Dobro jutro,
jučer popodne sam baš potražio te informacije. Gledao sam isključivo slične fiksne telekom operatere u regiji Central and Eastern Europe, i to samo transakcije od 2015 – 2018. Neki od meta su bile Blicnet doo )BiH), UPC Hungary, Romania & Czech Republic, Geocell LLC (Gruzija), AMIS (Slovenija) i dosta drugih… uglavnom, dosta širok uzorak.
Kada se ukloni top 2,5% i bottom 2,5% iz uzorka, odnosno maknu ekstremi, ispada da je prosječna multipla 7,1x EBITDA.
Ako bi se ta average multipla preslikala na Optimu (2018 adjusted EBITDA), to bi bilo cca 13,6 kn po dionici… bez nekog diskonta ili premije. Moguce je manje (diskont), moguće je više (premija), pa ako kao neki široki raspon uzmemo od 5 – 8x EBITDA, dolazimo do raspona od 9,6 KN – 15,3 KN po dionici.
Eto, ne kažem da će tako biti, ali podaci mogu poslužiti kao orijentacija. Moj stav je da su priče o cijeni od preko 20 kn po dionici neutemeljene i napuhane, pa nemam namjeru toliko daleko držati.
No, ovaj raspon naveden gore (9,6 KN – 15,3 KN) vidim kao sasvim moguć i tu negdje si postavljam svoj target.
Ugodan ostatak dana.
[/quote]
Jako dobra, sazeta i razumljiva analiza s realisticnim ocekivanjima.
[/quote]
Meni matematika nije jasna:
EBITa 2018 (mil) 34,7
Multipla 7,1
Vrijednost ukupno (mil) 246,37
Broj dionica (mil) 69,4
Vrijednost ukupno/broj dionica (cijena po dionici ako je multipla 7,1 na EBIT 34,7) 3,55
@Floki: otkud čupaš te podatke?
Financijsko izvješće za 2018. godinu ti je u attachu.
Dobro jutro,
jučer popodne sam baš potražio te informacije. Gledao sam isključivo slične fiksne telekom operatere u regiji Central and Eastern Europe, i to samo transakcije od 2015 – 2018. Neki od meta su bile Blicnet doo )BiH), UPC Hungary, Romania & Czech Republic, Geocell LLC (Gruzija), AMIS (Slovenija) i dosta drugih… uglavnom, dosta širok uzorak.
Kada se ukloni top 2,5% i bottom 2,5% iz uzorka, odnosno maknu ekstremi, ispada da je prosječna multipla 7,1x EBITDA.
Ako bi se ta average multipla preslikala na Optimu (2018 adjusted EBITDA), to bi bilo cca 13,6 kn po dionici… bez nekog diskonta ili premije. Moguce je manje (diskont), moguće je više (premija), pa ako kao neki široki raspon uzmemo od 5 – 8x EBITDA, dolazimo do raspona od 9,6 KN – 15,3 KN po dionici.
Eto, ne kažem da će tako biti, ali podaci mogu poslužiti kao orijentacija. Moj stav je da su priče o cijeni od preko 20 kn po dionici neutemeljene i napuhane, pa nemam namjeru toliko daleko držati.
No, ovaj raspon naveden gore (9,6 KN – 15,3 KN) vidim kao sasvim moguć i tu negdje si postavljam svoj target.
Ugodan ostatak dana.
[/quote]
Jako dobra, sazeta i razumljiva analiza s realisticnim ocekivanjima.
[/quote]
Meni matematika nije jasna:
EBITa 2018 (mil) 34,7
Multipla 7,1
Vrijednost ukupno (mil) 246,37
Broj dionica (mil) 69,4
Vrijednost ukupno/broj dionica (cijena po dionici ako je multipla 7,1 na EBIT 34,7) 3,55
[/quote]
je li u analizi uzeto u obzir da je opte telekom koji samostalno ne može opstati, nego dokazano (potvrđeno u praksi) odlazi u stečaj?
koliko su kupci spremni platiti za takve bisere? ima li koji benchmark? 🙂
Dobro jutro,
jučer popodne sam baš potražio te informacije. Gledao sam isključivo slične fiksne telekom operatere u regiji Central and Eastern Europe, i to samo transakcije od 2015 – 2018. Neki od meta su bile Blicnet doo )BiH), UPC Hungary, Romania & Czech Republic, Geocell LLC (Gruzija), AMIS (Slovenija) i dosta drugih… uglavnom, dosta širok uzorak.
Kada se ukloni top 2,5% i bottom 2,5% iz uzorka, odnosno maknu ekstremi, ispada da je prosječna multipla 7,1x EBITDA.
Ako bi se ta average multipla preslikala na Optimu (2018 adjusted EBITDA), to bi bilo cca 13,6 kn po dionici… bez nekog diskonta ili premije. Moguce je manje (diskont), moguće je više (premija), pa ako kao neki široki raspon uzmemo od 5 – 8x EBITDA, dolazimo do raspona od 9,6 KN – 15,3 KN po dionici.
Eto, ne kažem da će tako biti, ali podaci mogu poslužiti kao orijentacija. Moj stav je da su priče o cijeni od preko 20 kn po dionici neutemeljene i napuhane, pa nemam namjeru toliko daleko držati.
No, ovaj raspon naveden gore (9,6 KN – 15,3 KN) vidim kao sasvim moguć i tu negdje si postavljam svoj target.
