Pitanje, na šta toćno će se potrošiti novac.

Ima više opcija:
– Istrabenz Turizam,
– novi hotel Cavtat,
– isplata Ksenije,
– obnova Palace-Bellevue,
– odkup grada Opatije,
– sudjelovanje u kakvom privatizacijskom deal-u(?),
– možda se prošire u Crnu goru (tamo sada HIT prodaje hotel Maestral sa casinojem – slično kao metropol Portorož, samo što ima i plažu…)

Nadam se na kreiranje vrijednosti za dioničare. I da otvore put za rast cijene dionice na 10.000 kuna u narednih 3 godina.

Za LRH je svakako dobro da diverzificira svoj portfelj. Kako lokacijski, tako nebi bilo loše da osim čistog hotelijerstva zakorače i u neku komplemetarnu djelatnost tipa toplica, hotela u unutrašnjosti, camping resorta itd.
U segmentu kako ih oni nazivaju “povijesnih” hotela u Opatiji imaju prilično veliku ponudu.

Imperial je nekad bio predviđen da se izdvoji u zasebnu tvrtku te da se s tom tvrtkom uđe u zajedničko ulaganje sa nekim od renomiranih svjetskom hotelskih brandova. Postoji čak i odluka NO o izdvajanju. I Dragičević iz Horwath consultinga također je više puta govorio da bi u Opatiju bilo dobro dovesti neki od svjetskih brandova. To podiže cijelu destinaciju.

Jedno je sigurno, uprava je najavila daljnji nastavak ulaganja i forsiranje projekata koji imaju veliki povrat na uloženo. Pisao sam vam kako ta računica izgleda na projektu Palace-Bellevue-Slatina.

Cijena od 14,5 mil eur izgleda vrlo visoka, a trenutno poslovanje tog hotela sigurno ne opravdava tu cijenu u smislu prihoda i zarade koju taj hotel ostvaruje. S druge strane, cijene nekretnina u Opatiji su priča za sebe pa nas tu ništa ne može iznenaditi.

No kad je već cijena objavljena da vidimo što to znači za nas dioničare?

Recimo da Imperial sada radi 14.000 eur prihoda po sobi.
Sa 38% marže to je 5320 eur. Na trenutnih 11,8 EV/EBITDA on znači da cijeli hotel nosi vrijednost po dionici od 26,4 eur. Ako bi se hotel prodao po toj cijeni i zatvorio kredit smanjuje se EV ali imijenja se omjer u EV za taj iznos.
EV je trenutno 217,6 mil eur u kojem je 41,2 mil dug.
Dug se smanjuje za 14,5 mil, EV za 8 mil pa je razlika pozitivnih 6,5 mil eur tj 21,5 eur po dionici.

Po ovom izračunu se hotel isplati prodati, tj isti bi morao raditi 26.000 eur po sobi da pokrije ovu cijenu. To u Opatiji nije problem, ali traži i znatno ulaganje.

Naravno da ove prodaje nemaju nikakve veze sa dividendom, a da se ista kojim slučajem i isplaćuje dobili bi je dioničari LRH, pa tako i Opatija i SNHO, a ne dioničari SNHO.

Ovim dogadjanjima u grckoj,tunisu,egiptu i turskoj hrvatski turizam postaje zanimljiviji za ulagace. Prednost nad razvijenim drzavama u eu je jos uvijek velika razlika u cijeni sobe.

Izdvajam iz teksta:

Neke procijene su da su te nekretnine tržišno vrijedne oko 50 do 60 milijuna eura. Te nekretnine ne sudjeluju u prihodima, a knjigovodstveno su skoro potpuno otpisane pa u fundamentalnim pokazateljima koji se gledaju kod vrednovanja tvrtke one uopće nisu uračunate, iako je evidentno da se radi o velikoj vrijednosti.

Ostoja na bubanj stavio Hotel Imperijal i dvije vile

Opet sam ja bio konzervativan. To je onda 160-200 eur po dionici u neproduktivnoj imovini.

Super je što se o tome govori. Svi ulagači koji od daleka prate LRH, gledaju samo poslovanje (ostvareni profit). A sada mogu sada vidjeti, da se u LRH skriva dragulj.

Problem je samo što kao mali dioničar još uvijek ne znaš šta sve planira uprava i većinski vlasnik. No, zasada imamo njihovo pojašnjenje, da sve šta rade, rade u smjeri povečavanja vrijednosti družbe. I to se zasada pokazalo točnim.

Drago mi je da se o nama piše, ali su članak malo preočito složili pa izgleda kao poguranac cijene iako zapravo neupućenima pojašnjava gdje se osim poslovanja skriva vrijednost

Pa ne znam baš.
Naslov je: “Ostoja na bubanj stavio Hotel Imperijal i dvije vile”

Kad se tako napiše to sugerira neku rasprodaju? Ne izgleda mi tekst previše afirmativan iako manje više sve što piše sugerira veliku vrijednost tvrtke i nekretnina, a iz toga proizlazi i da je tvrtka podcijenjena.

