Bespredmetno je pisati o istiskivanju ako im nedostaje tako veliki broj dionica.
Kako Dukat može doći do tih 40.000 dionica? I po kojoj cijeni?
[/quote]
preko još jedne, ili dvije-tri čak javne ponude… u kojima krene sa cijenama bar malo višim od one po kojoj je kupio većinski paket, pa svaku narednu ponudu malo po malo povećava, dok nekako ne nakupi 95 %
[/quote]
Slažem se. Javna ponuda.
Dakle, najprije trebaju steći 40.000 dionica, što uopće nije jednostavno (čini se da TOP 10 nije spreman prodavati, dapače, neki od prve desetorice dodatno skupljaju), tako da nema smisla puno razglabati i teoretizirati o squeez outu dok ne objave javnu ponudu.
Cijena na javnoj ponudi pak mora biti primamljiva svima koji nisu bili voljni onomad prodati svoje dionice po 750 kn po koliko je Lactalis kupio poduzeće od Rajića i to sigurno neće biti ništa slično trenutačnoj (niskoj) cijeni dionice.
Nitko ne komentira izvješe 😉 Vrlo solidno za kriznu godinu!!!
P/S 0,33
P/E 4,51
P/B 0,87
ROE 19,22%
ROA 10,74%
P/S 0,33
P/E 4,51
P/B 0,87
ROE 19,22%
ROA 10,74%
zanimljiva igra brojeva:
ako invertiramo P/E, E/P = 22 %
Ako pogledamo ROE zadnjih par godina, taman je ne ovih 19,22 % nego opet slučajno cca. 22 %.
Dakle i za kupnju na ovoj razini, malom dioničaru odgovara 100 % reinvestiranje dobiti (a nula dodatnog relativnog zaduživanja!), jer mu time (i uz jednaku relativnu zaduženost firme) povrat i dalje ostaje cca. 22 % (CAGR) gledajući u terminu intrinzične vrijednosti po dionici.
A zašto je broj 22 % zanimljiv?? Zato što je to dugoročni povrat kojega u svom životnom vijeku ostvaruje legnedarni Warren Buffett.
Nažalost, ovo sigurno (tako visok povrat, pa ako i da, mogućnost investiranja uz taj povrat) ne može potrajati dovoljno dugo (sva ta silna desetljeća :P) da se obogatimo (relativno) kao spomenuti gospon.
Doduše, čak i da se više ne može reinvestirati, a povrat ostane, a oni krenu isplaćivati dividende u 100 %, tada bismo si mogli produžiti to razdoblje na način da za dividendu kupujemo dionice LURA-R-A po P/B = 1. Ali to će također biti nemoguće jer bi tada (uz te dividende…) cijena sigurno bila puno viša od tadašnjeg book-a (osim ako ne budemo u hiperinflacijskom svijetu sa bez-rizičnim kamatama nominlanih iznosa cca. 20 %).
Dakle ovdje je fundamentalno genijalno stanje (visoki ROE, koji može još trajati… neko vrijeme), molimo Boga da potraje čim duže. Jer vrijeme nam može jaako puno donijeti. Velik ROE uz dug vremenski period – najveća je sila svemira!
Nažalost, ta najveća sila svemira se ne pokazuje baš tek tako, malobrojni su oni koji ju uspiju iskoristiti u svom životu. Nama ovo može ovako potrajati par godina… ali par desetljeća pa da se obogatimo kao spomenuti gospon – jako teško 😀 Ipak moramo biti zadovoljni sa umjerenijim stvarima – ali nada umire zadnja! 😀 Najtužnije bi bilo da nas se riješe nekako… da nas istjeraju odavdje… ali ako svi složno ne damo svoje dionice nikome ni pod kojim uvjetima ni za koju cijenu… nema šanse da nas izbace, a naš dugoročni povrat od cca. 22 % će se jednoga dana "materijalizirati"!! 😉 Što kasnije to bolje!
Dukat je najveći otkupljivač mlijeka u Hrvatskoj s 43% tržišnog udjela u otkupu Hrvatske. Nedavno je i kompletni KIM u njihovim rukama, pogoni u Bosni, Makedoniji, Rumunjskoj i nešto u Srbiji. Jednog dana će se profit sliti ili slijevati u hrvatsku centralu…a onda slijedi ili javna ponuda ili visoke dividende.
