Njemačko udruženje kemijske industrije danas je izvijestilo o rastu prihoda i proizvodnje od svega 0,5 posto u trećem kvartalu u usporedbi s prethodna tri mjeseca, u kontekstu naznaka usporavanja globalnog gospodarstva.
Vodeće njemačke kompanije iz ključnog kemijskog sektora izvijestile su o snažnim rezultatima poslovanja u trećem tromjesečju. Tako je BASF, najveća kemijska kompanija u svijetu, nedavno objavio skok dobiti u trećem tromjesečju, najavio isplatu veće dividende i revidirao naviše prognoze poslovnih rezultata.
Čelnik Bayera, također jedne od vodećih njemačkih kemijskih kompanija, objavio je da tvrtka očekuje da će njezino poslovanje u Kini porasti za 20 do 30 posto u ovoj godini. "Kina je najatraktivnije tržište u svijetu", ustvrdio je Koenig.
Chromos agro, posluje u skladu sa očekivanjima(bar mojim), već su rezultati bolji u odnosu na prošlu godinu a vidit ćemo hoće li 4.kvartal biti bolji ili će biti kako sam naveo fundamente u postu iznad na razini godine.
Ne možeš vjerovati, netko je maznuo 100 komada Chag-r-a. Uh, velik promet za nelikvidnjaču…
Možda netko sa foruma?!
http://www.poslovni.hr/vijesti/bayer-preuzeo-novozelandsku-tvrtku-bomac-162636.aspx
Njemačka farmaceutsko-kemijska grupacija Bayer AG danas je najavila preuzimanje novozelandske grupe Bomac sa sjedištem u Aucklandu.
"Akvizicija Bomaca daje nam priliku da osvojimo lokalnu inovaciju i koristimo je na najbrže rastućim tržištima u svijetu", rekao je Alexander Jahn, voditelj Odjela za međunarodne regije unutar poslovne grupacije Bayer Animal Health.
Preuzimanja su u modi, možda se nešto bržim tempom bude prelijevalo u Hrvatsku.
Rast dionice Chromos agra je nužan i dugoročno održiv
Razlozi za rast dionice u periodu 3-5 godina su:
– globalni rast tržišta je odličan katalizator, oporavak cijena konkurentskih tvrtki koji posluju i u Hrvatskoj(multinacionalne tvrtke)
– oporavak Crobex u prošloj godini uz neznatan pomak CHAG-r-a od ATL (niskih razina)
– niske fundamentalne valuacije tj. Chag se trži na :
1. P / B = 0,16,
2. P / (gotovina + kratk. fin. imov.) = 5,9 i
3. P / dobit prije poreza i kamata = 4,43. (odličan pokazatelj na razini godine u "kriznoj godini")
– Neselektivan pad u zadnjih skoro 3 godine/vrijedi manje nego prije 6 godina/ i ogroman potencijal za napredak.
– u njihovom poslovanju se nije bitno ništa promjenilo zadnje 3 godine/smanjen profit uz otežanu naplatu/ te otpis svih spornih potraživanju u 2008.godini(uzrok gubitka)
– OIF-ovi prisilno prodavali/likvidnost ,panika/ zbog povlačenja novca ulagača iz dioničkih fondova(KD victoria, kD balanced, Zb global, hypo fondovi i prodaje nekih ulagača radi dokupa drugih dionica ili manjka likvidnosti uz paniku)
– nebriga za pojedinačno poslovanje tvrtki i svrstavanje "sve u isti koš"
Zbog velikog rizika defaulta države, nelikvidne dionice gubile jednako na vrijednosti(APSURD).
MCAP = 4,4 MIL.EURA(33 mil.kn) uz manje-više osigurane narudžbe(zaštitna sredstva su nužna a ne luksuzno dobro) tj.prihodi ima padaju po 7-8% na razini godine a cijena dionice pala 80% od prosjeka trgovanja ili 86% od ATH.
Dakle, Viro, Belje, PIK vinkovci, poljoprivredna proizvodnja i dalje je nužna a zaštitna sredstva potrebna.
p.s."znam" da ništa ne znam…
Ovo sam napisao pred gotovo tri mjeseca. Razlog što citiram je što ću napisati par mana ovog ulaganja kojeg čvrsto držim.
Nisu profitabilni, ROA i ROE dosta niski ali i cijena dionice je nisko. Nisu likvidni tj.veliki dio kratkotrajne imovine je u zalihama i potraživanju koja teško naplaćuju tj.priko 220dana im je prosječna naplata potraživanja.
Slobodni novčani tok (engl: free cash flow-FCF) predstavlja novčani tok koji je na raspolaganju svim ulagačima (investitorima i kreditorima),nakon što se podmire izdaci za neto kapitalne investicije.
Slobodni novčani tijek(FCF) im je dugi niz godina katastrofalno negativan zbog te otežane naplate potraživanja ali i ulaganja u dugot.mater.imov.!
Prošle godine FCF: P/FCF oko (-2) , da nisu kupili dugt.mater.imovinu imali bi oko 60-etak kuna po dionici ili P/FCF oko 6,5 .
