20.11.2007 Jadranka Dozan

Likvidnost domaćih fondova solidan amortizer protiv pada cijena
Zasad je pad cijene više zahvatio likvidne i realnije vrednovane dionice pa se korekcija uvelike pripisuje strancima
Kupovati dionice u javnim ponudama ove se godine bilo nametnulo kao ulagačka strategija koja gotovo jamči zavidan uspjeh. Mnogi od onih koji su se unazad godinu dana ‘navukli na burzu’ proteklih su mjeseci ulagali praktički ‘od IPO-a do IPO-a’. Istodobno, mnogi su burzovni profesionalci isticali kako će taj aksiom vrijediti do prvog IPO-a koji će pokazati da to i ne mora biti baš tako. A slučaj je htio da to demonstriraju dionice Atlantic grupe s jučerašnjim uvrštenjem na burzu kao krunom nedavno provedenog IPO-a. Prevladavajući cjenovni minusi zadesili su i tu, najsvježiju burzovnu robu.
Slučaj je htio da Atlantic grupa ispadne prvi IPO koji ne znači i zajamčen brzi dobitak
Slučaj je htio da Atlantic grupa ispadne prvi IPO koji ne znači i zajamčen brzi dobitak
“Znali smo”
Nakon samog starta trgovanja koji je zakratko donio rast cijene u odnosu na 935 kuna iz IPO-a (do 965 kuna) dionica je potonula do 831 kunu. Prema kraju dana ipak se približila granici od 900 kuna, a nešto više od toga ispala je i prosječna cijena na ostvarenih više od 12 milijuna kuna debitantskog burzovnog prometa. Iako naknadna pamet tipa ‘znali smo’ u pravilu nije popularna, među fond menadžerima jučer se nerijetko moglo čuti upravo to, ali češće u verziji ‘nismo iznenađeni’. S jedne strane, iako konačna cijena u tom IPO-u nije bila na gornjoj točki raspona, sam raspon analitičari su ocjenjivali relativno agresivnim. S druge strane, devetomjesečni rezultati Atlantica nisu bili obeshrabrujući. No, u konačnici je i važnije to što se Atlanticov burzovni start dogodio u ne baš povoljnom općem raspoloženju koje prevladava proteklih nekoliko tjedana. Ozračje neizvjesnosti i prevage pesimizma obilježavaju u posljednje vrijeme i vanjska tržišta. Mnoga od njih, a pogotovo ona u regiji, suočila su se i sa znatno jačim padom indeksa negoli je slučaj s domaćim Crobexom. Dužina prevladavajuće uzlaznog trenda na domaćem tržištu za mnoge je analitičare bila samo razlog više da na korekciju čiji su se obrisi nazirali i nekoliko mjeseci prije ovog posljednjeg vala gleda kao na neizbježan, pa i poželjan predah. Mimo toga, dio fond menadžera u novije je vrijeme isticao i kako ‘ne vide baš obilje kuna’ na tržištu. Kratkoročno gledano, pak, takav je slijed sugerirala i pojačana volatilnost kamatnih stopa na novčanom tržištu kao posljedica slabije likvidnosti u bankovnom sustavu, što je pak dio tokova skretalo obveznicama.
Politički rizici
U svemu zasigurno treba spomenuti i političke rizike, premda se u tom smislu stručnjaci neće posve složiti oko toga koliko se tržišne težine treba dati ishodu skorašnjih parlamentarnih izbora (ponajprije ‘plašenju’ oporezivanjem kapitalne dobiti). Dio ih, naime, smatra kako bi u kontekstu političkih rizika pomnije trebalo pratiti razvoj situacije u regiji (Kosovo). Percepcija šireg okruženja važna je posebice kad su posrijedi inozemni investitori. Prema mnogima, oni su uvelike utjecali na recentnu fazu korekcije, a pritom se nerijetko apostrofiraju strani investitori koji su na hrvatskom tržištu prisutni kroz tzv. certifikate (navodno je tih ulaača najviše među stranim klijentima RBA). Sklonost da se zamah korekcije pripiše u većoj mjeri upravo stranim investitorima, uz prilično defanzivnu igru domaćih institucionalnih ulagača (fondova) obično se potkrjepljuje činjenicom da su zasad padom cijene čak i više ceh platile likvidnije (i mahom realnije vredovane) dionice negoli one manje likvidne. Dakako, tome dijelom pridonosi i to što kod nekih od glavnih perjanica, poput T-HT-a, pritisak na strani prodaje nastaje i zbog velikog broj