Evo, ja o vuku, a obavijest na ZSE. Kupili kompletni KIM za 15,8 milijuna kuna, a sada prodaju jednu farmu za 11,5 milijuna. Kako neće biti visok ROE? 🙂
jel možda netko zna da li i nakon koliko od kupnje Lactalisove firme počinju isplaćivati dividendu?
fundamenti su zgodni kod ove dionice, ali je likvidnost niska, dividendica bi sigurno uljepšala stvar.
Ne vjerujem. Dok se god šire i ulažu u akvizicije i tehnologiju (kvalitetu), nije uputno isplaćivati dividendu.
Fundamenti nisu zgodni nego su odlični. [smiley]
Likvidnost. Jednom je netko u nekom članku Poslovnog dnevnika izračunao na kojoj cijeni fondovi smiju kupovati Dukat.
jel možda netko zna da li i nakon koliko od kupnje Lactalisove firme počinju isplaćivati dividendu?
Ne može postojati pravilo "kada počinje isplaćivati…", nije svaki slučaj isti. Ovdje je Dukat odabran kao baza za širenje u regiju Jugoistočna Europa, i time ovdje treba još investirati… pa dok se to ne završi, dividende se nemaju iz čega isplaćivati 😀 Još je dalek put da se ova cijela regija lijepo zaokruži (gledano tržišnim udjelima, koji se moraju postaviti na maksimalne dugoročno održive i profitabilne stope… to bi u pravilu trebalo značiti postati lider, ili 2. po veličini igrač na svakom tržištu… a u puno država ove regije je za takvo nešto još dalek put…).
Kada se više ne bude imalo u čega investirati… tada su na redu dividende! 😉 Do toga vjerojatno ima još dosta vremena….
07.04.2010.
Zbog ambicioznog širenja poslovnih aktivnosti oglašavamo slobodno radno mesto:
Trade Marketing Manager
http://poslovi.infostud.com/posao/Somboled_d.o.o./Trade_Marketing_Manager/o54435
Ovo je ono o čemu sam pisao gore. Parcijalnom prodajom će pokriti početnu investiciju. Nakon toga će im ostati još dosta toga. Ne znam i nemam osjećaj koliko toga…uglavnom, dobro su već profitirali od kupovine KIM-a.
—————————————-
Zanimljiva je usporedba cijena koje se vežu uz KIM i Sadilovac. Tako je Dukat karlovačku mljekaru kupio za 15,8 milijuna kuna prije dvije godine. Uspije li za Sadilovac dobiti oglašenih 11,5 milijuna kuna nadoknadit će čak dvije trećine novca koji je dao za temeljni kapital cijele tvrtke. Dvogodišnja obveza zadržavanja svih zaposlenih, koja je također preuzeta kupovinom KIM-a, sve je bliže kraju.
http://www.vecernji.hr/regije/dukat-prodaje-najvecu-kim-ovu-farmu-krava-sadilovcu-clanak-121174
Dukat organizirao radionicu za kooperante KIM-a na temu IPARD pretpristupnih programa
8.4.2010 11:42:00 | Izvor/autor limun.hr
U dvorani Obrtničke komore Karlovca održana je prva u nizu radionica namijenjena proizvođačima mlijeka na temu IPARD pretpristupnog programa Europske unije. Edukativnu radionicu organizirala je Dukat mliječna industrija za kooperante svojeg povezanog poduzeća KIM Mljekare Karlovac, dok predavanja na istu temu očekuju i ostale kooperante u sustavu Dukat mliječne industrije, navodi se u priopćenju.
Svrha ovih radionica je informirati proizvođače mlijeka o IPARD pretpristupnim programima Europske unije i mogućnostima koje pretpristupni programi nude u dijelu primarne proizvodnje mlijeka, rekao je Antun Milić, direktor otkupa i razvoja primarne proizvodnje mlijeka Dukata.
IPARD programom predviđeno je sufinanciranje samoodrživih, profitabilnih projekata bespovratnim sredstvima u iznosu od 150 milijuna eura od kojih se veći dio odnosi upravo na Mjeru 101, točnije na mljekarski sektor, ističe se u priopćenju.
Prioriteti IPARD programa svrstani su u tri kategorije: poboljšanje tržišne efikasnosti i provedbe EU standarda, pripremne aktivnosti za provedbu poljoprivredno – okolišnih mjera te razvoj ruralne ekonomije.
Najveću vrijednost IPARD pretpristupnih programa vidimo upravo u dijelu poboljšanja tržišne efikasnosti proizvođača mlijeka kojima je IPARD-om ponuđena mogućnost bespovratnog sufinanciranja primarne proizvodnje mlijeka i prilagođavanje njihova poslovanja tržišnim uvjetima, navodi se u priopćenju.