Gledajući podatke i fundamente, CF i FCF su im negativni, sve drugo solidno izgleda uz napomenu da novac(kratk.finan.imov+cash) po dionici je oko 42 kn, što mogu iskoristiti u slučaju problema.
Isplaćuju 20kn po dionici dividende svake godine, zadužuju se, teško naplaćuju potraživanja. Kad uzmem u obzir sve navedeno moram priznati da drže do svojih dioničara.
Zašto držati ili kupovati dionice ove tvrtke?
Kratk.imovina(246 mil.kn) – sve obveze(134 mil.kn) = 112 mil. kn
Neka to bude o kn i neka bude otpis potraživanja odnosno pretpostavimo da svu kratkotrajnu imovinu rasprodaju za pokriće obveza i gubitaka zbog nemogućnosti naplate potraživanja.
Ostaje ti dugotrajna imovina(oko 72 mil.kn) koja je amortizirana 90%, vidljivo iz bilješki GFI 2009.godine.
Trenutna vrijednost (MCAP) 36 mil.kn. Posjeduju još 10% vl.dionica koje mogu prodati strateškom ulagaču, poništiti, dati u obliku dividende ili iskoristiti kao zalog kreditu [thumbsup
Obavijest sa stranica SKDD o squeeze-outu u Banovcima d.d.:
BANOVCI d.d. – istiskivanje manjinskih dioničara
23.12.2010
Poštovani,
u skladu s člankom 89. a u vezi s člankom 90. Pravila Središnjeg klirinškog depozitarnog društva d.d. (dalje: SKDD) i Rješenjem Trgovačkog suda u Osijeku od dana 21.12.2010. godine broj Tt-10/3238-3 koje je upisano u sudski registar navedenog suda istog dana, obavještavamo vas da je SKDD dana 23.12.2010. godine proveo korporativnu akciju istiskivanja manjinskih dioničara društva BANOVCI d.d., OIB: 85291803408 te preknjižio dionice sa računa manjinskih dioničara na račun glavnog dioničara CHROMOS AGRO d.d., OIB: 82790074844.
Isplatu otpremnine nije obavio SKDD.
@kerempuh, ovako je to bilo 2009-godine.
Značajniji poslovni događaj koji se zbio je stjecanje preostalog vlasništva nad dionicama Banovaca d.d., tako da je Chromos agro d.d. vlasnik 99,97% dionica Banovaca d.d.
Dakle, stekli su sada o,o3% a razlog zašto to nisu prije napravili je po mom mišljenju u poreznom zakonu, tj.kad stekneš 100% udjela možeš vršiti pripajanje i tada u roku 5 godina pravni sljedbenik(CHAG-r-a) ima pravo iskoristiti porezni gubitak Banovca koji postoji i tako vršiš poreznu uštedu. Kvaka jest da vrijedi 5 godina od trenutka pripajanja, papretpostavljam da su 2 dioničara(kod banovca tj.direktor i još netko) držali ovaj dio u dogovoru da će prodati kad chromos agru bude zgodno i sa novcima(istiskivanje) te radi porezne uštede.
Možda griješim ali u praksi ima takvih primjera preuzimanja i spajanja.
@nino979: Moguće da je tako kako si napisao. Nisam znao za prijenos gubitka. Hvala na informaciji.
Fer odnos prema javnosti. Obavijest na ZSE.
http://www.zse.hr/userdocsimages/novosti/DYSW4Bi3ysYFgYRDOCCdLw==.pdf
Istiskivanje malih dioničara Banovci d.d. te Chromos agro postaje jedini dioničar Banovci d.d. uz isplatu otpremnine od 30kn po dionici.
Kratko i jasno.
Banovci prema otpremnini vrijede oko 12 mil.kn, stečeno u krizi.
Novčani izdaci za kupnju mater.imovinu u 2009.godini oko 26 mil.kn, ostali novčani izdaci od invest.aktivnosti oko 17 mil.kn u 2009.godini.
Dodatno su se zadužili(oko 38.mil.kn) da bi to financirali ali oko 8 mil.kn za isplatu dividendi i kupnju vl.dionica u 2009.godini.
U 2010.dodatnih 7 mil.kn za kupnju mater.imovine i invest.aktivnosti.
Ne možeš vjerovati, ovi se lako zaduže u krizi i rade ogromne investicije uz kupnju dionica Banovca d.d., redovno isplaćuju dividendu uz prolongiranje.
MCAP 35 mil.kn Chromos agra ili ti ga više su investirali u zadnje 2 godine nego cijelo poduzeće vrijedi na burzi.
P.S.što više znam i dodatno ulažem u znanje stvari mi izgledaju čudno tj.sve manje razumijem. Totalna iracionalnost na djelu, premda naglašavam da kad tvrtka investira u mater.imovinu i zadužuje se te uz kupnju vl.dionica isplaćuje dividendu da to mora doći do izražaja u budućnosti bilo to u obliku veće dobiti ili povečanjem CF i FCF uz slaganje obrtnih sredstava.
Da ovo(CHAG) odleti u stečaj je jedina opasnost za malog dioničara odnosno izvjesan je rast dionice uz ovakvo poslovanje.
