Pa napisao je za LKRI, podebljo sam. Maistra je knjizila gubitak u 2006., P/B = 3,77. LRH je po 2006. P/E = 171, P/S = 10, P/B = 2,21. ARNT je najprofitabilniji od turista, P/E = 58,77, P/B = 1,70, P/S = 7,1. S obzirom na ovu turisticku sezonu, forward P/E bi mogao zavrsit ko P/E(2006)/1.15 uz dobar vjetar.

Uf, RIVP na osnovi 2006.:

P/E = 1.099,83

Možda malo off topick, ali jučerašnji dan bi trebao dobiti naziv:

magma – jagma

a sutrašnji – ”DAN POSLIJE”

Kolegi koji je napisao da sam prodao samo da odgovorim da nisam ni imao magmu a da sam imao stavio bi odmah na 300 kuna. A onom koji je napisao da brokeri preporučuju držati i dalje Magmu savjetujem da i dalje sluša brokere, dobro će proći. naravno u negativnom smislu. Pozdrav!

na stranicama zse nema dnevnog limita za magmu ! ?
… jel to greška ili … ?

I šta s tim? ako se Jamnica ove godine izvuče u pozitivu i dođe na +1 kn neto dobiti imat ce P/E 70,000

malo se pribojavam kako će danas krenuti trgovanje nakon što su sinoć u Dnevniku pustili nekog analitičara koji tvrdi da je ova cijena neodrživa, a novopečeni investitori to gledaju i ih lagano hvata panika…

evo i moje analize:

Kad se gleda Magmino financijsko izvješće za 2006. godinu uzimajući u obzir stari broj dionica pri cijeni u IPO-u od 238 kn dobivaju se sljedeći osnovni fundamentalni pokazatelji:

MGMA
PPS 238
EPS 7.2
P/E 32.8
P/S 1.6
EV/EBITDA 17.5
BV 20.67
P/BV 11.5
NPM 4.75%
ROA 7.85%
ROE 35.06%
promjena prihoda 25.00%
promjena dobiti 66.76%

Iz „krvne slike“ se vidi da firma ima odličnu efikasnost i da ostvaruje posebno zanimljiv povrat na kapital (ROE). Firma ima također odličan godišnji rasti prihoda a pogotovo dobiti.
S druge strane P/E je velik, otprilike kao i kod ostatka dionica u CROBEX-u, P/BV je izrazito visok i ukazuje na preskupu investiciju. No, visok ROE može opravdati veliku vrijednost P/BV jer kompanija reinvestiranjem dobiti može brzo povećati BV i time smanjiti P/BV.

Tijekom 2007. godine prije javne ponude izvršena dokapitalizacija izdanjem novih 197,950 dionica po 201 kn fondu Templeton. Time se kapital društva povećao za 39,9 milijuna kuna, te bi novi BV trebao biti 28.6 kn odnosno P/BV=8,32

Dokapitalizacija kroz IPO donijet će 360 000 novih dionica po cijeni 238 kn čime se kapital povećava za dodatnih 85,7 milijun kuna, odnosno novi BV bi trebao biti 43.5 kn odnosno P/BV=5,47.

Time se krvna slika bitno poboljšava.

No očito je da kod kompanije koja ima visoki ROE najveći naglasak treba dati dobiti i usporedbi cijene s dobiti, dakle pokazateljima P/E i EV/EBITDA. Kako je vidljivo u FI za 2006. godinu P/E od 32.8 pri cijeni od 238 kn je dosta velik i ovakva investicija bila bi vraćena za 33 godine. Brže od toga investicija se vraća oročenom štednjom, pa je ovakvo ulaganje loše.
Međutim, ovakav zaključak mogao bi donijeti svatko tko nije pročitao prospekt i upoznao poslovanje kompanije. Od 43. strane prospekta izdavača mogu se pročitati planovi razvoja kompanije i za što će upotrijebiti novac koji im investitori daju kroz IPO.
Planovi su tamo izloženi u brojkama a izračunate osnovne fundamentalnim pokazatelje (računato s novim brojem dionica) daje sljedeća tablica:

