sa obzirom na kretanje sviju sastavnica Lrh,Lrhc,Gama poprilicno sam siguran da je prodaja LRH ostala samo tehnicke naravi i da ce ista biti prodana u kratkom roku tj sledeci mjesec

po samoj prodaji LRH vidjeti ce se koliko je Ostoja dobar ili los trgovac i to je jedan od razloga zasto Lrhc raste jer mu trziste vjeruje i tek tada ce se vidjeti kako oni valuiraju sami Lrhc

Pa nema neke tajne.
Jednostavno mi kod nas nemamo nikakve ozbiljne reference za izračun cijene. Na stranim burzama puno portala objavljuje neke ocijene analitičara koji rade izračune i daju ocijene kupuj, drži, prodaj. Postavljaju targete i izračune kada i zašto bi do tih cijena trebalo doći i sl.
Kod nas to ne postoji pa nam tek neka preuzimanja daju okvire koliko ozbiljni investitori vrednuju neku tvrtku. Onako laički, po principu ako LRH nekome vrijedi 4200 kn, a LRHC je duplo manja po prihodu i po broju soba onda ona valjda vrijedi 2.100

e sada tu bi se dalo raspravljati oko samog duga naime Lrh je firma koja je triputa manje zaduzenija od Lrhc-a ali ima takvu upravu kakvu ima zato je meni Lrhc bolja kupnja ne zgbog vcijene dionice na rtrzistu u ovome trentuku nego zbog toga sto se zna tko pije a tko placa, dok sa LRH i nije tako vidimo samo po hotelu Zagreb.
Sto se tice pitanja kolege Funkya meni je glavna poveznica sto ce se vidjeti koliko je ili nije dobar Ostoja u trgovini ako uspije prodati Lrh po 12-13 Ev/ebidta onda je i realno za ocekivati da ce i Lrhc biti vrednovana priblizno ,ako ne mozda 12-13 ev/ebita onda oko 11 ev/ebita pa nije tesko zbrojiti 2+2 pa vidjeti kao ce dionicari Lrh nakon prodaje iste sa svojim parama jer u konacnici kroz pr godina ce prodavati Lrhc a vidimo kako se firma razvija

Ma u pravu ste ja sam pojednostavio stvar. LRHC ipak ima u ovom trenutku netto dug od 103 mil tj 1,4 EBITDA, a LRH samo 27 mil kuna tj 0,2 EBITDA. No uz ovako brze povrate taj dug se brzo topi.
Kad bi LRHC napravila jednu godinu pauzu u investiranju stigla bi LRH po nezaduženosti.
Kako sada LRHC ulazi u investicije sa 56 mil kuna na računu i ako EBITDA nagodinu bude 80 mil tvrtka će imati neto dug nakon investicija oko 80-90 mil tj na razini 1 EBITDA. Cijena na 10,5 EV/EBITDA onda iznosi oko 2.500 kuna i to će biti vidljivo svima ve po 3Q 2018.
Naravno ne znam da će tržište plaćati tada 10,5 EV/EBITDA, ali ako se dogodi prodaja po 12 ili više EBITDA to će se sigurno odraziti na cijenu.

No kraj je godine podvucimo crtu.
Dionicom se počelo trgovati 10.11.2016. Prva cijena je bila 1.000 kuna
Na današnji dan rije godinu da na cijena je već bila na 1.250 kuna.
U ovu godinu ušli smo po 1.300 kuna.
Najniža cijena u ovoj godini je bila 1.275 kn, a najviša 1.879,47
Sada smo na pragu 1.800 kuna što je rast od 1.1. do danas od preko 38%

Moje projekcije prije uvrštenja su se ostvarile u smislu poslovanja. Tada je to bilo nategnuto prognozirati
jer nismo imali podataka ali bio sam vrlo blizu: 175 mil kuna prihoda i 70 mil kuna EBITDA.
Na 10,5 EV/EBITDA sam stavio target od 1933 kuna po dionici uz dug od 150 mil kuna.

Ok tržište iz nekih svoji razloga plaća tek 9 EV/EBITDA, no kad tad to se iskorigira.
Čestitam svima koji su prepoznali ovu tvrtku i lijepo zaradili u ovoj za naše tržište prilično stresnoj godini. Prognoze za dalje imate i moje i od uprave pa kome više vjerujete toga se držite. I jedne i druge prognoziraju snažan rast svih pokazatelja, pa onda time poslijedično valjda i cijene. Mislim da nećemo duo čekati da oni koji su u ovo krenuli na početku udvostruče vrijednost svog ulaganja!!

Za novih 100% (na početno ulaganje) sad ipak moramo malo sačekati. Cijena od 3.000 kuna traži EBITDA od “samo” 100-110 mil. Izgleda daleko ali po nekim računicama to bi se trebalo ostvariti već 2019 godine. 200% zarade na 3 godine ?!?!?!

U tom kontekstu malo me čudi ovo liparenja na kupnji.