Snažan pad američkih burzi

Business.hr/Hina
20.11.2007 09:57
Pročitaj komentare(0)

Američki burzovni indeksi zabilježili su u ponedjeljak snažan pad nakon što je brokerska kuća Goldman Sachs snizila investicijski rejting dionicama američkog bankovnog diva Citigroupa, potpirivši strahovanja od novih gubitaka uzrokovanih krizom na tržištu zajmova.
Njujorški indeks Dow Jones bio je na gubitku od gotovo 1,7 posto, kliznuvši na 12.958 bodova. U istom je postotku oslabio i tehnološki Nasdaq, spustivši se na 2.593 boda. Indeks S&P bio je na gubitku od gotovo 1,8 posto, završivši na 1.433 boda.

Glavnu je ulogu u burzovnim zbivanjima u ponedjeljak odigrao Goldman Sachs, preporučivši ulagačima da prodaju dionice Citigroupa jer bi ta banka zbog gubitaka na tržištima zajmova mogla biti prisiljena otpisati imovinu u visini čak 15 milijardi dolara.

Pod utjecajem te vijesti dionica Citigroupa pojeftinila je 5,9 posto, dok je ona druge po veličini američke banke, Bank of America, bila na gubitku od 3,8 posto. U prosjeku je financijski sektor zabilježio pad cijena od tri posto, spustivši se na najnižu razinu u vrijeme zatvaranja burzi u protekle dvije godine.

“Svi očekuju nove gubitke i otpise imovine. Usprkos tome, Goldman Sachsovo sniženje investicijskog rejtinga Citigroupa iznenadilo je tržište prognoziranim razmjerima otpisa. Osim toga, neuobičajena je preporuka da se prodaju dionice tako velike kompanije”, tumači Sam Rahman iz Baring Asset Managementa.

Na loše vijesti iz financijskog sektora nadovezalo se i upozorenje da bi se prodaja automobila u SAD-u mogla spustiti na najnižu razinu u proteklih više od deset godina. Dionica automobilskog diva GM-a zabilježila je pod utjecajem te prognoze najveći dnevni postotni gubitak u protekle više od dvije godine, oslabivši za 8,5 posto.

Neugodno je iznenađenje stiglo i iz građevinskog sektora čije su se dionice spustile na najnižu razinu u proteklih četiri i pol godine nakon što je udruženje građevinskih tvrtki objavilo da bi se građevinske tvrtke mogle suočiti s problemima pri prodaji kuća počnu li kupci otkazivati narudžbe odnosno budu li im pooštreni uvjeti za dobivanje hipotekarnih zajmova.

Tako je Credit Suisse objavila da bi druga po veličini američka hipotekarna banka Freddie Mac mogla biti prisiljena otpisati imovinu u rasponu od jedne do pet milijardi dolara.

Tehnološki sektor također su pogodila strahovanja od posljedica krize na tržištu zajmova jer se strahuje da bi mogla rezultirati padom korporativne potrošnje. Najveći je gubitak zabilježila dionica informatičkog diva Applea, pojeftinivši 1,5 posto.

Europski burzovni indeksi također su u ponedjeljak završili trgovinu na osjetnom gubitku pod utjecajem strahovanja od posljedica krize na financijskim tržištima. Londonski Ftse oslabio je 2,7 posto, na 6.121 bod. Frankfurtski DAX bio je na nešto manjem gubitku, spustivši se za 1,3 posto, na 7.512 boda.

Sa izjavama naših umnih političara nemožemo ne izgubiti na dionicama. Dali će biti tako spretni i domišljati i u podizanju cijene na burzi kao što su bili dobri u rušenju.

