Priča koja se provlači godinama ali očito je ovaj put malo ozbiljnije kada su i agenti angažirani. U tom kontekstu bi zadnji izvještaj gledao kao konačno malo realniji prikaz poslovanja a ne kao isključivo uljepšavanje za dobru udaju.
Prema zadnjim podacima koje imam Medika uz najveći udio na tržištu veledrogerija ima i najveći lanac ljekarni; 65-70 komada što je više čak i od Atlanticovih 45-50 iako su Atlanticove na boljim pozicijama (ali shopping centri i atraktivne gradske lokacije su uglavnom osuđeni na OTC i DS pa ne brojim još 20ak specijaliziranih prodavaonica).
Također, Atlantic je svoje ljekarne platio daleko najskuplje od svih igrača dok ih je Medika uglavnom uzimala od svojih kupaca pa i tu leži određena vrijednost (400-500 tisuća eura po ljekarni).
Biznis za koji su karakteristične niske marže i duži obrtaji ali uz visoki promet trenutno nudi neke jako zanimljive varijable. Uz već poznate rokove (ne)plaćanja od strane države posebno su zanimljivi niski financijski rashodi što govori da je financiranje uglavnom na račun dobavljača.
EV/EBITDA 6,59 i BVPS 16.617 su izrazito povoljni, pogotovo u današnjem okruženju niskih očekivanih povrata a ovdje je riječ o biznisu koji je stabilan, održiv i generira dvije milijarde prihoda.
Podravkini pokušaji ne znam koliko su realni a koliko su želja uprave da naprave neku akviziciju (pokazivanje ambicije i rezultata u političke svrhe) i mislim da je realnije ovdje očekivati stranca koji će ubaciti jednu financijsku injekciju i kroz sinergijske efekte i volumene ostvariti dodatne pozitivne efekte.
Ne postoje agregirani podaci na jednom mjestu, pa ako netko prati ovaj sektor neka me slobodno ispravi kako bi imali kvalitetnije podatke po pitanju ljekarni.
medika 67
oktal pharma 27
phoenix farmacija 20-30???? + ugovorni partneri kroz adiva program (nešto tipa plus marketi)
medical intertrade 33
atlantic grupa 48 + 22 specijalizirane (kupovali su u onim zlatnim vremenima po trubo visokim cijenama)
belupo 10 – njihov glavni motiv bi rekao jer kroz povećanje broja ljekarni imaju plasman svojih proizvoda i to po maksimalnim maržama. Morati će jako dobru ponudu dati kako bi se izbacila iz igre Pliva koja je tamo glavna trenutno
jgl 37
ljekarne zagrebačke županije 15
gradske ljekarne zagreb 37 – glavna meta veledrogerija , vrhunski pozicionirane ljekarne
ljekarne st-dalm županije 30 – slično kao GLJZ samo malo južnije
mandis pharm 13 + 2 specijalizirane
Malo me čudi da nakon objave članka nema baš
nikakve reakcije tržišta. Baš sam se veselio povečanju likvidnosti kad ono ništa:(
Još jedan članak na temu prodaje
Vaš link …
Ne znam baš koliko je realno očekivati interes i ponude većine navedenih potencijalnih kupaca, ne sviđaju mi se ni ovakve “analize” s jednom multiplom ali evo što to znači na cijeni dionice uz napomenu da su sve brojke konzervativne.
EBITDA (u milijunima)
2010 – 100,07
2011 – 87,5
2012 – 102,78
2013 – 93,05
2014 – 89,99
Prosječni EBITDA zadnjih pet godina je 97,67 milijuna a najmanji u istom razdoblju 87,5 pa recimo da je taj održiv i da izbijemo eventualna uljepšavanja. Broj dionica je 30.194 i uzet ću to u obzir iako ima i 1.155 vlastitih. Za multplikator koji spominju 7-12 EBITDA uzimam 7 da opet dobijemo najlošiju varijantu.
To je 20.285 kn po dionici i daje 1,22 booka na trenutnu knjigovodstvenu vrijednost.
Zaboravio sam još dodati da bi na toj cijeni EV/EBITDA (opet konzervativni) još uvijek bio ispod 10, a kada se uzmu u obzir prihodi od preko dvije milijarde kune (250+ milijuna eura) jasno je da ne postoji puno takvih tvrtki na našoj burzi. Pogotovo ne onih koje su na prodaju.
Da se nadovežem da je za 2014. godinu osjetno smanjen kratkoročni dug
kao i smanjenje potraživanja uz istodobno značajno povečanje novčanih sredstava.
Bilanca u svakom slučaju izgleda bitno bolje.
Zanimljiva transakcija, iznos baš i nije mali a sumnjam da planira gubitak. Očito slijede dobre vijesti ovdje
Nadam se da je ovo po 13.350 netko prodao jer mu trebaju novci hitno, inače ne bi rekao da razumije što radi.
Ovo mi nabrijalo ovogodisnju dividendu cijelog portfelja:
Vaš link …
Bome debelo! preko 20% yielda.
Evo malo druka i za Mediku. Čestitke svima nama dioničarima jer je dividenda i više nego odlična – 2650kn po dionici ako sam dobro shvatio. Neću pisati o pokazateljima koji su svima dostupni pa mi nije jasno da se njome trguje uz p/e manji od 6 itd. da sad ne nabrajam druge pokazatelje. Mislim da je ovo jedna od najjeftinijih dionica na tržištu.