A što će oni drugo napisati?

Pa ne odlučuju o pripajanju uprave nego dioničari koji odobravaju tu transakciju. Naravno, male dioničare nitko ništa i ne pita. Situacija je očito dosta zamumuljena. Treba vratiti dugove koji su i kod jedne i druge firme nemali, a uskoro će tata HT prestati držati za ručicu klince (OPTE+H-1). Najveća vrijednost Optime je Optika, sve ostalo je li-la. Obzirom da nemaju love, oni to pomalo proširuju, al sve je to zanemarivo.

Ne vidim da je tržište honoriralo HT po bilo čemu. Cijena je već dvije-tri godine na sličnim razinama, a njihove su marže kudikamo veće. Pored toga, HT ima 3-4 milijarde kuna novca i obrtnog kapitala. A to čini četvrtinu trenutne vrijednosti kapitalizacije. Te dvije kompanije su neusporedive, kao da primjerice uspoređuješ Maistru i Hotele Orebić i po investicijama i po povratu. Karikiram naravno.

Po meni se više isplatilo kupovati Optimine obveznice, one će se ionako prije naplatiti od temeljnog kapitala. I pored Optike koju sam spomenuo, nekome bi mogao biti zanimljiv i porezni štit. Za ostale vrijednosti treba ići na skupštine i razgovarati s menadžmentom i nekim tko razumije poziciju firme i sam biznis.

Ovo što se trkelja po forumu, uglavnom su navijačke gluposti.

Mozda da je izvjesce bilo lose bi dionica rasla ovako je netko razocaran odlicnim izvjescem pa prodaje

Zavisi kako se gledaju rezultati. Meni je, npr. povećanje broja korisnika, u ovim uvjetima zasićenosti tržišta kad već svi imaju internet odavno, odličan rezultat.

Vezano za odobrenje spajanja Optime i H1, danas sam pitao i dobio odgovor o stanju predmeta:

“AZTN je 14. listopada 2016. zaprimio potpunu prijavu namjere provedbe koncentracije poduzetnika H1 Telekom i poduzetnika OT – Optima Telekom, te je 18. listopada 2016. objavljen Javni poziv za dostavljanjem pisanih primjedaba i mišljenja o koncentraciji na službenim mrežnim stranicama Agencije http://www.aztn.hr , u kojem je i pojašnjeno tko i na koji način može dostaviti primjedbe i mišljenja, te rok za dostavu navedenih. Po potpunosti prijave započinje rok za ocjenu koncentracije na prvoj razini, u trajanju od 30 dana te je Agencija obvezna donijeti odluku o dopuštenosti koncentracije na 1. razini ili pak pokrenuti postupak za ocjenu koncentracije na 2. razini.”

Znaci negdje najkasnije oko polovine 11. mjeseca mozemo ocekivati potvrdu spajanja ili prosljedjivanje odluke na drugu razinu.

Vezano za produzenje HTovog upravljanja:

“…rok za donošenje odluke Agencije vezane uz zahtjev za djelomičnim ukidanjem rješenja je četiri mjeseca od dana kada su utvrđene sve činjenice relevantne za donošenje odluke. U tijeku su procesne radnje potrebne za donošenje odluke vezane uz zahtjev.
I o toj odluci, Agencija će izvijestiti javnost.”

