Ajmo o brojkama.
Kada kupujes dionicu kupio si firmu.
Ajmo o firmi.
Mcap 600 milijuna kuna, dobit u 2013 je 2,5 milijuna kuna ili četvrtina jednog postotka.
Dakle na svaku ulozenu kunu dobijes pola lipe neto dobiti ili manje, super.
PE je 820 ali o tome necemo.
Ako se pak rast temelji na ideji da je dugotrajna imovina podcijenjena i da je sada kada je na 0.6 onoga sto pise na kjnigama, molim ikoga tko zna kako se to njihova imovina valorizira i koji je to mark to market metoda koristena?
Postoji neko trzise slicnih roba? Ili trziste kao cijelo gdje su cijene nekretnina pale?
Poanta: impuls rasta bio je pogonjen idejom da je kapital podicjenjen, da imovina vrijedi vise. Sada kada je na 0,6 imovine a ionako neznamo koliko sto vrijedi jer nemamo trziste za usporedbu a dok je profitabilnost gora a inflacija dobra, ovo nema smisla nikome tko je racionalan.
Rast odrađen, ajmo dalje. Dakle, rast temeljen na profitu tu ne vidim, da skoci i 10x opet je nikakav naspram cijene i naspram inflacije a dok je ionako tesko procijenjiva imovina na burzi naspram knjiga krenula prema 1.
I kako dalje?
(probajte ne napadati mene nego moju misao)
Poštovani,
Da Vas je istinski zanimala ova dionica za ulaganje(osim za provociranje teme), više biste se informirali i manje upitnika bi bilo iznad Vaše glave!! A Vaše perfidno pitanjce ˝ Kako dalje˝ dok dionica ARNT raste, mogu Vam samo odgovoriti, da se Vi netrebate ništa brinuti, jer ovu dionicu očito niste imali, niti ćete je imati!! Šteta, što si to isto pitanje ˝Kako dalje˝ niste postavili na nekim drugim temama!!
Koliki je gubitak ARNT na kvartalu?
Što se tiče ARNT, ključno pitanje je koliko stvarno vrijedi imovina, odnosno koliki je iznos amortizirane imovine koja nije ˝teleportirana na mjesec˝, već je tu i dalje se koristi u stvaranju prihoda, a nije više vidljiva u bilanci!! Ja i Vi kao autsaideri nikada i nećemo ˝točno˝ znati iznos amortizirane imovine, ali možemo približno odrediti samo, ako pratimo ključne stavke i stavimo ih u omjer:
a)Građevinski objekti, koji se koriste u generiranju prihoda(objekti koji nude usluge smještaja i ujedno se amortizira), vrednuju se 833,5 mil. kuna, to ako podijelimo sa 20 000 postelja, dobijemo da se u bilanci po postelji vrednuje 5,5 tisuća EUR!!!!
Ako znamo, da se samo u obnovu objekta Belvedere ulaže oko 20 tisuća EUR po postelji, vidimo o kako visoko amortiziranoj imovini se radi, a ona je tu, stvara prihode i predstavlja značajnu skrivenu vrijednost!!
Postelja Hotela Maestral, koji u prosjeku imaju manje od 3* se vrednuje po 32,5 tisuća EUR!
Kad bi se revalorizirala imovina ARNT samo na 11 tis. EUR po postelji, kapital pada na 0,5%!!
Ako ovo znamo, tada ne čudi namjera GS da jednokratno isplati dioničarima 280kn po dionici i ponuda o otkupu dionica po 534 kn.
b)Desetci hektara visoko atraktivnog turističkog zemljišta, uz more ( koje se ne amortizira), vrednuje se sa 191,796 mil. Kuna (26 mil. EUR)!!!!!!!!!!!! Pitam se, koja to kompanija nebih kupila toliko hektara atraktivnog zemljišta za ovaj smiješan iznos, po kojem se vrednuje u bilanci!?!
Kad ovo pogledamo, znamo da je skrivena imovina zaista golema!!
