U novim blogerovim tablicama ne stojimo toliko lose. No fali mu 40 mil eur neaktivne imovine i prihodi portoroza.

Bit ce jedini nas turista sa 50% prihoda izvan hr. A ako nastave akvizirati i dalje po sloveniji, u hrvatskoj ce ostvarivati manji dio prihoda.

Svi smo mi optimisti, a sve te tablice kao i moje su pristrane 🙂
Naravno da je nekome tko ulaže desetke miliona likvidnost vrlo važna, pa možda i najvažniji stavka i RIVP je po tome jedna savim druga kategorija od svih drugih na tablici. Tko ulaže manje iznose to mu onda i nije toliko presudno.
Neki dan smo imali jednu moju tablicu koja je služila samo kao pokazatelj da sve tvrtke imaju rast i prihoda i profitabilnosti ali odmah se pokazalo koliko su neki podaci unutra neusporedivi tj da nam ista može poslužiti da pokaže trend ali nije previše korisna da se usporede više tvrtki jer su metodolgije u izvještajima dugačije. Kao što je ovdje rečeno revalorizirana imovina kod nekih tvrtki daje sasvim drugačije pokazatelje. To je nekima bilo jasno za P/B, ali nisu znali da to se odražava i na EV/EBITDA.
Uz EV/EBITDA uvijek bi se paralelno trebala gledati poluga jer nije baš isto ako tvrtka zarađuje za nas ili za banku.
Npr HIMR ima polugu 3,5 SLRS 3,9 RIVP 3,7 a LRH 2.
Itd itd, ali da ne kompliciram. Turističke tvrtke po mom mišljenju i dalje manje više sve imaju solidan potencijal rasta poslovanja, profitabilnosti i cijene.

Statistika srpanj
Objavljeni su već osnovni podaci iz ove statistike ali evo da ima i cijela.
U prvih 7 mjeseci u hotelima (to nas zanima) u Opatiji je ostvareno 11% više noćenja, a u samom srpnju 9%.
Tek smo na pola sezone a Opatija je skupila 66.000 noćenja. Ok ima u Opatiji i nešto sitno novih kapaciteta ali prema ovome hoteli bi do kraja godine mogli zabilježiti i 100.000 više noćenja što znači da im se prosječna popunjenost na godišnjoj razini diže za 15ak dana.

Dalibore dali u 7mj fizicki stane tih 10% vise turista u lrhove hotele?

Gledam kako je gospon cak i arnt na tablici uspio ugurati ispred lrh. Ne smeta ga ni duplo veca zaduzenost, ni duplo manji ebitda, niti marza od 22%. Vjerojatno je osnovni parametar -ja ju imam.

Stane, nisu bili 100% popunjeni prošle godine.
Prošle godine je srpanj bio dosta lošiji, a i Kvarner sa svojih 56 soba kasnio je sa otvorenjem. U kolovozu će to već biti teže. No uz ovako veliku potražnju sigurno će cijene biti više. Pitanje je samo koliko su prodali kroz alotmane, a koliko su ostavili za direktnu prodaju. To je uvijek rizik, ali tu se može ostvariti i veći prihod uz isti broj gostiju. Ove godine nismo imali novih kapaciteta osim ovih akviziranih pa bi rast od 10% prihoda (bez Portoroža) na godišnjoj razini bio odličan rezultat.

Što se tiče usporedbi očito je dobro biti više zadužen 🙂
Zapravo i je, ako imaš izvor jeftinog novca i sposobnost da investicije brzo staviš u funkciju, i onda još i efikasnost da iz njih odmah izvučeš maximum.

Ključe se krije u slijedećem:

Tvrtka A
Book 50
TK 50
Dug 50
EV (TK+Dug) 100
Prihod 34
Marža 25%
EBITDA 8,5
EV/EBITDA 11,76
P/S 1,47
P/B 1

Tvrtka B
Book 50
TK 80
Dug 20
EV (TK+Dug) 100
Prihod 40
Marža 40%
EBITDA 16
EV/EBITDA 6,25
P/S 2
P/B 1,6

Dakle 2 tvrtke sa istom knjigovodstvenom vrijednosti, i istom EV
Tvrtka A radi 15% manji prihod, ima 150% veći dug i radi sa 40% manjom maržom
ali baš zato što je dug veći a kapitalizacija manja tvrtka A ima bolji P/B i P/S iako i slijepac odmah vidi da je tvrtka B za 80 kuna jeftinija u odnosu na poslovanje nego tvrtka A za 50 kuna.

E sad bi bilo još dobro odgovoriti koliko je to onda tvrtka A skuplja od tvrtke B? Dioničare bi sigurno trebao zanimati povrat na kapital a da bi ove 2 tvrtke sveli na isti EV/EBITDA ili bi tvrtki A trebala cijena sa 50 pasti na 5 da bi EV/EBITDA se spustio na 6,47 ili bi tvrtki B cijena trebala narasti na 170 da bi se EV/EBITDA izjednačio na 11,88

Nije naravno EV/EBITDA sveti gral, niti se smije bilo koji parametar izolirano gledati ali davati P/S jednaku važnost kao EV/EBITDA svakako navodi na krive zaključke. Leverage tj omjer duga i EBITDA bi svakako bio važan parametar koji bi malo popravio stvar.

