U Opatiji prodano 20 posto više nekretnina nego lani
Ne treba zaboraviti da na stranici LRH i dalje stoje na prodaju neke nekretnine. Ovo nije uključeno u onaj poslovni plan, ali prodajom dijela ovih nekretnina potpuno će se smanjiti potreba za zaduživanjem kod investiranja. LRH može sagraditi 2 hotela samo sa novcem kojeg ima u nefukcionalnoj imovini.
Pa LRH je čisti nekretninski play. Ne samo da osnovni biznis ima pozitivni novcani tok (i tako zdrave temelje za rast bez nekog izuzetnog rizika), nekretnine su u poslovnim knjigama na cijenama koju su jako, jako nizke. I što više će biti interesa za lokaciju, što više će LRH vrijediti.
Sada to ne znaći da će dioničari to naplatit ali ako analiziraš stanje u Istri/Kvarneru onda ti je jasno, da nekih prilika u rangu 200 mio EUR+ nema puno.
Samo je problem što nitko nije htio dati tih 200 mil. eura za LRH, natječaj je dugo trajao….
Nije mi jasno zasto toliko dugo ne idemo gore? Projekcije kazu da bi lrh za 2,5 god mogla vrijediti izmedju 6000 i 7000kn, a lrhc 3000-3500kn i to sve na 10 ev ebitda. Vidim da su spekulanti zaokupljeni agrokorom, ali za nekakav stup sigurnosti u portfelju ova dionica je top.
LRH slabo investira, a ne isplaćuje dividendu te je politika upletena u priču. Zato stagnira i čeka rasplet priče o prodaji koja tko zna kad će doći. Za razliku od njega LRHC je od početka godine porastao 19%. Pokazali su se odlični, pogotovo kad se uzme u obzir situacija na burzi.
[/quote]
Ovo je potpuna dijagnoza, vjerojatno se čeka da prođu lokalni izbori, da se jeftino kupi od grada i opčina 25%…
Izašlo izvješće za 1Q
par stvari:
=> Osnovni prihodi dobrih 3%+ , a svi prihodi 5%+. Inaće taj 1q od prilike znači oko 6% cijeloletnog prihoda (gledajuči samo osnovni prihod) i ako usporedimo taj postotak sa prošlo godino vidimo, da je taj udjel pao. Ima još Opatija prostora da bude još bolja.
=> Investiralo se taj kvartal 25 mio kuna…amortizacija se povečala za 3%
=> troškovi materiala su išli gore brže nego troškovi osoblja
=> to što je bitno firma u 1q ne gubi novca – novačni tok od poslovnih aktivnosti je pozitivan
svakako dobar temelj za 2q. jak uskrs. nadam se da i jak prvi svibanj. i naravno ako NK Rijeka pobjedi prvenstvo onda će liga prvaka možda gostit nove ekipe koje će najverovatnije biti smještane u Opatiji…
Moram dodati da je prošle godine Uskrs padao u 3 mjesecu pa je to ulazilo u prvi kvartal.
Viši prihod po 1q bez uskršnjih praznika je za mene jako pozitivno iznenađenje.
prodao LRH i LRHC pa troši 🙂
Još jedna misao oko LRH te AZ mirovinskog fonda – ove godine oni su u debelom minusu u pozicijama agrokora (samo na ledu su trenutno 200 mio kuna u minusu). I zato možda, napominjam možda, će malo nevtralizirat sa dizanjem nekih ostalih pozicija.
Npr. LRH dignut na 5000 kuna nije neka stvar. bilo bi to čak unutar valuacije koju vidimu na tržištu – npr. 13 ebidta X planiranih 2017 EBIDTA u iznosu 116 mio (ta brojka je iz poslovnog plana, a vjerujem, da če ove godine ebitda biti oko 130, jer možda se desi neka prodaja nekretnine) daje oko 5000 kuna na dionicu (uz to, da se dug namiri sa nekretninama koje nisu u funkciji).
vidjet ćemo. a trenutno svake toliko nestaje nešto dionica sa tržišta. 3800 grana očito je na testiranju…
to mogu ako kupe prije od cerpa i grada…
Ovi ulazu preko 250 000 eur po sobi i zavrsetak gradnje planiraju za 2 i pol godine. Jako skupo.
Počinje izgradnja turističkog kompleksa vrijednog 50 milijuna eura koji će zaposliti 200 ljudi
Možda ste na tvrdnju mogli staviti i upitnik: Jako skupo?
Činjenica je da će LRH ove godine pustiti novi hotel Giorgio sa 180 soba u kojeg je investirala oko 85 mil tj 63.000 EUR po sobi. No ne zaboravite da tu nema ni komunalija ni zemljišta pa da su platili tu parcelu i sve komunalije ni to nebi sigurno bilo ispod 100.000 eur po sobi.
Millenium hotel je također koštao oko 250.000 eur po sobi. A ako se dobro sjećam kada su gradili Royal s obzirom koliko su platili stari hotel i koliko su investirali mislim da je to bilo negjde oko 180-190.000 eur.
Ako se kreće od 0 to jako puno košta, a onda se na to treba dodati i vrijeme da se to napravi i pokrene.
No sa druge strane ako pogledamo LRH koja ovisi što brojimo a što ne vrijedi nekih 70-80.000 eur po sobi onda se možemo pitati nije li to prejeftino?
Možda da malo zavirimo u cijene i valuacije izvan naše bare?
Npr valuacija hotela po sobi u zadnje 2-3 godine samo raste pa je za Prag za 2017 dosegla blizu 230.000 EUR, Budimpeštu 185.000 EUR.
Naravno mora se uporediti i prihod.
LRH imala RevPAR za 2016 od 54 EUR.
Prosjek za Prag je značajno narastao u zadnje 2 godine i za 2016 je RevPAR 62,5 EUR
No mora se uzeti u obzir da Prag ima prosječnu popunjenost od 76,5% dok LRH ima samo 48%
To onda ispada da LRH ima viši ADR – 112 EUR, a Prag 82 EUR
Naravno da onda oni teško da mogu imati tako visoke marže, a kod LRH ima dosta hotela koji rade i puno bolju popunjenosti i više cijene. Projekcije nam kažu da će prihod LRH kroz 3 godine narasti za preko 30% pa će pretpostavljam ove brojke biti još bliže, a sumnjam da će profitabilnost pasti.
I onda se ipak treba postaviti pitanje zašto je soba u Opatiji vrednovana 3 puta manje od sobe u Pargu. Sama izgradnja teško da je značajno jefitinija, a povrati na uloženo su nekoliko puta brži.
Rekao bi da će sa vremenom kako zažive nova ulaganja kod nas i pokaže se da je netko voljan graditi hotele po 250.000 eur za sobu, i cijena ovih koji su tu polako rasti i da će parametri koji se uzimaju za valuacije se približavati. Ne ide to brzo. Ali neka se npr za 3-4 godine umjesto 10 EV/EBITDA stvari pomaknu na 12-13 EV/EBITDA uz rast samog poslovanja to se multiplicira pa možda nije nerealno da se soba u LRH za par godina vrednuje i 150.000 EUR što će biti još uvijek daleko od nekog europskog prosjeka.