Manager.hr
19.11.2007 20:04
KRIZA NA BURZI Dionice u mjesec dana pale 15 posto
Panična prodaja pokosila dionice
Autor Snježana Mlinarević
Roberto Motušić i Emil Tedeschi

Atlantic grupa prva je od četiri tvrtke koja je obavila IPO i na burzi u premijernom izdanju doživjela šokantan pad od gotovo 10 posto. Prvi izlazak dionice na burzu popratila je cijena od 965 kuna, no ubrzo je nastalo komešanje i pad dionice ispod nabavne cijene od 935 kuna, sve do 830 kuna, a tijekom dana cijena se stabilizirala na oko 880 kuna.

U vrtlogu u koji je upao Atlantic nije nemoguće, nagađa se, da su aranžeri izdanja malo poduprli dionicu kako ne bi dalje tonula. Neki od 26.000 dioničara prodavali su u panici dionicu jeftinije nego što su je kupili, i to u prvim minutama ne čekajući razvoj događaja.

Brane Inu
Ništa dobra nije čekalo Atlantic grupu na burzi koja već mjesec dana u kontinuitetu bilježi pad, a njezin indeks (30-ak najlikvidnijih dionica) strmoglavio se čak 14,6 posto. I najveći zagovornici korekcije i kritičari napuhanog burzovnog balona sada su preneraženi dubinom krize i ispuhivanjem imovine kod pojedinaca i fondova.

Situacija je poprilično iracionalna jer panična rasprodaja kosi i likvidne dionice s dobrim rezultatima i vrijednim novim poslovnim ugovorima, poput, primjerice, Dalekovoda, ali i drugih. Donedavno preferirani građevinski sektor iz dana u dan topi tržišnu vrijednost, Ingra kao predvodnica sektora u posljednjih je mjesec dana izgubila 20 posto. IGH, druga građevinska perjanica o kojoj se prošlih dana predsjednik Mesić negativno izražavao, ima gotovo slobodni pad (jučer devet posto), mjesečni gubitak kreće se oko 40 posto.

U vrtlog prave drame upada najmasovnija dionica – HT – čija se cijena jučer spustila ispod 330 kuna. Puno malih prodavača panično prodaje dionice, a fondovi su se gotovo povukli iz kupnje barem na ovim cijenama. Definitivno, veliki ulagači ne brane cijenu HT-a (po nekim informacijama priželjkuju razinu od 280 kuna), za razliku od Ine. Ta dionica uz velike napore ipak opstaje na oko 2600 kuna.

Što se dogodilo nakon optimizma koji se preko noći preokrenuo naglavačke? Dragan Kovačević, čovjek koji je regulirao nastajanje mirovinskih fondova, najvećih investitora na tržištu kapitala, kaže da je više razloga, a okidačem krize drži politiku koja se uplela na vrlo osjetljiv teren. Za razliku od većine drugih analitičara, financijski ekspert Josip Galinac kaže da politika nije razlog krizi.

Politika i očekivanja
– Prije svega, vidim razlog u ispuhivanju golemih nerealnih očekivanja od zarada na dionicama. Osim toga, pojavilo se na tržištu puno špekulanata koji su očekivali zaradu preko noći i na taj način poremetili odnos ponude i potražnje.

Nitko zasad ne može procijeniti jesu li golemi padovi vrijednosti dionica dobra prilika za kupnju ili kriza tek čeka rasplet. To je u sferi vračanja, kažu brokeri i menadžeri fondova. Ovih dana pojačan je pritisak na fondove za isplatu udjela, a njihovi minusi, ako na ovome stane, mogli bi biti 10-ak posto. S obzirom na dobre rezultate tijekom godine, fondovi će i ovu završiti u debelom plusu.

Tržište kapitala
Burza u padu sve do Nove godine? Pišu: Viktor Vresnik, Mirela Klanac
Foto: Reuters, FaH
ZAGREB – Najveća privatna javna ponuda – izdanje dionica Atlantic grupe – danas je, prvoga dana na Zagrebačkoj burzi, startala s minusom koji je u jednom trenutku bio i 104 kune niži od 935 kuna, cijene plaćene u ponudi.

Kao razlog tome analitičari najčešće navode “opće loše stanje” na domaćem i na svjetskim tržištima kapitala, ali i po mnogima visoku cijenu Atlanticove dionice u javnoj ponudi za koju je, kažu, “očito da je planirana u vrijeme euforije na tržištu”.

Emil Tedeschi, predsjednik Uprave i većinski dioničar Atlantic grupe, nije si danas smio dopustiti luksuz pokazivanja pesimizma.