Što se tiče poslovnih rezultata, za tri godine upravljanja, PPHE ima sljedeće rezultate:
– Prihodi su porasli od: 207,529 mil kuna, na 296,24 mil. Kuna/ Porast od 88,71 mil kuna ili 43%
– EBIT je porastao od 6,42 mil. kn, na 27,61 mil./ Porast od 21,19 mil. Kuna ili 330 %
– Kod iskazivanja dobiti, tu vidimo agresivno skrivanje, te od ove dionice ne trebamo očekivati isplate dividende
Što se tiče budućnosti:
– Što je najvažnije, trend rasta turist. prometa je u svijetu sve veći
– Imovina ARNT će zasigurno rasti, jer PPHE ima imperativ poboljšanja rezultata, jer su unajmljeni upravljači( kad nebih tako bilo, kakva bi bila njihova svrha u tvrtki)
– Tko god je bio tamo zna, da ima još jako puno prostora za napredovanje ponude, vlastitog zemljišta im ne nedostaje, a u znanje ulažu golem novac
– Najava Iveše o namjeri prodaje ARNT( tada bi zaista vidjeli pravo bogatstvo tvrtke)
– Iskazani gubitak u prvom kvartalu je za čak 2 mil. kn manji u odnosu na prošlu godinu ( ali u turist. sektoru to nikada nije ni bio kvartal za iskazivanje dobiti!!)
Zaključak: ne imati ovu dionicu u portfelju je veliki rizik!!
Zaista, više nemam vremena za polemiziranje s Vama, za daljnje informacije raspitajte se kod svog investicijskog savjetnika!!
Želim Vam svu sreću i bogatstvo!
LP.
Polemika?
Ja sam samo postavio pitanje.
Kako prebroditi jednostavnu činjenicu da je rast turističkih firmi na ZSE potaknut razlikom cijene kapitala na papiru i na burzi i nema veze puno sa dobiti jer je naspram kapitala i cijene minimalna.
Ako smo poravnali cijenu rasta dionice sa cijenom rasta cijene kapitala a kapital stagnira i sama rzlika van – unutra je sve manja dok pravu cijenu neznamo, kako i na cemu ce rasti ili rasti ovim tempom?
Ako mi to netko objasni bez suhoparnih brojaka i pokusa brojke ARNT usporediti sa svjestkim hotelijerskim firmama koje su diverzificirane polozajem( ane vezane za jednu obalu) – biti cu zahvalan.
Svi koji imaju dionice hoteljera u HRV imaju istu priču, nekakve široke kalkulacije s procjenom vrijednosti po sobi, zemljišta i slično. No najvažnije na Domachovo pitanje nema odgovora. Meni to izgleda kao u doba građevinara procjena vrijednosti njihovih kvadrata. Na kraju kvadrati ostali neprodani. Naši hoteli već sada s ovakvom ponudom su barem 15-20% preskupi u odnosu na konkurenciju. Ako ulažete u Hotel onda ulagatelj očekuje da mu se ulog isplati. A kako će mu se isplatiti u futuru kad je već sada u prezentu preskup? Pa nije ARNT, ili KORF ili neki hotel u HRV JEDINI koji se bavi turizmom?! To nitko nije ukalkulirao u cijenu a to je puno važije od nekih procjena po tipu igre po željama.
@preis
koliko vrijedi imovina Hotela Meridien Lav u Splitu?
ZA dionicare nista jer ga je Hypo preuzeo jer nije mogao vracati dug.
A dug iznosi cca 120,000€ po sobi; 5* hotel sa marinom.
Dakle sve iznad toga je netko procijenio da ne vrijedi nista odnosno da dionicari nemaju nista.
Okanite se imovine I gledajte da li hotel dobro posluje.
andy, blueman slažem se sa vama.
pošto nam turizam još donekle funkcionira, ljudi se nadaju da će im netko platiti po njima željenim cijenama. prvenstveno mislim na trenutnu privatizaciju i neke nedavno otključane vrijednosti. a onda se svi zaprepaste kad izađe cijena na vidjelo. ljudi nikako sa shvate da bez obzira na broj hektara, ako zemljište nije u funkciji nema i ne može imati “pravu” vrijednost. najbolje od svega mi je kad se kvadrati množe sa cijenom građevinskog zemljišta po 500, 700 ili 1000. bilo čega. pogledajmo samo zadnji primjer jadranke. sada i lošinjske. bojim se da će i kod imperijala i maestrala priča biti vrlo slična, a očekivanja dioničara ostati neispunjena.
koliko bi po tome trebalo vrijediti belje, vupik, kutjevo i druge tvrtke koje imaju ogroman broj kvalitetnih hektara, vočnjaka, trajnih nasada, plastenika,….?? a vidimo koliko ih vrednuje burza!
ipak je onda poslovanje na prvom mjestu!