Svejedno većini i onako ove najave ništa ne znače. Znamo da tržište kod nas reagira tek kada se stvari realiziraju, pa čak i onda čekaju da vide rezultate. Nema kod nas nigdje nekih analitičara da već unaprijed daju procijene rezulltata ovih poslovnih poteza.

Možda mi ovdje malo na forumu nešto piskaramo ali to je ipak ograničeni broj ljudi, a i sve ostaje u domeni neke špekulacije jer uprava nije službeno najavila prodaju, kao što nije službeno najavljivala ni kupnju Cavtata ni Portoroža. No oni koji su onda odreagirali na novinske članke dobro su prolazili.

Ovdje se radi o prodaji imovine od 150 mil kuna koja će donijeti jednokratnu dobit od najmanje 100-120 mil kuna. Prihod od osnovne djelatnosti neće ni pasti jer vidljiv je rast ukupnog broja noćenja, a obnovljeni hoteli će višim cijenama nadoknaditi taj broj prodanih soba. Iako to ne ulazi u EBITDA smanjivanje zaduženja smanjuje i trošak financiranja pa je tu također neki plus u prihodima. Na 150 mil kuna godišnje kamate su 6 mil kuna.

No ja nisam siguran da će LRH tako brzo prodati sve ove nekretnine. Mislim da će se to rastegnuti kroz par godina. Ja osobno sam zadovoljan da godišnje prihoduju 20-30 mil kuna od prodaje neproduktivne imovine. To je taman da pokrije otplate kredita, a da se zarada i dalje ulaže u obnovu i akvizicije.
Zadržati zaduženost na nivou 1-2 EBITDA uz ovako veliki rast je odlično.

Pogledajte druge turiste koliki dug imaju i koliko su rasli. Već sam nekoliko puta rekao da je zakašnjela privatizacija LRH ispala pravi pogodak jer se šire u vrijeme jeftinog novca, jeftinih nekretnina (ne mali broj tvrtki u problemima) i istovremno velikog rasta potraženje u turizmu.

Istina je da hvalim upravu, ali i oni su imali dosta sreće, da se sve ovako posložilo. Sad samo treba imati hrabrosti i to dobro iskoristiti.

Pravo pitanje je, čemu prodavati nekretnine zbog novog razvojnog ciklusa u trenutku kada zaduživanje nikad nije bilo jeftinije? Mislim, Valamar je sv. Nikolu napravio uz pomoć HBOR-a, a kamata je manje od 3%…

Naslov sugerira rasprodaju a tekst u biti prikazuje ‘skrivenu’ vrijednost u LRH.

Ne vjerujem da je ovdje ikakva kombinacija za isplatu KJB i ekipe. Premalo je to novaca. [emo_smijesak] Da se islo na to mogao je ‘jeftino’ prodati hotel SNHO-u prije podjele nenovcane dividende i tada hotel prebaciti u drustvo u kojem KJB ima prevlast.

Misljenja sam da treba lova za neku akviziciju. Zasto ne bi bilo isplativije prodati hotel umjesto podici krediti s ‘niskom’ kamatnom stopom? Osim toga, ovim se moze diverzificirati po lokaciji pa i dici vrijednost Opatije kao destinacije ako ude neki jaci brand.

Kako cemu? Pitajte frenkia kako se zivi od mesetarenja. Prodat ce 127 soba i kupiti 300 na istoj poziciji.

Ivane krediti su ok,ali zasto zaduziti cijelu imovinu? Sto bi se dogodilo sa takvom firmom u slucaju grcke? Ostoja je vukao fenomenalne poteze, pa nema razloga da tako ne nastavi. Lrh je jedina tvrtka koja ima znacajne kapacitete i van drzave.

Pored prodaje bit ce tu i kredita,pa racunajte prihode za 3god

Evo, nešto se događa i kod Istrabenza. Strani ulagaći kupuju dug…

“York Capital in Elements Capital sta kupila 46,7 miljona terjatev do družbe Istrabenz, diskont pa je bil 70-odstotni.”

Na skupštini LRH pojašnjeno mi je, da LRH takav aranžma ne interesira, jer oni znaju šta žele kupiti – hotele a ne dug. U smilsu ” nismo mi financijski investitor, nego strateški ulagač”.

V ljubljanskem holdingu Sava, največjem lastniku Istrabenza, nakupa terjatev ne želijo komentirati, prav tako ne želijo špekulirati, kaj bo prihodnji korak novega lastnika okoli tretjinskega dela bančnih terjatev do Istrabenza. Nekateri naši sogovorniki ocenjujejo, da bodo Američani zdaj poskušali vstopiti tudi v lastništvo Istrabenza, ki je zlasti zanimiv zaradi svoje hčerinske družbe Istrabenz turizem, ki ima v lasti vrsto portoroških hotelov.

Vaš link …

Drugim riječima ništa od Istrabenz ovih hotela