– Stanje na tržištu je takvo da ni mi nismo mogli izbjeći posljedice – rekao je na burzi, kada se već u prvim trenucima trgovanja vidjelo da dionica kreće nizvodno.

– Atlantic je dobra kompanija i uvjeren sam da će se dionica dobro držati na tržištu. Naša dionica i jest zamišljena kao dugoročno, a ne špekulativno ulaganje – rekao je Tedeschi.

– Atlanticov pad može se pripisati jedino općoj situaciji na tržištu, iako je i tu teško shvatljivo zašto su investitori prvoga dana odlučili prodati dionice ispod cijene po kojoj su ih kupili – rekao nam je Vilim Klemen iz brokerske kuće Momentum.

I Klemen se, poput većine ostalih s kojima smo razgovarali, priklanja teoriji da je današnjem lošem startu Atlantica kumovao pad vrijednosti gotovo svih dionica koji je ugasio entuzijazam neiskusnih. Tome se priključila i politika, jer “malo tko se igdje odlučuje na velike investicije nekoliko dana prije izbora”.

– Vjerujem da bi Atlanticov start izgledao sasvim drukčije da su uspjeli krenuti desetak dana ranije – rekao je Klemen.

Danas je na tržištu porasla vrijednost samo 15 dionica, a među likvidnijima bila je Magma sa 3,70 posto rasta. Analitičari su Magmin rast komentirali kao “posljedicu iščekivanja

Stanje na tržištu je takvo da ni mi nismo mogli izbjeći posljedice. Uvjeren sam da će se dionica Atlantica dobro držati na tržištu

Emil Tedeschi, predsjednik Atlantic grupe
Fužulićeve javne ponude po višoj cijeni od trenutnih 280 kuna”. Hanfa je, naime, u petak odlučila da Goranko Fižulić ipak mora raspisati javnu ponudu za tek prodane dionice kompanije nakon što je – po njegovom objašnjenju greškom – kupio dionice za svoj, a ne kompanijin račun.

Analitičari su ovih dana odlučili biti suzdržani i malo tko je bio sklon davati prognoze “s potpisom”. Svi su bili dostupni neslužbeno i svi su, kao da su se dogovorili o zajedničkom nastupu u medijima, ponavljali da “nema nikakvog razloga za paniku”. – Cijene dionica padaju jer je trenutačno takva situacija na tržištu – opći je zaključak. Kada je riječ o fondovima, njima, po mišljenju analitičara, trenutačna situacija čak i odgovara jer postupno spuštanje cijena, za koje su se svi već odavno složili da su prenapuhane, mnogo je bolje od naglog ispuhavanja i kraha na tržištu.

– Fondovi su ove godine dovoljno zaradili da si mogu priuštiti korekciju cijena određenih dionica, a da pritom godinu završe s posve zadovoljavajućom dobiti – kaže Igor Kos iz brokerske kuće To One. Većina analitičara smatra da izbori u Hrvatskoj imaju određenu, ali ne preveliku ulogu u padu cijena na domaćem tržištu kapitala.

Uobičajeno je, kažu, da su tržišta oprezna u politički nestabilnom okruženju, pa se inozemnim investitorima hrvatski izbori, niti eventualna promjena vlasti, ne čine ugrožavajućima. Mnogo ozbiljnije shvaća se, međutim, situacija na Kosovu, gdje se ne može isključiti niti mogućnost oružanih sukoba.

– Strani investitori vrlo su ozbiljno shvatili rezultate izbora na Kosovu i dijelom su se povukli s tržišta, a gotovo nitko ne ulazi u nove investicije.