Ajmo malo o podacima i komparacijama.
NYU Stern ima tabelu statistike po sektorima.
Za hotelijere ima oko 90 firmi.
Prosjecni PE je 73 dok je mcap/net income oko 30
Arnt: mcap je 600 milijuna kuna a dobit u 2013 je 700 tisuca kuna.
Ok dakle 600000000/700000=857 huh.
Za svakih 857 kuna imovine jer prakticki to se masovno kupovalo dobijes 1 kunu neto dobiti. Veličanstveno.
Sumnjam da ARNT ima: potencijale rasta hotelskih svjestko diverzificiranih konglomerata, kvalitetu vodstva.
Dakle, opet ponavljam, po svakom pokazatelju preskupa dionica koja vrlo vrlo vrlo malo daje osim capital gain a i taj je na izmaku jer se mcap/materijalnom imovinom ide prema 1.
Sto sada i kako dalje?
1.
W2005/DVADESET OSAM D.O.O. (59259322415)
1.618.263 74,15 Osnovni račun
2.
CERP (38083028711)/REPUBLIKA HRVATSKA (52634238587)
42.454 1,95 Zast. račun
3.
BAKIĆ NENAD (13987237540)
36.322 1,66 Osnovni račun
4.
SOCIETE GENERALE-SPLITSKA BANKA D.D. (69326397242)/KD VICTORIA FOND (01914309442)
27.718 1,27 Skrb. račun
5.
ZAGREBAČKA BANKA D.D. (92963223473)/ARDENAS ESTATES S.A. (60962257472)
19.170 0,88 Skrb. račun
6.
PIOVESANA EZIO (49093086210)
11.926 0,55 Osnovni račun
7.
RAIFFEISENBANK AUSTRIA D.D. (53056966535)
11.273 0,52 Skrb. račun
8.
ERSTE & STEIERMARKISCHE BANK D.D. (23057039320)
7.000 0,32 Skrb. račun
9.
OTP BANKA D.D. (52508873833)
6.195 0,28 Skrb. račun
10.
OTP BANKA D.D. (52508873833)
5.596 0,26 Skrb. račun
Ukupno: 1.785.917 81,83
@tin
što želiš reči ovim postanjem top10?
1.
W2005/DVADESET OSAM D.O.O. (59259322415)
1.618.263 74,15 Osnovni račun
2.
CERP (38083028711)/REPUBLIKA HRVATSKA (52634238587)
42.454 1,95 Zast. račun
3.
BAKIĆ NENAD (13987237540)
36.322 1,66 Osnovni račun
4.
SOCIETE GENERALE-SPLITSKA BANKA D.D. (69326397242)/KD VICTORIA FOND (01914309442)
27.485 1,26 Skrb. račun
5.
ZAGREBAČKA BANKA D.D. (92963223473)/ARDENAS ESTATES S.A. (60962257472)
19.170 0,88 Skrb. račun
6.
PIOVESANA EZIO (49093086210)
11.926 0,55 Osnovni račun
7.
RAIFFEISENBANK AUSTRIA D.D. (53056966535)
11.273 0,52 Skrb. račun
8.
ERSTE & STEIERMARKISCHE BANK D.D. (23057039320)
7.000 0,32 Skrb. račun
9.
OTP BANKA D.D. (52508873833)
6.195 0,28 Skrb. račun
10.
OTP BANKA D.D. (52508873833)
5.596 0,26 Skrb. račun
Ukupno: 1.785.684 81,82
Ovako prodaje samo Victoria, trebaju prodati negdje oko 2700kom.Pitanje je koliko su već prodali.S ovom transakcijom danas vjerovatno negdje oko 2000 kom!
Ovo je bitnije od izlista top 10
a još je bitniji rekordan 4. mjesec.