Izvjesce ima dosta novina, potrudili su se dignit na novu razinu.Citirat cu par zanimljivih mi stvari iz izvjesca prije nego dam komentar za poslovanje za ovu godinu jer sad znamo neke stvari detalnije.

1.
Eu -Tijekom 2017. godine ugovorena je značajna količina novih poslova za ovo tržište čija je serijska proizvodnja planirana tijekom 2018. i 2019. godine. Time će se u cijelosti popuniti kapaciteti tvornica u Hrvatskoj i Srbiji, što će zahtijevati dodatna ulaganja u povećanje kapaciteta.

– U Rusiji je dogovoreno nekoliko novih poslova i to proizvodnja brizganih zaštitnika podvozja zavozila Renault Logan, Sandero i VAZ X-ray, čiji se početak serijske proizvodnje planira krajem 2018. godine. Ujedno je ugovorena proizvodnja brizganih dijelova interijera za vozilo Ford Kuga, čiji je početak serijske proizvodnje planiran u 2020. godini. Planirano trajanje projekta Ford Kuga je pet godina, a za Renault Logan, Sandero i VAZ X-ray četiri godine.„Ovaj posao nam je važan iz više razloga. Prije svega, odgovorni smo za razvoj pojedinih dijelova, čime širimo paletu razvojnih proizvoda unutar Alianse Renault-Nissan-VAZ. Ujedno ćemo popuniti kapacitete u Vintaiju.

Znaci tijekom 2018 i 2019 vecina > 90% Adplastik kapaciteta ce bit full popunjena :)

2.
– Udio poslovnih prihoda s ruskog tržišta u 2017. godini bilježi rast i u odnosu na ukupne poslovne prihode Grupe i iznosi 26,22 posto

Samo za napomenu rast rusije je prosle godine iznosio 12%, bitno u kotekstu koji sam vec spomenuo da adplastik raste uvik brze od prosijeka rusije jer radi s proizvodjacima koji imaju najveci udio i koji u trenutcima pada, manje padaju i u trenucima rasta brze rastu.

3.
Pričuve iz preračuna stranih valuta
Grupa može imati monetarnu stavku koja je potraživanje ili obveza prema inozemnom subjektu. Stavka za koju podmirivanje nije planirano niti je vjerojatno da će nastati u predvidivoj budućnosti, u suštini je dio neto ulaganja subjekta u to inozemno poslovanje i računovodstveno se tretira u skladu s MRS-om 21. Grupa tečajne razlike proizašle iz monetarnih stavki koje čine dio neto ulaganja u inozemno poslovanje početno priznaje u sklopu ostale sveobuhvatne dobiti i akumulira u zasebnu komponentu kapitala „Pričuve iz razgraničenja tečajnih razlika transakcije s ovisnim društvima“.Kod prodaje ili realizacije neto ulaganja u inozemno poslovanje ukupan iznos tečajnih razlika prenosi se iz kapitala u dobit ili gubitak.

Ovo je za one koji misle da tecajne razlike odma idu u racun dobiti i gubitka.

4.
Računovodstveni tretman alata
U 2017. godini, Društvo je promijenilo ključnu računovodstvenu prosudbu vezanu za računovodstveni tretman alata. Sukladno informacijama kojima Društvo raspolaže, alati se tretiraju kao zaliha i priznaju u Izvještaju o fiancijskom položaju Društva od dana nabave do datuma početka proizvodnje serijskih isporuka prema kupcima (SOP- Start Of Production). Datum po- četka proizvodnje serijskih isporuka se smatra datumom u kojem značajni rizici i nagrade povezane s vlasništvom nad alatom prelaze na kupca.

Ovaj dio je bitan u onom kontekstu u kojem smo zalihe raspravljali i veliko povecanje zaliha, sada znamo da racunovodstveno tretiranje alata se od 2017 vodi kroz zalihe sta prije nije bio slucaj tako da usporedba s prijasnjim razdobljima nije usporediva tj je ako se iz sadasnjih zaliha oduzmu zalhe alata, ako to oduzmemo dolazimo do povecanja zaliha na godisnjoj bazi od cca 15%

samo bi dodao da će brzo i izvještaj za 1 kvartal, najkasnije do 30.04. Prošle godine je bio 28.04. Izvještaji maksimalno transparetni vidi se da se trude i da im je stalo. Puno puno detalja.

Skriveni na 185 ima 445 dionica, otkrila ga dražba.

Budući je prošle godine bila izdašna dividenda, očekujem i ove da budu široke ruke… 🙂

Da nismo imali slučaj s Agrokorom koji je zarobio lovu… tržišna vrijednost bila bi daleeeeeko iznad ovih razina.