No da se razumijemo uopće nije loše biti dužan, pogotovo danas kada je novac jeftin, a business nudi povrat 2-3 veći nego je cijena novca.

Kad smo baš kod Arenaturista “problem” ide i dalje. Prvo ta marža je manja jer većinski naplaćuje popriličan fee za upravljanje tvrtkom, a onda još i nakon tog tako umanjenog EBITDA, većinski naplaćuje debelo iznadprosječnu kamatu na kredit koji je dao firmi. Zanimljivo kako je većinski u LRH na jako lošem glasu iako ne radi ništa od navedenog, a ovi stranci u Arenaturistu su svima super? O početnoj prevari sa smanjenjem kapitala i onda o odustajanju isplate dioničara da ne govorimo. Samo u našoj “pravnoj” državi je moguće tako nešto.

[emo_palacg]

Danas u tiskanjem jutarnjem velika promo priča nama dragog gradonačelnika 😀

Pa valjda opet treba ozbiljno shvatiti njegove riječi i čitati malo pažljivije 🙂

A iz teksta se da iščitati na definitivno dolazi novi partner kad je u pitanju LRH a iz Cavtata izlaze 🙂

Sve po najavama samo onako još jedna potvrda a s obzirom da je između redova najavio nedavno i ovo razdvajanje valjda nebi i o ovom pričao pa nas možda i brže nego mislimo iznenadi neki novi info 😀

A onako usput naglašeni sjajni rezultati otkad je SNHO unutra ali kao ne investiraju po njegovim željama 😀

Nije ovo prvi puta da je “najavio” što će se dogoditi. Sjetite se kupnje Cavtata. Tko je tada ozbiljno shvatio njegove riječi i kupovao dionice Cavtata (pa i LRH) na njegovu najavu jako je dobro zaradio. Mi ostali smo reagirali tek kada je prošao onaj veliki paket i kada su se u TOP10 pojavili insideri.
Političar si mora pripremiti teren.
Opatija je dala protuprijedlog za skupštinu ali samo po pitanju modela izbora njihovih članova u NO. Prijedlog je bio da dobiju 1 mjesto za onog koga imenuje Nova Librnija direktno + da se na skupštini izabere jedan član koji prestavlja grad. Opatija traži da oba člana NO imenuje Nova Liburnija tj da ih ne bira skupština. Nije to nešto bitno ali sada je svima jasno ako i do sada nije da je ova podijela već unaprijed dogovorena sa Dujmićem.
Koliko sam ja čuo konzultant im je bila Zagrebačka banka i oni su inzistirali na modelu da mogu izaći iz nekvarnerskog dijela.
Cijena od 80 mil kuna za 25% znači da je tvrtka samo na kupnji Cavtata koji je onda kupio Portorož zaradila 70% na uloženi novac u 2 godine.
Ne znam tko bi većinskom i upravi mogao nešto prigovoriti.

Jeli 320 mil kuna puno za novu tvrtku LRHC?
Nagodinu bi mogli ratiti prihod od cca 150-160 il kuna i EBITDA od 60 mil kuna. Preuzimaju i dug od neto cca 160 mil. 320 mil + 160 mil = 480/60= 8
Meni to izgleda povoljno. EV/EBITDA 8, s tim da vjerujem da će ta tvrtka u 2 godine preći prihodom 200 mil kuna pa bi joj target postavio na nekih 2000-2200 kn u tom periodu.

Matica?
Očekujem da će krenuti u prodaju nefunkionalne imovine jer ako prodaju svoj dio novac na računu ili manji dug kupac će sigurno više vrednovati nego zapuštene vile za koje mu morate “crtati” koliko vrijede. Nagodinu i matica “napada” 300 mil kuna prihoda sa 120 mil kuna EBITDA pa cijena vjerovatno teži prema 4.000. Kad zbrojim LRH+LRHC target za 2016/2017 je 6.000 kn

Zvuči puno ali nije to je samo 30% rasta.

nevjerojatno da nitko en spominje u kojoj kotaciji ce biti LRH CV..a to je za male jako jako bitno.
Dujmic je poznat po tome da ne razumije a i do sada je uvijek iso na stetu malim dionicarima..pa tako ce i ovaj puta!
ali jos nije kasno da na tome inzistra jer MOZE!

U kojoj kotaciji će biti LRH Cavtat smo raspravljali čim je vijest objavljena, ali sada po meni je sigurno da će biti u Službenom tržištu jer će grad Opatija i općine tako bolje prodati svoj dio, a i novi kupac će tražiti punu transparentnost za takvu firmu, pogotovo ako će kupovati samo dio od grada i općina…