Dioničko društvo FinvestCorp d.d. Čabar u svoje osnovne proizvode i usluge ubraja prije svega proizvodnju pilanske građe od jelovih, bukovih i hrastovih trupaca, njihovu preradu, proizvodnju tapeciranog namještaja i pločastog namještaja. Povezano s time jedna od djelatnosti društva je i unutarnje uređenje hotela i sličnih objekata. Van drvne branše društvo se bavi trgovinom na malo i veliko, te uvozom/izvozom. Kao vrlo važan dio nameće se djelatnost u turizmu, te građevinska djelatnost. U posljednje vrijeme FinvestCorp je stekao i značajan udjel u vlasničkoj strukturi tvrtke Industrogradnja, te širi svoje poslovanje i na u posljednje vrijeme sve više isplativo građevinarstvo.

Krajem 2007.-e godine Marin Filipović zamjeljuje oca Marijana na čelu uprave. Marin je prepoznao još netaktnuta a vrlo profitabilna područja energetskog sektora obzirom da u posljednje vrijeme cijena energije srahovito raste. FinvestCorp ne samo da sa obnovljivim izvorima energije smanjuje svoje troškove već i postojeću energiju prodaje na slobodnom tržištu. Naravno rezultati kao i obično stižu posljednji pa je tako pravi boom uslijedio u prvom tromjesečju ove godine.

2008. godina i budućnost

FinvestCorp je započeo 2008. godinu sa odličnim rezultatom od 9,4 milijuna kuna dobiti. Visoka dobit većim je dijelom zasluga velikih investicija koje je društvo započelo krajem 2006.-e i tijekom 2007. godine. Ove godine očekuje se nastavak trenda dobrih rezultata, koji će biti vezani sa počektom rada novih proizvodnih pogona ljepljenih greda i drvenih peleta čija je proizvodnja namijenjena tržištu EU. Tvornica drvenih peleta trebala bi početi s radom u 9-10 mjesecu ove godine, a kapacitet joj je 20.000 – 25.000 tona godišnje. FinvestCorp lobira da država drveni pelet prepozna kao energent sa kaloričnim svojstvima u istom smislu kao i plin ili naftu. Društvo je također pokrenulo implementaciju dvogodišnjeg programa obuke djelatnika i povećanja učinkovitosti "20 ključeva" u suradnji sa konzultantskom tvrtkom Deloitte. Uz zauzimanje tržišne pozicije na više zemalja EU, FinvestCorp je nedavno započeo i sa izvozom u golemo tržište Rusije.

Društvo je u prvom tromjesečju uložilo dosta napora i sredstava u poboljšanje usluge u svojoj turističkoj djelatnosti, od koje se očekuju dobri rezultati. Ulaganja u turistički segment nastavljaju se od listopada 2008 sa novim energetskim postrojenjem na obnovljive izvore energije iz pogona u sklopu FinvestCorpa te dizanje kvalitete na 4 zvjezdice. Također se planira gradnja golf terena sa 20 luksuznih vila i drugim sadržajima u području Jezera.

Tijekom prva tri mjeseca ove godine tvrtka FinvestCorp d.d. značajno je povećala konsolidirane prihode i dobit:

1. kvartal 2008. 1.kvartal 2007.
Poslovni prihodi (mil. Kn) 104,5 62,8
Ukupni prihodi (mil. Kn) 104,9 62,8
Dobit (mil. Kn) 9,4 -8,6

Zalihe su smanjene za cca 30%, dugoročne obveze za 26%, a kratkoročne obveze za 5%.

Procjena vrijednosti

U 2. i 3. kvartalu očekuju se još bolji rezultati zbog turističke sezone, te početka rada novih drvnih pogona. Trenutni book value tvrtke iznosi 798 kuna po dionici, u što je uključena nerevalorizirana vrijednost hotela Njivice od oko 100 mil. kuna (68 mil. kupnja 90% udjela + cca 7,5 mil. kupnja preostalih 10% udjela + 25 mil. kuna ulaganja) dok njihova trenutna procjena izosi oko 400 mil. kuna.

Društvo također ima imovinu diljem RH koja je također nerevalorizirana. Uzevši u obzir samo revalorizaciju Hotela Njivice realni book value iznosi oko 1280 kuna, a prema tome tržišna kapitalizacija iznosila bi cca 740 mil. kuna.

Napominjem da je pri tržišnoj cijeni 350 kuna trenutna tržišna kapitalizacija cca 216 mil. kuna što predstavlja samo ½ tržišne v

http://www.mojedionice.com/start/NovostShow.aspx?id=1277

Ne posjedujem dionice FNVC

analiza u predhodnom postu (mojedionice…) je još jedan dokaz kakav dragulj posjedujemo iako se trži po 355-380 kunića. [thumbsup]
ali dok mi dosegnemo cijenu od 15xx još će proći puuuno vremena [bye]
šteta…

btw., "Potpisan sporazum o poticajima prerađivačima drva"
http://www.jutarnji.hr/novac/bizzbuzz/clanak/art-2008,7,17,drvna_industr_vlada,126892.jl

Nastavak članka na: Vaš link

Procjena vrijednosti

U 2. i 3. kvartalu očekuju se još bolji rezultati zbog turističke sezone, te početka rada novih drvnih pogona. Trenutni book value tvrtke iznosi 798 kuna po dionici, u što je uključena nerevalorizirana vrijednost hotela Njivice od oko 100 mil. kuna (68 mil. kupnja 90% udjela + cca 7,5 mil. kupnja preostalih 10% udjela + 25 mil. kuna ulaganja) dok njihova trenutna procjena izosi oko 400 mil. kuna.