2007
EPS = 12.02
P/E = 19.81
P/S = 1.22
P/EBIT = 12.29
BV = 73.95
P/BV = 3.22

2008
EPS = 19.68
P/E = 12.09
P/S = 0.8
P/EBIT = 8.02
BV = 104.83
P/BV = 2.27

2009
EPS = 22.45
P/E = 10.6
P/S = 0.71
P/EBIT = 7.02
BV = 135.09
P/BV = 1.76

2010
EPS = 26.3
P/E = 9.05
P/S = 0.65
P/EBIT = 6.13
BV = 164.85
P/BV = 1.44

2011
EPS = 29.1
P/E = 8.18
P/S = 0.59
P/EBIT = 5.53
BV = 187.9
P/BV = 1.27

2012
EPS = 32.46
P/E = 7.33
P/S = 0.53
P/EBIT = 4.86
BV = 219.46
P/BV = 1.08

2013
EPS = 36.25
P/E = 6.57
P/S = 0.48
P/EBIT = 4.37
BV = 263.24
P/BV = 0.9

2014
EPS = 40.5
P/E = 5.88
P/S = 0.44
P/EBIT = 3.94
BV = 299.99
P/BV = 0.79

2015
EPS = 46.9
P/E = 5.07
P/S = 0.4
P/EBIT = 3.43
BV = 341.72
P/BV = 0.7

2016
EPS = 53.44
P/E = 4.45
P/S = 0.36
P/EBIT = 3.03
BV = 391.86
P/BV = 0.61

rast prihoda
2007 50.00%
2008 52.00%
2009 13.00%
2010 9.00%
2011 10.00%
2012 11.00%
2013 10.00%
2014 10.00%
2015 10.00%
2016 10.00%

rast dobiti
2007 99.00%
2008 53.00%
2009 14.00%
2010 15.00%
2011 11.00%
2012 14.00%
2013 11.00%
2014 11.00%
2015 15.00%
2016 13.00%

Vidi se da se početnih 33 godine koliko bi trajao povrat investicije jednostavnim izračunom P/E znatno smanjuje te da bi zarada u budućnosti mogle itekako opravdati ulaganje.

Za izračun vrijednosti rastućih kompanija postoji nekoliko razvijenih analitičkih metoda (npr. Gordonov model).

Ja ću upotrijebiti jednostavnu formulu svog investicijskog uzora Benjamina Grahama koji procjenjuje vrijednost na osnovu trenutne dobiti i pretpostavljenog rasta dobiti u sljedećem razdoblju. Time dobiva trenutni P/E koji opravdava investiciju: 8.5 + 2*(rast dobiti). Uzmemo li prosječan rast dobiti od 13-14% godišnje dobit ćemo P/E od 36, a i projicirane vrijednosti cijena dionica:

2007 433.02
2008 709.2
2009 809.13
2010 947.84
2011 1048.75
2012 1169.8
2013 1306.53
2014 1459.7
2015 1690.28
2016 1926.09

Na kraju treba napomenuti da kompanija najavljuje eksplozivan rast u prve dvije godine od 50% godišnje a zatim smanjuje stope rasta na približno 10-15%.

Uzevši u obzir sve navedeno, ispada da pri IPO-u koji je na početku izgledao vrlo skup zapravo dobivamo besplatno rast u prve dvije godine od 99% i 53% godišnje.

Zbog toga bi realna tržišna cijena dionica Magme trebala biti oko između 350 i 450 kn, a u skladu s ostvarenjem rezultata i njihovog slaganja s projekcijama uprave – cijena bi se trebala približavati ili udaljavati od cijena u tablici.

Uz cijenu od 330 EV/EBITDA uz 75 mil EBITDA za 2006 je preko 24XXX.
Ako uzmem 2007 kao 100 mil. EV/EBITDA bez dodatnog zaduzivanja je 18X.
I to je cijena od 330..
JA neznam kako vi mozete vidjeti rast..

Da vam sada dodje netko strateski kao EEAF sto je bio nema sanse da bi vam dao vise od 200KN.
P/BV nemojte gledati jer nije relevantan..

ALI EV/EBITDA od 24XXX

Neznam, meni previse