P.S.što više znam i dodatno ulažem u znanje stvari mi izgledaju čudno tj.sve manje razumijem. Totalna iracionalnost na djelu, premda naglašavam da kad tvrtka investira u mater.imovinu i zadužuje se te uz kupnju vl.dionica isplaćuje dividendu da to mora doći do izražaja u budućnosti bilo to u obliku veće dobiti ili povečanjem CF i FCF uz slaganje obrtnih sredstava.
Sad sam išo ovo malo pogledat, samo sam bacio oko na osnovne pokazatelje.
Prihodi su u konstantnoom padu, dobit je u konstantnom padu, kapital je u konstantnom padu, marže su u konstantnom padu. Kao meta za preuzimanje nije jeftino EV/EBITDA 13,5.
Sad sam išo ovo malo pogledat, samo sam bacio oko na osnovne pokazatelje.
Prihodi su u konstantnoom padu, dobit je u konstantnom padu, kapital je u konstantnom padu, marže su u konstantnom padu. Kao meta za preuzimanje nije jeftino EV/EBITDA 13,5.
[/quote]
Dobro rezonirate.
Utvrdili ste postojeće stanje i trend smanjenja prihoda i dobiti Chromos agra.
Samo je bitno spomenuti da je dionica potonula 80-90% od ATH te da 17 godina posluje sa dobiti uz nominalu od 500kn još su uspjeli akumulirati 1000kn zadržane dobiti po dionici.
Spomenuti ću opet dividendu te reći da su isplatili bar 200kn dividende po dionici u proteklom razdoblju uz akumuliranu amortizaciju imovine preko 150mil.kn(tj. preko 1200kn po dionici) odnosno u bilanci je samo 10-15 % prikazano.
Mogao bih ja pisati i ponavljati „kao papiga“ sve relevantne podatke te izvlačiti svoje mišljenje iz javno dostupnih podataka, zaustavljam se na ovome.
Još ovo: radim na slučaju ili ti ga nešto sam bio pomogao oko vrednovanja tvrtke.
Spominjete EBITDA, mi smo utvrdili da je fer vrijednost tvrtke u koja posluje Hrvatskoj EBITDA x 12, dakle za chromos bi to bilo 12 mil.kn(EBITDA) x 12 = 144 mil.kn ili ti ga 1200kn po dionici.
Slikovito rečeno, moj auto star osam godina isto vozi kao nov, nemam nekih problema samo je izgubio na vrijednosti 70% otkad sam ga kupio te ga treba održavati.
Tvrtka chromos agro vozi dobro i posluje sa dobiti dugi niz godina, stvara vrijednost, isplaćuje dividendu, treba kazati nije dobit kao što je bila ali zarade dovoljno za slaganje obrtnih sredstava i da nagarde svoje dioničare.
Dakle, slikovito kazano Chromos agro mi stvara vrijednost, auto mi je trošak a tvrtka chromos agro izgubila na cijeni dionice više od auta. Hoću reći, uz manju dobit i sve negativne mane cijena dionice bi trebala biti veća od nominale iz 1993.godine. Stare nekretnine imaju svoju cijenu a u bilanci se vode kao 0kn "kao što i staro željezo" ima svoju cijenu.
Još ovo: radim na slučaju ili ti ga nešto sam bio pomogao oko vrednovanja tvrtke.
Spominjete EBITDA, mi smo utvrdili da je fer vrijednost tvrtke u koja posluje Hrvatskoj EBITDA x 12, dakle za chromos bi to bilo 12 mil.kn (EBITDA) x 12 = 144 mil.kn ili ti ga 1200kn po dionici.
Nije pametno donosit zaključak na temelju jednog podatka. U prilogu je zanimljiv dokument o multiplama preuzimanja srednje velikih tvrtki u EU. EV/EBITDA je u prosjeku 7-8 zadnjih godina, s tim da je tijekom krize pala na 6.
Ja sam navedenim podacima o prihodu i dobiti htio reć da ne vidim kako će postojeća uprava i organizacija odjednom preokrenut trend pada poslovanja, ako posljednjih 6 godina tijekom kojih je odrađen cijeli boom-bust ciklus nisu uspjeli napravit nikakav iskorak.
James Knox, u pravu si kad kažeš da su problem firme opadajući pokazatelji poslovanja.
Nisi u pravu kad veliš da je firma skupa. Sam kažeš da nije pametno donositi zaključak na temelju jednog podatka. EV/EBITDA je za 2009. god. 12,7, za 2008. 6,6, za 2007. 4,2, za 2006. 1,82, za 2005. 3,26, za 2004. 1,50. Iz toga je historic EV/EBITDA cca 5. I u brošuri koju si priložio koristi se historic EV/EBITDA, a uz to kao jednako bitne multiple se navode i historic EV/sales, historic EV/EBIT i P/B. Prosječni P/B Argos indeksa je primjerice 1,9, dok je kod CHAG taj pokazatelj 0,17.
U prilogu su povijesne multiple za CHAG, skinuto za mojedionice.com.