VDKT

BVPS VDKT-a je 458 kn. BVPS HDEL-a je 336 kn. dakle prema BVPS, cijena VDKT na burzi bi (da je barem donekle fer vrednovana) trebala biti= cijena HDEL X 1,34. Ako je cijena HDEL na burzi cca 315, tada bi cijena VDKT trebala biti minimalno 315 X 1,34= 422 kn. Kažem minimalno zato jer VDKT i HDEL ne bi smjele imati jednak P/BV multiplikator. VDKT bi prema P/BV trebao imati premiju zbog činjenice da je bolja firma, tj ima niži P/EBITDA i EV/EBITDA, te puno veću EBITDA maržu. To nije slučaj samo zadnjeg polugodišta nego redovito unazad 5 godina poslovanja. Cijena VDKT bi trebala biti između 450 i 500 kuna ako je HDEL na 315. A minimum minimuma je 422, a to je da potpuno ignoriramo EV/EBITDA i činjenicu da je VDKT bolja firma zbog EBITDA marže.

ULPL

-najpodcijenjeniji brodar i jedini koji povećava prihode u odnosu na isti period lani. Smatram da uz ATPL na 1250 (dividenda uključena) ULPL treba biti minimalno na 850 do 900.

ADPL

– za mene je svaka firma koja zaradi makar kunu nakon amortizacije i poreza, profitabilna firma. A da se profitabilna firma trguje na razini jedne trećine kapitala je naprosto smiješno i neshvatljivo. Čak se i PTKM koja ima veliki diskont na prste politike i socijalu, te proizvodi gubitak, trži na skupljim razinama prema kapitalu. ovo mora gore.

JNAF

ovo su toliko smiješne cjenovne razine prema svim parametrima za firmu koja se bavi naftnim bussinessom, i koja ima neto profitnu maržu od nevjerojetanih 30%. U svijetu se firme ovakvog tipa trže na 1,5 x vrijednost kapitala, što nalaže podcijenjenost JNAF-a od 100%. Diskontirajmo ga za 30% na firme izlistane vani (bog te pita zašto bismo, ali eto, hajdemo) i pet dobijemo minimum od barem 1X cijena kapitala, a to je 3200 kn.

Best Hold:

LEDO– ovo mi je rekao Warren Buffet i ja ga slušam, a svi već znamo zašto. Čitati Ledova financijska izvješća iz godine u godinu, kvartala u kvartal je naprosto dosadno i predvidljivo…

KODT– ovo mi je rekao Rocky i ja ga slušam. Ovakvu profitabilnost ima rijetko koja firma na ZSE. Da ja imam KODT, nema teorije da bih ga prodao prije 4K.

TISK – smanjenjem stavke rashoda ova će firma priakazivati vrlo pristojnu dobit, a to će se dogoditi kada se zaključi investicijski ciklus (ovo da su veći rashodi upravo iz tog raloga stoji u komentarima uprave za zadnji FI).Uz tržišnu poziciju i sektor, ova se firma tada ne bi smjela tržiti na manje od 2,5X kapital. Ali ono što je kod Tiska bitnije su i već svima poznate špkulacije o Todorićevoj prodaji. Ne zaboravimo… Todorić je plaćao Tisak 430 kuna po dionici i u njega još uložio u zadnjih dvije godine minimalno 50. Ako se dogodi transakcija, sumnjam da će ovo ići ispod 500.

VIRO– firma sa jednom od najjačih bilanci na burzi, uz činjenicu da je šećer na najvišim razinama unazad mnogo mnogo godina, mislim da Viro treba imati u portfelju. A dionica ima vrlo jakog kupca što je već svima jasno, a špekulira se da je isti trezor preko trećeg subjekta.

PTKM– fertilizer na 0,4BV. Firma velikog potencijala(vidi prifode) ali i velikog socijalnog problema (previše radnika i svi imaju nekakve dionice koje prodaju). Držim da je iznimno podcijenjena i da je treba držati na dugi rok gdje očekujem multiplikaciju na sadašnju cijenu.

TNPL– podcijenjeno, forward flote respektabilan, stabilna bilanca.

INGR– dosta dionica je prošlu u cjenovnom razredu 38 do 42 kune unazad par mjeseci i smatram da kad pretrpavanje završi ( ato bi moglo biti uskoro) da slijedi rast cijene.

ULPL

-najpodcijenjeniji brodar i jedini koji povećava prihode u odnosu na isti period lani. Smatram da uz ATPL na 1250 (dividenda uključena) ULPL treba biti minimalno na 850 do 900.

ADPL

– za mene je svaka firma koja zaradi makar kunu nakon amortizacije i poreza, profitabilna firma. A da se profitabilna firma trguje na razini jedne trećine kapitala je naprosto smiješno i neshvatljivo. Čak se i PTKM koja ima veliki diskont na prste politike i socijalu, te proizvodi gubitak, trži na skupljim razinama prema kapitalu. ovo mora gore.

JNAF

ovo su toliko smiješne cjenovne razine prema svim parametrima za firmu koja se bavi naftnim bussinessom, i koja ima neto profitnu maržu od nevjerojetanih 30%. U svijetu se firme ovakvog tipa trže na 1,5 x vrijednost kapitala, što nalaže podcijenjenost JNAF-a od 100%. Diskontirajmo ga za 30% na firme izlistane vani (bog te pita zašto bismo, ali eto, hajdemo) i pet dobijemo minimum od barem 1X cijena kapitala, a to je 3200 kn.

Best Hold:

LEDO– ovo mi je rekao Warren Buffet i ja ga slušam, a svi već znamo zašto. Čitati Ledova financijska izvješća iz godine u godinu, kvartala u kvartal je naprosto dosadno i predvidljivo…

KODT– ovo mi je rekao Rocky i ja ga slušam. Ovakvu profitabilnost ima rijetko koja firma na ZSE. Da ja imam KODT, nema teorije da bih ga prodao prije 4K.

TISK – smanjenjem stavke rashoda ova će firma priakazivati vrlo pristojnu dobit, a to će se dogoditi kada se zaključi investicijski ciklus (ovo da su veći rashodi upravo iz tog raloga stoji u komentarima uprave za zadnji FI).Uz tržišnu poziciju i sektor, ova se firma tada ne bi smjela tržiti na manje od 2,5X kapital. Ali ono što je kod Tiska bitnije su i već svima poznate špkulacije o Todorićevoj prodaji. Ne zaboravimo… Todorić je plaćao Tisak 430 kuna po dionici i u njega još uložio u zadnjih dvije godine minimalno 50. Ako se dogodi transakcija, sumnjam da će ovo ići ispod 500.

VIRO– firma sa jednom od najjačih bilanci na burzi, uz činjenicu da je šećer na najvišim razinama unazad mnogo mnogo godina, mislim da Viro treba imati u portfelju. A dionica ima vrlo jakog kupca što je već svima jasno, a špekulira se da je isti trezor preko trećeg subjekta.

PTKM– fertilizer na 0,4BV. Firma velikog potencijala(vidi prifode) ali i velikog socijalnog problema (previše radnika i svi imaju nekakve dionice koje prodaju). Držim da je iznimno podcijenjena i da je treba držati na dugi rok gdje očekujem multiplikaciju na sadašnju cijenu.

TNPL– podcijenjeno, forward flote respektabilan, stabilna bilanca.

INGR– dosta dionica je prošlu u cjenovnom razredu 38 do 42 kune unazad par mjeseci i smatram da kad pretrpavanje završi ( ato bi moglo biti uskoro) da slijedi rast cijene.