Sad da se vratimo na ono sta moguce nosi 2018 kada vec znamo detalje iz izvjesca

Najava uprave je rast prihoda 12%, Ebitda 14,2%,rast ROE 10% te rast neto dobiti za koji ne iznose u najavi u kojoj mjeri sta bi preracunato iznosilo

Prihodi 1 220 mil
EBITDA 173 mil
Neto dobit ? …..ako uzmemo sadasnju NPM od 6.4% dobijemo 78 mil dobiti iako NPM zadnje 3 godine raste poprilicno

Povecanje dobiti moze doc iz racionalizacije poslovanja, te financijske dobiti s obzirom da su EBITDA marzu vec najavili tim dijelom se necu bavit iako znamo da su to okvirne pretpostavke pa rast moze biti i veci kroz prihod i EBITDA, jer sve govori o rastu pa mislim da bi projekcija mogla bit na gornjoj strani tog ocekivanja uprave al o tom potom to je tesko unaprijed izracunat tocnom, ali popunjenje kapaciteta ide u prilog boljoj efikasnoscu.

Ostaje nam financijski dio sad tu imamo kredite gledamo li rashod po kreditima po godinama oni su iznosili

2015 – 30 mil
2016 – 24 mil
2017 – 16 mil

Ovdje je vidljivo da na kamatama imamo zadnje 3 godine velike ustede, iz izvjesca imamo da na kraj 2017 imamo kamatu na kredite od 3.05% na iznos od 363 mil to je pad kamate u godinu dana za 0,71% te pad zaduzenja za 67 mil, izracunom dodjemo do racunice da za 2018 bi trebali imat rashod od kamata u iznosu od 11 mil sta znaci usteda od 5 mil u odnosu na 2017 godinu.(Prihodi od kamata bi trebali ostat na istoj razini te ne utjecu puno na ovaj izracun)

Medjutim neto fin prihodi su u zadnje dvije godine najveci te iznose -52 mil tako da to smanjenje nismo osjetili na dobit pa se postavlja pitanje hocemo li osjetit ove godine da bi dali odgovor na to pitanje potrebno je vidit odakle dolazi taj gubitak, iz izvjesca je vidljivo da je gubitak na tecajnim razlikama 2016 – 30 mil, 2017- 37 mil sta znaci da su tecajne razlike ponistile ustedu na kamatama, s obzirom da nije bilo velikih tecajnih problema postavlja se pitanje kako su toliko izgubili odgovor se krije u naknadnom knjizenju gubitaka kroz RDG iz gubitaka sveobuhvatne dobiti nastale 2014 i 2015 godine znaci 1-2 godine nakon glavnih tecajnih dogadjanja oko Rusije smo to proknjizili kroz rdg, iz izvjesca je vidljivo da smo 2016 godine uknjizili 45 mil realizacije razgranicenja tecajnih razlika, 2017 28 mil, ono sta je u svemu tome bitno je da drustvo isknjizilo skoro na nulu revalorizacijske rezerve iz bilance pa s te strane tecajnih gubitaka iz 2014 i 2015 ne bi trebalo bit ni priblizno toliko, a to vidimo iz izvjesca da pricuve iz razgranicenja tecajnih razlika sada iznose -18 mil, s obzirom da je -12 mil knjizeno na kraju 2017 znaci da je ostalo starijih od godinu dana oko -6 mil s te strane kroz ovu godinu mozemo ocekivat najmanje duplo manje vjerovatno oko 12 mil knjizenja tecajnih gubitaka iz proslih razdoblja naravno u ovisnoscu o tecaju na dan tog knjizenja, te eventualne tekuce tecajne gubitke iz redovnog poslovanja, tako da je realno da i na tom dijelu vidimo ustedu od 10-20 mil u ovisnoscu o kretanjima tecajeva.

Kad smo vec kod tecajeva i s te strane ima iz izvjesca super stvar naime kako je tecajni rizik u proslim razdobljima bio velik potrebno je konstatno pratit sta se radi na tom polju pa onda i tu imamo jako velik napredak, iz izvjesca u dijelu valutnog rizika imamo super stvar u nekonsolidiranom, a to je da matica vise nema potrazivanja na datum bilance od 100 mil kuna (imovina u rubljama), pa onda tu u godinu dana imamo moguci utjecaj +-10% promjene tecaja rublje na dobit drustva sa moguceg +-10 mil utjecaja na skoro 0 na kraj 2017, ovo je super stvar jer je drustvo radi toga rizika vec proknjizilo 50 mil otpisa iz 2014, s druge strane kad se pogleda konsolidirano izvjesce i valutni rizik i tu imamo pad sa 8.8 mil na 3 mil moguce promjene dobiti za +-10% promjene vrijednosti rublje sta znaci da je drustvo puno manje osjetljivo na promjenu tecaja rublje nego u prijasnjim razdobljima, dok je euro rizik ostao u normalnim granicama isto +-4 mil

Gledajuci sve ovo moglo bi bit jako lijepo povecanje dobiti ove godine rekao bih mozda cak i bruto oko 100 mil u ovisnoscu kako se rusija bude ponasala tj tecaj, ali rizici su tu dosta manji iako ih ima jos.

http://zse.hr/UserDocsImages/financ/ADPL-fin2018-1Q-NotREV-K-HR.pdf

Vauuuuu. Fakat razvaljuju. Samo još da ne razočaraju sa dividendom. Sve ispod 10kn je za mene razočarenje.

Sjajno izvješće. Čestitke imaocima.

Operativno poslovanje odlično ali od kud oni misle isplatiti dividendu? Ne misle se valjda dodatno zadužiti? Ili ja nešto krivo rezoniram?