Obično ujutro pročitam post koji sam napisao dan ranije.
Moram dodati da sam danas otišao pročitati postove koje sam pisao krajem 2016 i početkom 2017. Prognoze se ostvaruju. 1800 kuna je postavljeno kao neka cijena koja bi na 9 EV/EBITDA bila rezultat vrednovanja poslovanja koiko se tada moglo pročitati iz izvješća.
Uprava je u krajem ožujka objavila prvu verziju poslovnog plana. Za ovu godinu su prognozirali prihod od 157 mil i EBITDA 67 mili potvrdili moje projekcije. Od tada su izašle 3 korekcije i to sve pozitivne.

No kako nisam kratkoročan ulagač ja sam radio malo duže projekcije i kalkulirao da bi u nekom pozitivnom scenariju do 2020 trebali imati 110-120 mil EBITDA. Nisam naravno imao konkretne brojke ali matematika je govorila da budući da se zarađeno ulaže moraju ili u okviru tvrtke ili izvan uložiti zarađeno i to onda daje te parametre. U zadnjoj korekciji plana još uvijek nisu takve brojke za 2020 ali mi sada znamo da je investicija u novih 200 soba najavljena. Buđet je poznat i onda sami možemo dati projekciju. Kako je izgledno da to možda bude sve gotovo već u 2019 onda ta prognoza za 2020 se može čak ostvariti i godinu dana ranije. Isfinancirati će se to zaduženjem, ali 2020 dug se opet spušta na niskih 1 EBITDA.

DA ne linkam te moje stare prognoze evo grube računice sada ponovo:

EBITDA 120 mil
dug 1 EBITDA

cijena dionice na:
8 EV/EBITDA = 2.770 kn
9 EV/EBITDA = 3.170 kn
10 EV/EBITDA = 3.570 kn
11 EV/EBITDA = 3.970 kn

Ono što ja naravno ne mogu izračunati je koliko će tržite vrednovati tvrtku 8 ili 11 EV/EBITDA
Sad ju vrednuje 9 što je možda i ok kad tvrtka nebi imala projeciran rast zarade od 50-60% u naredne 2-3 godine. Sa ovakvim projekcijama bilo bi logično da se fondovi trgaju za ovo i sada plaćaju bez problema 11-12 EBITDA jer i na toj cifri bi imali odličan povrat, a vjerujem da bi uspjeli skupiti i neke količine.

Platiti danas LRHC i 11 EBITDA – 2.300 kn i dočekat 2020 na 10 EV/EBITDA i dočekati 2020 na 10 EV/EBITDA znači ostvariti prinos od 17% godišnje. A to je zapravo vrlo konzervativna projekcija. Prvo rezultat će već biti znatno bolji 2019, a plan za ulaganje u 2019 ni nemamo, tako da je izvjesnije da bi prinos bio 20-25% do 2020.
Dok se fond menageri ne opamete i tko kupi po 1800 mislim da će realno imati između 25 i 30% prinosa godišnje.

Eto to s vam moji “pokloni” za blagdane, imate još par dana da si kupite nešto pod bor 😉
Sretno svima.

Dalibore, sve je jasno iz izlaganja, a meni osobno je ovo što sam ponovio najnevjerojatnoje u cijeloj ovoj priči. S jedne strane ovo je po parametru EV/EBITDA najjeftinija turistička dionica koja se može kupiti na ZSE, dok s druge strane ima gotovo sigurno najveći rast EBITDA-e u iduće 2-3 godine.
To je nevjerojatna prilika kakvih nema više puno na ovoj burzi.

trenutno je PLAG najjeftiniji

Vidit ćemo na kraju godine je li najjeftiniji, ne bi baš dao ruku u vatru za to…

Osim toga, kolika je perspektiva rasta EBITDA kod PLAG-a?

Al ajde, dobar pokušaj … 🙂

Ma i PLAG je jako dobra tvrtka pa shodno tome i dionica.
Ljudi često misle da ja zato što ne pišem o drugima držim da jedino LRH i LRHC vrijede.
Ja jednostavno ne mogu tako detaljno i duboko pratiti više od te 2 tvrtke. Kad bi se netko barem malo ozbiljnije potrudio raditi izračune, analize, projekcije za neku drugu tvrtku ja bi rado disperzirao svoja ulaganja još negdje. Ovako bi mi to bilo napamet i tu onda mogu staviti neki manji iznos.

je, da je babi pihmpek, bila bi deda

Nije dovoljnio htjeti, treba i znati. Malo je takvih, zato ja vise volim pratitti takve no praviti se pametan. Možda jednog dana i ja budem sam pravio analize i izračune, ali zasad pratim one koji to eć znaju.

Parametara im apuno -plag je vrlo jaka u vlaastitom kapitalu i nesmiljenom menadmentu, lrhc je jak u viziji – nitko drugi tako ne grabi naprijed kao oni. oni to rade kao zgrade zidati – svaki tjedan jedan kat, za mjesec dana krov. i onda sljedeća zgrada.