I još jedna misao: zašto danas ova procjena rezultata? Jeli se počela neka utrka za transparentnost ili?
Naime za prodaju nekretnine LRH uvijek je nešto objavila, a procjene poslovanja, toga baš ne pamtim. Možda je fora u tome, što je burza tražila prošli put neko očitovanje na onu vijest koju je Šehanovič na nekoj prezentaciji rekao, kakvi će biti rezultati ove godine…pa su sada odlučili, da to i službeno stave na papir. Ili su poćeli hvatati RIVP po pitanju odnosov sa investitorima…
S najavljenim investicijama brojke su itekako uhvatljive. Nadam se da ce i nova vlast prilagoditi zakone kako bi turizmu dali jos malo zamaha.
Kanabis neka oni prilagode zakone ostalih branši da se više radi i zarađuje pa će i tom našem turizmu biti bolje… jer mi smo najbolji potrošaći bili i ostali bumo i evo im extra zarade:)
Evo ja baš jutros kad sam ovo pisao gore sam malo editirao svoje tablice.
Istina ja sam računao da će od ove prodaje doći oko 3 mil eur, a evo ispalo je 2,5 mil
Neotpisana vrijednost objekata je 25% ali moramo računati da je to također čisti cash i samo se knjigovodstveno tretira kao trošak.
Ja sam sebi kako je godina išla stavio projekciju za kvarnerski LRH od 5% rasta noćenja i 3% rasta cijene.
Ispalo je nešto niže od toga, ali su zato podigli maržu i više od mojih očekivanja.
Šteta samo što sam ja postao sve zbirno za grupu a ne pojedinačno.
Znači EBITDA je 42% tj 114 mil !
Ako bi ih i dalje promatrali kao grupu mislim da bi EBITDA došao na 164,5 mil kuna (vezano na moj prethodni post 🙂 )
@Matejt
slažem se da bi u 2016 prihodi morali rasti cca 30 mil kuna, ali isto tako očekujem da će zbog nadolazećih investicija posegnuti u još koju prodaju nefunkionalne imovine. Tako da je 300 mil kuna prihoda sasvim realno, a to prema sadašnjim maržama nosi najmanje 125 mil kuna EBITDA.
Ukoliko ide sve ono što je najavljeno a to je 3 nova hotela sa cca 380 soba to ne može onda biti manje od 50-60 mil kuna novog prihoda tko da tih 350 mil kuna prihoda i 140-150 mil EBITDA u 2017 nije nikako nerealno.
Što se nove prakse komunikacije tiče ja bi rekao da se sve radi da se mlada ušminka.
Znamo koliko cijene LRH, e sad dali će tu cijenu dobiti sada to ne znam. No kako se tvrtka i dalje razvija mislim da nema neke bojazni jer ako je ne prodaju sada, onda će je prodati za godinu dvije ali naravno za više nego traže sad.
Da pojasnim još ovo “znamo koliko cijene LRH”
U međusobnom razračunavanju između Ostoje i KJB kod podijele imovine u Deltu i Gamu sva ostala imovina dijeljena je prema omjeru 62%:38%
No dionice LRH i LRHC su podijeljene po drugačijem omjeru.
To je do nedavno bila za nas računica sa jednom nepoznanicom viška.
Omjer podijele je 62:38
Dionice su podijeljene po modelu
10318 LRH + 187189 LRHC : 25540 LRH
Kad se to stavi u računicu onda na kraju dobijemo omjer:
1 dionica LRH = 5,97 dionica LRHC
Kako je sada utvrđeno da dionica LRHC vrijedi minimalno 885,54 kn (koliko ih je Ostoja pltio Opatiji) onda to znači da LRH vrijedi 5.286 kn tj toliko su je u vrednovali Ostoja i KJB u međusobnom razračunavanju.
Nekako bi mi bilo čudno da bi KJB pristala uzeti dionice LRH za koje bi trebala u prodaji dobiti manje od toga u zamjenu za LRHC koji znamo po koliko je kupljen (to je praktično zbir koliko je plaćen Cavtat i Portorož umanjen za kredit koji je HCVT digao)
Trenutno se RH može kupiti po 3940 što je 25% niže od te cijene, tj to bi bilo oko 35% prinosa do te cijene. Sad je samo pitanje ima li Ostoja kupca za LRH?
…. mislim da nikome nije sporna cijena kao i predikcije rasta LRH, mislim da je nama malima vise bitno da li ce nam biti, u slucaju prodaje LRH, izlazak po prodajnoj cijeni ili cemo opet gristi nokte ….
…. mislim da nikome nije sporna cijena kao i predikcije rasta LRH, mislim da je nama malima vise bitno da li ce nam biti, u slucaju prodaje LRH, izlazak po prodajnoj cijeni ili cemo opet gristi nokte ….
kako ovaj puta dujmic nije bitan i ne odlucuje o svemu, mozda ne popusimo za onu jednu dionicu.
Možda je fora u tome, što je burza tražila prošli put neko očitovanje na onu vijest koju je Šehanovič na nekoj prezentaciji rekao, kakvi će biti rezultati ove godine…pa su sada odlučili, da to i službeno stave na papir.
Mislim da burza nije trazila nikakvo ocitovanje nego su oni sami od sebe dali.
…. mislim da nikome nije sporna cijena kao i predikcije rasta LRH, mislim da je nama malima vise bitno da li ce nam biti, u slucaju prodaje LRH, izlazak po prodajnoj cijeni ili cemo opet gristi nokte ….
kako ovaj puta dujmic nije bitan i ne odlucuje o svemu, mozda ne popusimo za onu jednu dionicu.
[/quote]
Nije vam podvaliuo Dujmić nego Ostoja..
.
Malo se zaspalo ovdje?
