15.587.000
• PCTS – Zalihe 114.000
• PCTS – Derivativni finacinski instrumenti 246.000
• PCTS – Potraživanja poreza na dobit 495.000
• PCTS – Ostala potraživanja 4.431.000
• Nekretnine, postrojenja i oprema 18.090.000 – pretpostavljam da ovdje ulazi BCI zgrada i garaža koliko već imaju ali ne znam sa sigurnošću, jedino s čim baratam je da PCTS iam dva kata BCI-a
• Udio u MIV 11.568.000 – ovo mislim da nije njihovo već drže za Auctor / SLPF ili nekoga već iz te priče. Ako netko misli da je drugačije neka si zbroji.
• Dani krediti – dug.im. 8.360.000 – nisam naša o čemu je riječ
• Odgođena porezna imovina 2.099.000
Kada se podvuče crta dobivamo:
DUGOTRAJNA IMOVINA
FEH ULAGANJA 60.000.000 – cash
Villa Nubecula 64.823.000
Villa Venia 30.940.000
KRATKOTRAJNA IMOVINA – sve osim dionica je cash
Udio u LRHC 64.689.300
Udio u LRH 5.600.000
Državne obveznice 20.052.000
Trezorski zapisi 28.889.000
Novac 749.000
Krediti i depoziti 2.300.000
UK IMOVINA 278.042.300
Dugoročne obveze 41.661.000
Kratkoročne obveze 31.638.000
UK OBVEZE 73.299.000 – nije umanjeno niti za lipu
Neto 204.743.300
Broj dionica 2.670.000
Po dionici 76,68
Znači nevjerojatno, vidjeti ćemo koja je free cijena za LRH i LRHC, ali nekako mi se čini da trenutni MCAP odgovara vrijednosti samo ove financijske imovine. Bez zemljišta u Rovinju i svega ostalog što sam izbacio i vrednovao sa 0 kuna.
A ako se doda i to onda imamo:
Neto 204.743.300
Broj dionica 2.670.000
Po dionici 76,68
Vrednovano sa 0 kuna 68.854.700
Po dionici 25,79
Ukupno 102,47
I ono što sam već pisao prije… Prihoda nema, ali ima 9 zaposlenika sa prosječnom neto plaćom od 14.648 kuna. S obzirom da Ostoja i Marić nisu sindikalni vođe niti se PCTS financira iz proračuna rekao bi da ove ljude tek čeka posao, a nas kao rezultat tog psola daljenje otključavanje vrijednosti.
@ValueWalk, svaka cast!
Svaka cast na ovome kolega valuewalk! Ja sam veci dio toga i sama znala jer imam dosta pcts-a delte i game. Ali nikada nisam to ovako strukturirala.
ValueWalk,
ako se ne varam, procjena vrijednosti PCTS kad je podijeljen kao nenovčana dividenda (mislim 23.1.2015.) je bila 109,59 kn/dionici (revizor!)
onda sam ja radio neku svoju ‘prst gore-prst dolje’ analizu odn. izračun vrijednosti čistog kapitala (imovina – obveze) na dan 31.8.2015. prema dostupnim info,, pa je ispalo 113,55 kn/dionici
Kad bi se opet zdravo-seljački napravio izračun vrijednosti kapitala po dionici na 31.12.2015. po posljednjem izvještaju (po jednadžbi kapital=imovina-obveze) dođem do 286.986 Kap / 2.670 dio = 107,48 kn/dionici
Vi ste dobili konzervativnijih 102,47 kn/dionici, dakle tu smo negdje :)))
i s ovih konzervativnijih 102,47 ako stavimo u omjer s današnjom tržišnom cijenom od 49 kn dođemo do diskonta preko 50%!!!
za usporedbu, na SLPF je (iz zadnje vrijednosti neto imovine, 31.8.2016.) neto vrij. imovine 86,40 kn i s današnjom tržišnom cijenom od 69 kn, diskont je ‘samo’ cca 20%; isto tako, cijena je 31.8. bila 53,07 pa je tada diskont bio veći!
e to nam sad govori ujedno i koliko je PCTS podcijenjen ali i koja je komparativna prednost SLPF radi razvidnog poslovanja i izvještavanja!
imam i PCTS i SLPF i ovo nije nagovor na kupnju već samo moj mali doprinos ;)
Osobno bi, s obzirom na vrstu imovine, prije uspoređivao PCTS sa PRFC ali s vašom poantom po pitanju transparentnosti se slažem. Razumijem ih da im se ne da to raditi, ali ovo što sam slučajno iskopao kod FEH-a bi stvarno mogli objaviti jer je riječ o više nego značajnoj materijalnoj činjenici. Što više idem po njihovim skupštinama vjerujem da im se stvarno to ne da, jer kada ih se pita na licu mjesta ništa ne skrivaju. Dapače, Joško Marić mi se čini kao jedan od najotvorenijih sugovornika po tom pitanju općenito.
Što se tiče cijene išao sam konzervativno jer hoću što veći margin of safety, pogotovo kod ovakvih priča. Stavite samo LRHC na 1.000 i LRH na 4.000 što je više nego realno i dobije se 127,85?!?!?
Ali ni to mi nije toliko bitno koliko činjenica da se stvari sve više i sve brže raščišćavaju, a to u prijevodu znači i sve brži razvoj onoga što ostaje. Likvidiranje svih tih projektnih doo-va koji su nepotrebni, micanje iz staračkog doma Oaza i sl. Također, prodaja FEH-a znači konačan izlazak iz posla s vjetroelektranama i fokus na turizam i ostatak nekretninskog portfelja.
Sve to mi scenarij oko spajanja koji sam prije iznosio čini još realnijim i vjerojatno neću prodavati LRHC kada se pojavi na burzi. Osim toga ovo je kao nekada davno RIVP, vrijedila je cijela priča 400 milijuna što znaš da je apsurdno pa kupiš iako ne znaš točno koliko to stvarno vrijedi. Ali kako sve više proučavaš uviđaš da nisi pogriješio nego da treba još dokupiti i pratiti razvoj događaja. Naravno, kod RIVP-a je pomogao i blog, ali nisam našao tamo ništa negativno niti oko ove priče.
Value mislim koliko se siječam da si spominjao da bi se ta spajanja mogla završiti u LRHC jer tamo Ostoja ima največi postotak pa to ispada kao najpametnije riješenje za njih….znači svi bi se pripojili LRHC-u i on bi ostao na burzi, ali največi diskoniti su na ovim ostalima….