Ugodan ostatak dana.
[/quote]
Jako dobra, sazeta i razumljiva analiza s realisticnim ocekivanjima.
[/quote]
Meni matematika nije jasna:
EBITa 2018 (mil) 34,7
Multipla 7,1
Vrijednost ukupno (mil) 246,37
Broj dionica (mil) 69,4
Vrijednost ukupno/broj dionica (cijena po dionici ako je multipla 7,1 na EBIT 34,7) 3,55
[/quote]
@Floki
EBIDTA je oko 133 M.
133 * 7,1 / 69,4 = 13,6 KN po dionici kako je kolega Shokre_zg dobro izracunao.
Nakon PSN poslovanje se stabiliziralo. Ovdje svi racunaju s prodajom do koje treba doci zbog zakonskih razloga te kalkuliraju i spekuliraju s cijenom koju ce postici Optima prilikom prodaje. Po meni je jedini veci rizik ako su kod natjecaja ili prodaje nesto zakomplicira. Vjerujem da nece.
Ma da, moj bed, izvukao EBIT, ne EBITDA. Štima matematika.
Mislim da @floki uzima EBIT a ne EBITDA
@du_Lac
do prodaje će doći, nije to sporno,. Mora doći. Pitanje je samo hoće li biti kupaca, i ako da, po kojoj cijeni.
Koliko je kupac spreman platiti za takvu tvrtku koja ne može sama opstati jer samostalno, dokazano u praksi, odlazi u stečaj?
Ništa nije HT konsolidirao, nego je samo smanjio troškove (klasični economy of scale), koji će opet eksplodirati čim se odlijepi od HT-a.
Ne manje bitno – hoće li HT dopustiti da konkurentu u ruke preda nešto vrijedno? Da li bi vi to dopustili da ste na njihovom mjestu? HT ima cijelu bazu korisnika, godinama je proučava, zna sve o njima itd, itd. Koliko to vrijedi nakon što je prošlo kroz HT? Treba li to uzeti u obzir kod određivanja vrijednosti (retoričko pitanje)?
Jedno je što će prodavatelj platiti, a drugo koliko će kupac biti spreman platiti za te kosti i ostatke nečega što ni prije nije bilo profitabilno?
@du_Lac
do prodaje će doći, nije to sporno,. Mora doći. Pitanje je samo hoće li biti kupaca, i ako da, po kojoj cijeni.
Koliko je kupac spreman platiti za takvu tvrtku koja ne može sama opstati jer samostalno, dokazano u praksi, odlazi u stečaj?
Ništa nije HT konsolidirao, nego je samo smanjio troškove (klasični economy of scale), koji će opet eksplodirati čim se odlijepi od HT-a.
Ne manje bitno – hoće li HT dopustiti da konkurentu u ruke preda nešto vrijedno? Da li bi vi to dopustili da ste na njihovom mjestu? HT ima cijelu bazu korisnika, godinama je proučava, zna sve o njima itd, itd. Koliko to vrijedi nakon što je prošlo kroz HT? Treba li to uzeti u obzir kod određivanja vrijednosti (retoričko pitanje)?
Jedno je što će prodavatelj platiti, a drugo koliko će kupac biti spreman platiti za te kosti i ostatke nečega što ni prije nije bilo profitabilno?
Bogata, bez uvrede al ti nemaš pojma o pojmu. Kupaca će biti, a cijena će možemo se okladiti u sto god želiš biti barem dvostruko veća od trenutne cijene na burzi. Ti kosti i ostaci kako ih ti zoveš vrijede barem milijardu kuna uključujući financijski dug. Ovdje će se odigrrati međunarodna utakmica, a ne lokalna liga. Zato će i vrednovanje biti poprilično.
Ovdje čovjek više ne zna što bi mislio.
Najbolje ništa.
Još jedan trgovinski dan do predaje elaborata, a cijena je na velikom prometu pala sa 7 kn na 5,90
Ptičice na grani ?
Najbolje je ugasiti monitor i misliti ništa.
Ovo je i tako tijekom protekle tri godine bila rollercoaster utrka.
Pravila kažu kada papir gubi na vrijednosti, reži i bježi…no ovdje ću postupiti protivno zdravom razumu.
Otkud vam ideja da za Optimom na ovoj cijeni (5 do 6 kn) vlada tako veliki interes za kupovinom i preuzimanjem ?.?
Ovdje čovjek više ne zna što bi mislio.
Najbolje ništa.
Još jedan trgovinski dan do predaje elaborata, a cijena je na velikom prometu pala sa 7 kn na 5,90
Ptičice na grani ?
Najbolje je ugasiti monitor i misliti ništa.
Ovo je i tako tijekom protekle tri godine bila rollercoaster utrka.
Pravila kažu kada papir gubi na vrijednosti, reži i bježi…no ovdje ću postupiti protivno zdravom razumu.
Kod velikih rastova očekivane su i velike korekcije. Ljudi su naprosto zaradili i unovčavaju dobitak. Tu je prednost što konačna cijena ne ovisi o raspoloženju onih koji trguju (prevaga na kupnji ili prodaji) već cijena koja će stići deus ex machina, za koju je realno vjerovati da je viša od trenutne. Zato ja svaki pad koristm za – dokup. Samo bez stresa;)