Postoje scenariji u kojima ja očekekujem i puno više dizanje kametnih stopa kod Amera. Nemaju veliku vjerojatnost, ali nose potencijalno veliki prinos 🙂
Dakle:
1) Ako se nastavi ili pojača de-dolarizacija koju su započeli Rusi i Kinezi, Ameri će morati odgovorati da pokažu da su još sila i da je dolar najjači. To mogu postići jedino značajnim dizanjem kamatnih stopa. Posljedice na njihovu ekonomiju u tom trenutku bi mogle biti katastrofalne, hoće li se kockati ne znam…
2) Ulaženje indeksa u stanje euforije tipa 1999, opet će morati dizati jako i opet ih čeka recesija.
3) Uz sve ove akcije centralnih bankara možda pređemo iz čista mira iz skoro deflatornog u opasno inflatornu situaciju bez vidljivog razloga. E to će tek biti krš.
Blago dizanja kamata, blaga recesija, blagi rast, nastavak QE-a… sve su to scenariji po mom mišljenju u kojom smo mi outperformeri
Uh nije me bilo godinama ovdje.
Vrijeme je za ples i na domaćoj žurki.
Pozdrav svima.
Da tko zna što će biti s fondovskom industrijom kad prva znamenka opet bude 2 [emo_smijesak]
Kažu statističari pala građevina i investicije i zbog toga je pao GDP 0.4%, jel znate koliko je 0.4% na mjesečnoj razini… malo preko 90 milijuna kuna.
Par piva u sebe i to je to, a još ako uđemo u drugi krug…
Situacija od 2000-2008 kad smo imali rast zasnovan na građevinskim investicijama i uvozu nije bio realni pokazatelj kapaciteta hrvatskog gospodarstva.
Razlika između cijene koju se plaća na auto (PDV, trošarine, carine, troškovi financiranja, marža) i cijene koje se plaća proizvođaču se bilježi kao plus GDP-a i eto ti rasta.
Kolika je vjerojatnost da ljudi sada nakon više godina šparanja i stiskanja krenu trošiti i investirati… Dosadi i štednja pogotovo kad su kamate nisko 😉
Evo analitičare opet burza iznenadila [emo_smijesak]
Nakon što je Crobex jučer porastao peti dan zaredom, na Zagrebačkoj burzi danas se očekuje opreznije trgovanje, no domaćem tržištu i dalje podršku pruža optimizam koji se prelijeva s inozemnih burzi.
Od šest analitičara brokerskih tvrtki, koji su sudjelovali u Hininoj anketi, njih 5 danas očekuje stagnaciju Crobexa, a 1 pad.
kriza je k nama kasnila godinu dana isto toliko i oporavak
koliko se sjećam šefica je negdje rekla da će Crobex rasti u ovoj godini 7 %
ako se dobro sjećam.budimo optimisti ako smo i sad popušili nebu nam prvi put.
Moram još malo po analitičarima [emo_smijesak]
Kod nas vlada konsenzus među analitičarima oko toga kako ćemo i dalje nastaviti tonuti, sustav je na rubu raspada, doprinos države rastu ove godine će biti i manji zbog smanjenja deficita, neće se preliti QE od vana tu kod nas. Najoptimističniji vide 0% rasta.
Ta očekivanja su i podvrđena sa minimalnim postotkom izloženosti institucionalnih investitora hrvstskim dionicama. Znači njihova očekivanja su uračunata u cijenu.
U kojem su postotku povijesno analitičari u pravu, u najboljem slučaju 50%.
Dakle, imamo 50% vjerojatnosti da su im procjene u krivu i taj slučaj da su u krivu ni približno nije uračunat u cijenu [emo_smijesak]
Ovaj ruski bankar očito se ne slaže s konsenzusom…
Hrvatska je po mom mišljenju najprivlačnija za ulaganje jer je zemlja u razvoju, članica EU-a, a povrat ulaganja (ROI) je vrlo visok. Naravno da postoje i određeni rizici, ali svejedno smatram da su investicije u Hrvatsku dosta stabilne. Tome svjedoči i naš nedavni kredit od 600 milijuna eura Agrokoru, što je najveći posao koji smo dosad sklopili na Balkanu.
Idemo još malo o OMF-ovima i kamatama na hrvatski dug….
U slučaju još većeg pada kamata na hrvatski dug izloženost OMF-ova prema državi bi se mogla popeti i do 80% portfelja (kamate padaju, vrijednost obveznica raste). Lijepo je slagati lovicu od kupončeka ali ipak 80% [emo_ooooo]
Dakle morati će dio postojećeg duga prodati da ostvare bar neku normalnu izloženost, a dvaki mjesec dolazi novih 500 milijuna. Što će napraviti s svim tim cash-om ?
Dakle cijene obveznica jako rastu, uzmite neki RHMF-O koji na naplatu dolazi kasnije i pogledajte koliko mu je cijena narasla, na nekima i +10% . Za kupon od 6.5% traži se 4.5%. Što ako cijena kamata po kojoj se država refinincira dalje nastavlja padati, koliki će biti prinos na obveznicama ?
Ako imaš 45 milijardi kuna u obveznicama i 6 milijardi u hrvatskim dionicama. Recimo obveznice narastu 20%, koliko moraju narasti dionice koje trenutno držiš da bi zadržao isti omjer izloženosti [emo_smijesak]
Rasle su cijene obveznica RHMF i prije nego je isla ova ‘povoljnija’ transa. Tako da ova nova zaduzenja nisu bila iznenadenje.
Nego, nisam siguran kako se racuna udio ako zakljucaju obveznicu do dospijeca.
I ne trazi se za kupon od 6.5% 4.5%, vec 4,5 na nominalu.
Idemo malo u ezoterije o kojima vam sigurno neće ništa reći analitičari.
Što ako se netko nakrcao call opcija na hrvatske obveznice (ne znam, pretpostavljam, događalo se stalno s PIGS dugom…) sa za donedavno nevjerojatnom exercise cijenom. Jel njima u interesu da kamate na refinanciranja hrvatskog duga rastu ili padaju ?
Nego, nisam siguran kako se racuna udio ako zakljucaju obveznicu do dospijeca.
Mislim da HANFA-a tjera mark to market