Društvo također ima imovinu diljem RH koja je također nerevalorizirana. Uzevši u obzir samo revalorizaciju Hotela Njivice realni book value iznosi oko 1280 kuna, a prema tome tržišna kapitalizacija iznosila bi cca 740 mil. kuna.

Napominjem da je pri tržišnoj cijeni 350 kuna trenutna tržišna kapitalizacija cca 216 mil. kuna što predstavlja samo ½ tržišne vrijednosti Hotelskog kompleksa Njivice.

Ove godine može se očekivati i pozitivan 4. kvartal tako da smatram da će dobit premašiti 50 mil. kuna, čime bi P/E na sadašnju cijenu bio oko 4,3 što sugerira znatnu podcijenjenost.

Pogledajmo pokazatelje:

EPS=38,82 … zarada po dionici (zadnja 4 kvartala)- ( treba gledati ovu godinu jer će EPS već nakon drugog kvartala biti znatno bolji )
BVPS=798,42 … knjigovodstvena vrijednost po dionici

Ako uzmemo da je dionica prema Grahamovom miješanom multiplikatoru podcijenjena ako je P/E*P/B<22,5, tada dobivamo da je dionica podcijenjena do cijene od 835 Kn. Ako računamo sa očekivanom dobiti za 2008.-u od 50 mil. kn (EPS=80,94), tada dolazimo do cijene od 1205 Kn. Uzmemo li u obzir i revalorizaciju hotela Njivice, te knjigovodstvenu vrijednost od 1280 Kn, tada dolazimo do podcijenjenosti i na cijeni od 1527 Kn. ( moje računice daju negdje cca 30% veće vrijednosti jer ako revaloriziramo Njivice moramo i otale nekretnine i zemljišta FNVC )

Od mjera opreza kod ulaganja u ovu dionicu izdvojio bih relativno mali free float dionica na tržištu te slabu likvidnost. Prihodi i dobit zbog investicija dosta variraju, pa je godišnju dobit teško predvidjeti. ( moj dodatak: uopće nije teško predvidjeti dobit obzirom na sezonski tip poslovanja tako da je najbolji 3Q a iza njega 2Q zbog Hotela Njivica )Transparentnost tvrtke značajno se povećala prošle godine od kada tvrtka objavljuje konsolidirana izvješća, te u napomenama financijskih izvješća obrazlaže pojedine segmente poslovanja.

Vjerujem da će tvrtka FinvestCorp ispuniti sve uvjete za ulazak u službenu kotaciju ZSE-a do početka 2009. godine kada počinje primjena novog Zakona o tržištu kapitala, te se značajnije okrenuti prema investicijskim fondovima i malim ulagačima. S obzirom na očekivanu dobit u 2008.-oj godini i zadržanu dobit od 136 mil. kuna ( nije 136 nego 139 mil ) moguća je i dividenda koja bi cijenu ove dionice možda dovela na realniju razinu.

…bas me zanima bi li se kolega Munjeviti, ili kolega Karoje slozili s ovom analizom [smiley]

odlična analiza.
[thumbsup] @ FNVC !

Ukoliko bude građen LNG terminal u Omišlju, koliko će profitirati hoteli Njivice i njihova popunjenost sljedećih 2-3 godine!

"Općina Omišalj ocijenila je studiju neprihvatljivom i izrazila zabrinutost zbog LNG terminala u području na kojem se nalazi nekoliko spremišta sa zapaljivim sadržajem. Na javnoj raspravi rečeno im je da će odgovore na ta pitanja dati studija utjecaja na okoliš koja je će se provesti nakon odabira lokacije. Piršić također tvrdi kako su im investitori još prije dvije godine u svojoj prezentaciji u Omišlju najavljivali ukopane spremnike, a prema ovoj studiji spremnici bi trebali biti iznad zemlje."

Eliminacijski kriteriji za izbor lokacije LNG terminala :

– prostor za siguran pristup i manevar broda
– konflikti s drugim postojećim i planiranim sadržajima u prostoru
– zaštićeni dijelovi prostora – opasni geološki rasjed
– raspoloživi prostor za smještaj terminala (barem 20 hektara)
– udaljenost od broda do spremnika LNG-a (najviše 2 km)
– nagib terena veći od 32°
– prosječna nadmorska visina lokacije veća od 40 metara
– odmak od naseljenih područja
– više od 100 osoba u radijusu

Polugodišnje izvješće 1H., nerevidirano, nekonsolidirano

Bombon [wink]

http://www.zse.hr/UserDocsImages/financ/FNVC-fin2008-1H-NotREV-K-HR.xls

Evo već i konsolidirani. Nešto su jako brzi. Mora da se sad ide na godišnji par tjedana pa da odmah sve predaju 🙂

Gledano izolirano samo drugi kvartal onda izvještaj i nije dobar. Ali ako se usporedi ovih pola godine sa istim razdobljem u 2007-oj onda je naravno situacija odlična. Stvarno čudno kako su u prvom kvartalu imali tako dobar rezultat i to sve iz redovnih prihoda. Sad još kad dođe i turizam mislim da bi treći kvartal mogao imati odličan rezultat. [thumbsup]