još jedan paketić na prodaji 😀

i jos jedan tjedan da poslovni nije ui stanju staviti pravu cijenu ticketa s burze.
pa dobro ima li tamo uopce netko da to moze napraviti?

Opa

tko može prodavati pakete po 500 kom

PBZ skrbnički Boanča max 3 paketa -možda
Kapitalni fond max 3 paketa – sumnjam
ABANKA max 2 paketa

u petak otišao jedan 450 kom danas drugi 500 kom i jedan čući na 1050

valjda zadnji

jer ako se nastavi može biti samo da OStoja prodaje, ha ha ha

ja bih rekao da je mb izašao van…

eto ga

netko je uložio 1,5 mil kn u ovo u petak i danas

čekamo srijedu da vidimo tko

A netlo od gore spomenutih očito izašao

Na 7,XX EV/EBITDA bi i ja kupovao, tako da nije čudo da je našao kupca za te pakete tko god da je prodao…

ma ne to su unutrašnji dogovori svaki gazda ima munic. sa stane kad se štopa

Zacudo, LRHC je danas treca dionica po prometu i prva po rastu! Kamo srece vise ovakvih dana!

nekako mi ove kupnje vuku na MF

Realno, bilo bi i vrijeme da se odvaze uci u nekog turista dok je jos povoljan. LRHC i SLRS se trenutno jedini trguju ispod 7 EV/EBITDA. Sad koliko je to realno, vidjet cemo.

Nisam do sada objavljivao neke analize poslovanja LRHC, ali da vidimo što bi se sve moglo izračunati iz do sada objavljenih podataka.

Za Cavtat manje više sve znamo ali kod Portoroža ima dosta nepoznanica.
Kako vidimo u 2015 Metropol je radio 7 mil EUR što je nekih 53 mil kuna prihoda.
EBITDA je bila samo 18% tj 9,75 mil kuna

Znamo svi da su kasnije počeli da je bilo početnih troškova i da poslovanje nije na razini grupe.
Po 1H za 2016 vidimo neke naznake.
Za početak je prihod po 1H viši za 5 mil kuna što je skoro 30% više
EBITDA nema smisla vaditi po pola godine ali trend je dobar i ona se skoro udvostručila

Osim toga znamo da je prije sezone hotel Roža dignut sa 3 na 4* uz ulaganje od 2,7 mil EUR
a za 2017 najavljeno je da se investira 4,75 mil EUR

Kako znamo da uprava cilja povrat od nekih 14% ova ulaganja bi trebala rezultirati povećanjem zarade od minimalno 1 mil eur da bi se ostvario ciljani povrat. Neka Portorož još ne dostiže marže kao grupacija ali sumnjam da će marža biti u 2017 ispod 1/3 pa bi prihodi morali rasti za 3 mil eur.

To u konačnici daje procjenu prihoda za 2017 od minimalno 10 mil EUR. Ja osobno očekujem da već u 2016 prihodi značajnije rastu jer vidimo da su po pola godine dosegli već 5 mil kuna više što bi po nekoj logici stvari na godišnjoj razini moglo biti i 10ak mil kuna.

Po nekoj mojoj konzervativnoj računici Metropol bi za 2016 trebao imati prihod od 60-65 mil kuna, a za 2017 procjenjujem da bi prihodi došli na 75-80 mil kuna. Dali će do 2017 uspjeti uhvatiti i podići prosjek marže na razinu grupe teško je reći. Nemamo parametre da vidimo kakav je trend, no uprava ja pokazala da zna i može pa im ja vjerujem i očekujem da u 2017 dođu na barem 35%.
Znači konzervativno procjenjujem EBITDA u 2016 na 15 mil kuna (25%) i 28 mil kuna za 2017 (35%)

Istovremeno u Cavtatu se rade čuda.
EBITDA marža je sa 41,7% narasla na 47% u 2015 !!!
2,5 mil eur ulaganja u Albatros podižu moja očekivanja na 85-90 mil kuna prihoda u 2016, a nakon ulaganja u Epidaurus prihodi bi u 2017 mogli probiti i 100 mil kuna.
Izgleda puno ali ako uprava ostvari svoje planove u povratu, a vidim da po 1H Albatros iako ima par soba manje ostvaruje skoro 20% više noćenja i to po višim cijenama, tako da bi rekao da očekivati 21.500 eur prihoda po sobi nije pretjerano. Bitno je naravno da radovi završe do početka predsezone da bi se osjetio puni efekt investicije.

Da zaključimo onda ukupno:

2016
prihod 150 mil kuna
EBITDA 57 mil kuna

2017
prihod 175 mil kuna
EBITDA 70 mil kuna

Ne zaboravite da sam ja uvijek konzervativan i projekcije radim uvijek na minimalnim očekivanjima, jer tko bi očekivao da se može ostvariti marža od 48% ?? Ja sam kalkulirao sa 40%

Postavlja se sada još jedno pitanje: Koju multiplu izabrati za valuaciju po EV/EBITDA metodi??

Pa mislim da vam prospekt daje vrlo jasan odgovor 🙂

Upravi je akontacija bonusa ugovorena na 10,5 EV/EBITDA pa ne vidim zašto bi mi onda računali drugačije?
Trenutno je dug bankama po 1H 150 mil kuna. Najavljene investicije za sezonu 2017 su 50 mil u Cavtat i 35 u Portorož, no tvrtka ima nekih 32 mil kuna na računu sa 30.6. što bi reklo da do kraja godine se tu treba naći još cca 35 mil kuna zarade što uz postavljene procjene daje da dug na kraju 2017 nebi trebao biti viši od 2 EBITDA (150 mil kuna)

Ako EV postavimo na tih 10,5 EBITDA to daje 735 mil kuna
Kad od toga oduzmemo 150 mil kuna ostaje 585 mil što daje vrijednost od 1933 kn po dionici.

Kako će se ovi rezultati već dobrim dijelom vidjeti po izvješću za 3Q 2017 vjerujem da će tržište reagirati i prije završetka godine. Naravno ne mora tržište se držati ovih 10,5 EV/EBITDA jer to je očito minimalna ciljana cijena za Ostoju, ali nama daje naznake koliko on očekuje kad bude prodavao.