Na tržištu telekomunikacija je prije nekoliko godina krenula konsolidacija, koja će trajati sve dok stvari ne sjednu na svoje mjesto. To da nema/neće biti zainteresiranih za Optimu ”moš mislit”. Samo jedan dokaz tome je da nakon predanog zahtjeva za spajanje Optime i H1, istupa predsjednik Uprave Vipneta, gdje je potvrdio da je Vipnet predao službenu ponudu za H1. Isti onaj H1 koji se ovdje pokušava prikazati kao nekakav uteg i rupa bez dna.
Ovdje se kupuju korisnici i tržišni udjeli….
Zaboravite prošlost i kolike je dugove imala, kako je sve to izgledalo itd…. To više nije ista Optima
Zašto ZABA još nije prodala Optimu?
Da li bi vi prodali tvrtku u fazi restrukturiranja po 1 nečega, kada znate da nakon restrukturiranja istu tvrtku možete prodati za 10 nečega? Zašto prodati gubitaša, kada za dvije godine prodaješ pozitivca (usporedite financije 2013 i 2015 ili još bolje 9mj 2016)?
9mj 2016 samo je potvrda kako je Optima na pravom putu – nema potrebe komentirati pozicije u FI jer je to ovdje svima jasno
Koliko se može u medijima pročitati, Vipnet je ozbiljno bio i jest zainteresiran za više kompanija, a biti će i za Optimu (možda i neće, samo pretpostavljam). Mogli smo pročitati koliki su budžet izdvojili za akvizicije – mislim da kod njih novac nije problem. Uostalom oni su bili najaktivniji u akvizicijama.
Koliko dugo TELE 2 može igrati utakmicu bez aduta i boriti se s konkurencijom bez pola proizvoda/usluga? Npr. napadati poslovni segment klijenata bez cjelovitog rješenja (možda neće, samo pretpostavljam). U nekim drugim zemljama (Austrija, Njemačka…) TELE 2 u ponudi ima i fiksnu telefoniju i TV
AZTN je bio jasan, Optima MORA biti prodana. Za godinu, dvije ili pet…
Na Optimi su izgledna dva scenarija, a oba dobra za dioničare. Jedina je razlika u vremenskom periodu.
Situacija 1 – AZTN ne odobrava spajanje Optime i H1, te nalaže prodaju Optime prema prije definiranom planu (2017-2018)
– Znak da je pitanje transakcije pred vratima dovoljno govori samo za sebe
Situacija 2 – AZTN odobrava spajanje te prolongira krajnji rok prodaje do 2021
– Dobar dio kredita će do tada biti otplaćen
– H1 će se u tom periodu utopiti u Optimu
– Vrijednost raste….
Kao orijentir, uzet ću za prijmjer kako je to izgledalo u zadnje dvije Vipnetove transakcije Bnet i Amis
Bnet je prodan 2011. godine za EUR 93m uključujći dug. Prema FI za 2010., EBITDA Bneta je iznosila HRK 64m, što znaći da je prodan za 12,4x EBITDA (naravno minus dug). Prema tome prijemjeru u ovom trenutku Optima bi vrijedila EUR 173,6m minus dug, odnosno EUR 137,6m iliti 16kn po dionici. Napominjem da su prihodi Bneta tada iznosili HRK 236m, a dobit HRK 7M i duplo manje korisnika.
Amis je prodan 2015. godine za EUR 12m uključujući dug. Prema FI za 2014., EBITDA Amisa je iznosila HRK 10m, što znači da je prodan za 9x EBITDA (naravno minus dug). Prema tome primjeru u ovom trenutku Optima bi vrijedila EUR 126m minus dug, odnosno EUR 90m iliti 10,5kn po dionici. Prihodi Amisa su tada iznosili HRK 50m, a dobit HRK 244tsd. 10x manji broj korisnika.
Struktura kapitala u oba slučaja jednaka današnjoj Optimi.
Dakle to je ono što Optima danas vrijedi
Spajanje s H1 nije bez vraga. Raste broj korisnika (što če kod prodaje biti najvažnije) i regionalna pokrivenost. Najvažniji pokazatelj u telekom industriji je ARPU ili ARPL (što vam je draže), zar ne?
Kako sada izgleda H1? A kako je izgledala Optima pa su je ispeglali?
Za primjer je dovoljno uzeti samo jednu stvar. Npr trošak zaposlenih. Uzet ću za primjer opet Bnet. 2010 trošak zaposlenih je iznosio HRK 28,2m, 2012 je krenula intergracija. 2013 trošak zaposlenih je iznosio HRK 2,4m. Pazite samo jedna stavka!!!
Toliko o sinergiji. A upravo to je odgovor i na maržu prilikom komparacije, jer se radi o zakonu velikih brojeva. Na ovom topicu se stalno navodi marža HT-a, koja je btw najbolja u grupaciji DT-a. Primjerice u Telekom Austria grupi, više članica ima EBITDA ispod 40% nego iznad.

……
Priča se da nema velikih igrača. Zar to znači da na ZSE vrijede samo dionice gdje je njih 4 ili 5 prisutno??? Sve ostalo nije ok?? Opet, s druge strane imamo u Top 10 jednog koji se prošle godine omastio na Generi, zar ne? Zar nije on veliki? Po meni je
Nema fondova, pa zar je to znak da nije ok? Pa nema ih nešto previše niti u RIVP.
Koliko je bilo velikih igrača prošle godine na MIV-u??
Što se ulaganja tiče, neče ulagati ni ZABA ni HT, ulaže Optima prema mogučnosti, a to je za sada ok i više nego dovoljno. Ovdje ima još jedna caka, ulaganje u optiku se sada može financirati i bespovratnim sredstvima iz EU fondova (povrat do 85%). Pa sad zamislite HRK 20-30m viška u CF-u
Itd itd itd…..
Sve napisano nije nikakva preporuka za kupnju/prodaju, nije niti druk na gore niti na dolje jer ionako čekam krajnjeg kupca. Možda su sve ove pretpostavke krive….sami radite analize, sami donosite odluke….

Odlicni postovi. Vecinu toga sam i napisao ovdje unazad par mjeseci.

Samo tako nastavite.

A ja cu ponoviti…obicno blebetanje. Stovise, autor se poziva na navodan interes za kupnju iz prvoaprilske šale. Time je sve receno, a pametnima i previse.

Posve je jasno da je ekipica zapela ovdje i da neprestano siluje neku pricu o ne jerojatnom potencijalu. Potencijal je uvijek ili gotovo uvijek nevjerojatan u prici. U stvarnosti to i nije bas tako. A i autor je ocito stari znanac, al od danas “u novom ruhu”. Smislite nesto bolje i pametnije.

I ne kuzim tko vas prijeci da kupite i cijelu firmu kad je tolki jeftilen?

I kome se ovdje obracate kad je vecina lokalnih spisatelja, kikrirki kalibar investitora, sa provjetravajucim dzepovima punim snova o uspjehu i uglavnom deficitarnih gorivom za burzu.

Ako Optima vrijedi 10 kuna, vi lijepo idite do HT-a i ZABA-e i sklopite s njima ugovor o zastupanju pa put pod noge i nadjite kupca za 15 kuna, a ostatak lijepo pospremite sebi u dzep. Pis of kejk, izi džob.

Dok se raspredaju priče broj 8 (i još netko ispod top ten) opet počeo iskipavat čim cijena malo porasla
To je jedini fakat nažalot …