Veliki ulagači, kažu fond menadžeri

Evo kako izgleda u Sloveniji i CROBEX
http://appsrv1.to-one.com/pls/b21web/taexe.graf1?p_first=NO&p_tip=&p_ticker=CROBEX%2CHRV&p_cmpticker=%5ESBI20%2CWLD&p_period=365&p_datum=-Zavrsni+datum-&p_datum_od=-Pocetni+datum-&p_style=LINE&p_matype=&p_ma_interval=7&p_matype2=&p_ma_interval2=14&p_gind1=&p_ind1=&p_ind2=

E sad treba imati jake živce [smiley2]

Stat će ovo, samo pitanje je kad i gdje [smiley16]
U svoj ovoj tuzi jedino me tješi što sam iz IGH izašao izgleda u zadnji čas [smiley9]
pa sam na njemu čak ostvario i dobit koju mi je prožderala ATPL [smiley7]

ovo već izgleda jako loše , gotovo kao slom . nije još , ali nije ni daleko.

pojedena sva dobit idem lagano u minus[smiley16]

HOROR ovo je slom[smiley16][smiley16][smiley16]

Znam da ce me sada neki nazvati drukerom ali bas me briga, medjutim, na ovim prometima meni se cini da se iskrcavaju veliki i fondovi. 50 milja u manje od 90 minuta? To po meni nije nimalo dobro. A tek je utorak. [smiley6]

…ili su proradili margin call-ovi ? [smiley2]

SANADER: NAJAVE POREZA NA KAPITALNU DOBIT SRUŠILE BURZU
HNA

ZAGREB,20. studenoga 2007.(Hina) – Predsjednik HDZ-a Ivo Sanader
ocijenio je danas da su za višednevni pad vrijednosti dionica na
zagrebačkoj burzi krive i neodgovorne izjave nekih političara, poput
one o uvođenju poreza na kapitalnu dobit.#L#

“Kapital je vrlo osjetljiv na svaku najavu, tržište reagira na takve
najave i u Hrvatskoj i u svijetu”, komentirao je Sanader, na
konferenciji za novinare u središnjici stranke.

Na pitanje pribojava li se da će izjednačen izborni rezultat u
nedjelju HDZ prisiliti na koaliranje s oponentskim SDP-om, Sanader je
odgovorio kako je siguran da će HDZ pobijediti na izborima, i to s
četiri do pet posto.

Biračima je, pak, još jednom poručio da na nedjeljnim izborima
odlučuju o sudbini zemlje, ne samo u idućem mandatu, nego i kasnije.

SDP je optužio da kampanju s programa usmjerava prema manje važnim
temama, poput glasovanja dijaspore i vjeronauka u školama, a birače je
pozvao da pomno prouče SDP-ov program koji je HDZ dao na svom webu, a
koji je, tvrdi Sanader, “skup praznih slogana i floskula”.

HDZ, naprotiv, nudi jasno definirane mjere, koje će Hrvatskoj
osigurati novi razvojni skok, nova i dobro plaćena radna mjesta,
sigurnost za umirovljenike i mlade.

“Zemlja napreduje i na unutarnjem i na vanjskom planu i nije dobro
riskirati budućnost Hrvatske, i zato odaberite Hrvatsku u kojoj je
zajamčen napredak i sigurnost, koja se ne može ostvariti praznim
sloganima”, poručio je Sanader.

SDP-u je spočitnuo i guranje u drugi plan premijerskog kandidata
Ljube Jurčića, koji se, kaže Sanader, nema snage pojaviti čak ni u
televizijskoj emisiji, kako bi sudjelovao u raspravi o broju radnih
mjesta otvorenih u mandatu na izmaku.

“U HDZ-u je premijerski kandidat i predsjednik stranke u jednoj osobi
i ne možemo dopustiti da se kandidat za premijera marginalizira kao
lutka na koncu”, rekao je Sanader, ističući još jednom da na
sučeljavanje s SDP-om pristaje samo ako mu nasuprot budu sjedili i
Jurčić i predsjednik SDP-a Zoran Milanović.

Milanovića je optužio za “kukavičluk”, ocijenivši da nema hrabrosti
preuzeti odgovornost za zemlju.

Sanader je odbacio i tvrdnje zagrebačkog muftije Ševka Omerbašića da
je Sanader izigrao bošnjačkog zastupnika Šemsu Tankovića.

“Gospodinu Tankoviću sam odmah na početku mandata rekao da se ne može
dekretom prepisati Muslimane u Bošnjake. To je osobna odluka svakog
čovjeka, a ako im je SDP obećao da će to učiniti, nema šanse”, rekao
je.

Sanader je zahvalio svima koji su mu izrazili sućut zbog smrti oca, a
medijima je zahvalio na razumijevanju koje su pokazali za njega i
njegovu obitelj.

(Hina) xibob yaz