Ajmo malo opet po statistici da razmrdamo temu
Opatija je u Listopada ostvarila 93.370 noćenja što je za 3.080 noćenja manje nego prošle godine.
No s obzirom da je već prošle godine listopad imao popriličan rast to je dobar rezultat za posezonu.
Kad gledamo kumulativno sa prošlom godinom Opatija do 31.10. nije dosegla milijun noćenja, a sada ih ima 1.083.550 što je za 9% više nego prethodne godine.
Opatija je znači već sa listopadom pretekla prošlogodišnji broj noćenja !!
U listopadu pad broja nočenja,Da li to znaći da će četvrti kvartal biti lošiji nego lani?Ukupni kolač će biti manji od očekivanja.
Ne znam da li si se DALIBOROP malo pogubio u očekivanju ovako velike dividende.Pa dividenda se isplaćuje iz netto dobiti,nakon plačenog poreza.Amotrizacija se ne smije isplaćvati kroz dividendu.
A naravno da financijski rashodi tj.kamate plaćene bankama ne mogu u dividendu.
Za eventualnu dividendu bitna je samo čista netto dobit!!!!!!A ona je mala s obzirom na cijenu dionice..
A o kojoj velikoj dobiti se priča.Pa LRH je imala nominalu od 3.200,pa je napravljena denominacija radi pokrića gubitaka iz ranijih razdoblja.A sada je BVPS 3.4xx/zbirno za obe dioinice/ i dodatno će pasti zbog sezobskih gubitaka u četvrtom kvartalu koji će biti nešto smanjeni zbog ostvarene dobiti u jednokratnoj prodaji nekretnina.
Jedina nada je eventualna prodaja LRH.Nadam se da će do toga doći ,Želim vam što veću cijenu,jer bi to bilo dobro za cijelo tržište.
Pad broj noćenja u listopadu je mali, svega 3.000 što je zanemariva brojka s obzirom da je ukupi broj noćenja već prešao 1 milijun tj za 90.000 je veći nego prethodne godine. I ovo su podaci za Opatiju a ne LRH. Ovo je pokazatelj povećane potražnje i naravno da ni nema neke velike veze sa trenutnim rezultatima LRH, no ima sa budućim. Ako se bavite turizmom u Opatiji a bilježi se tako značajno povećanje potražnje znači da se “isplati” investirati u povećanje ponude, tj proširenje i poboljšanje kapaciteta. To se u LRH sada i radi.
Što se dividende tiče, iste naravno neće biti niti je najavljena niti planirana. Po meni je to dobro, kome se ne sviđa neka ulaže u tvrtke koje daju dividendu.
Zašto se meni ovo sviđa?
Matematika 🙂
Pogledajmo primjer kako to izgleda ako se dijeli dividenda i ako se ne dijeli.
Prihod 100
EBITDA 40
EV tržište takvu tvrtku vrednuje 11 EBIDTA: 440
Ako tvrtka investira zaradu ona nosi novi prihod. Kod LRH je taj povrat i preko 15%,
Na investiciju od 40 mil dolazi EBITDA od 6 mil (15%) što je onda 15 mil prihoda
Prihod druge godine 115 mil
EBITDA 46 mil
…
I nakon 5 godina tvrtka vrijedi dvostruko nego je vrijedila na početku
Ako bi tvrtka s istom profitabilnosti isplaćivala maksimalnu dividendu (recimo da uopće nema amortizacije) Tvrtka bi nakon 5 godina opet vrijedila istih 440 mil kuna (11 EBITDA) i nosila dividendi prinos od 6,2% U tih 5 godina isplatila bi 138 mil dividende. Znači da smo nakon 5 godina na 578 mil kuna prema 885 u primjeru bez isplate dividende.
Ok nisam uzeo u obzir reinvestiranje dividende no to bi nas diglo negdje na 595 mil, a do 880 mil kuna još je daleko.
E kad u ovu matematiku dodate da se investira i iz kredita koji imaju manju kamatu nego tvrtka radi povrat na investiciju, pa se onda još se to dijelom financira i iz prodaje nefunkcionalne imovine pa je rast koji LRH nudi znatno viši od ovih 15% koje sam naveo u primjeru.
Dijelom taj rast možemo zahvaliti i činjenici da tvrtka investira uz povrat do 7 godina, a tržište vrednuje tvrtke po cca 11 x zarada.
To izgleda ovako:
Iz 100 kuna prihoda tvrtka zaradi 40 mil kuna što je oko 9% njene EV
Kad tih 40 mil kuna uloži ima povrat od 6 mil kuna što je podiglo EV za 15%
Što su povrati brži to se ova razlika dodatno povećava.
Primjer ulaganja u HCVT to zorno pokazuje
Isti su kupljeni za 25 mil eur, a donose 4,3 mil eur EBITDA
Znači tvrtki je tom kupnjom vrijednost narasla za 47,3 mil eur ako tržište vrednuje na 11 EBITDA
Naravno tu može biti i promašaja.
Recimo da su i Metropol kupili za 25 mil eur a za sada ne znamo koliko će to biti EBITDA
Ove godine sumnjam da će biti više od 2 pa kada bi tako ostalo onda bi to bio minus jer je to povrat na 12,5 godina što je lošije nego to tržište vrednuje. Uprava je najavila da već nagodinu očekuju parametre kakve imaju i u ostatku grupe. No to tek ostaje da vidimo. Ako digu EBITDA u Metropolu na 4 mil eur onda je Opatija prodala svoj udio u LRHC za manje od 50% njihove stvarne vrijednosti.
Na žalost po Opatiju, a nadam se na veselje ostalih dioničara LRHC to će se pokazati tek po objavi 3Q za 2016. Ja vjerujem da će uprava to ostvariti pa sam zato dioničar ovih tvrtki.