Ukrajina u razgovorima s najvećim kreditorima ispituje mogućnost restrukturiranja međunarodnog duga u visini od 20 milijardi dolara, a na stolu je i mogućnost daljnjeg zaduživanja.

Razgovori, na čelu s ministrom financija Yurijem Butsom koji je tražio povratne informacije od ulagača, posljednjih tjedana su se intenzivirali, doznaje Reuters.Redovni pregovori s imateljima obveznica po rasporedu trebaju započeti početkom iduće godine.

No, uz rastuću zabrinutost da međunarodna potpora Ukrajini slabi i nedovoljno naznaka da je kraj sukoba na vidiku, unijeli su novi zamah u pregovore o dugu, rekli su izvori Reutersa.

Većina obustava do 2027.
SAD je krajem rujna donio zakon o privremenom financiranju kako bi se izbjeglo gašenje vlade, ali nije uključivao pomoć Kijevu. Imatelji obveznica dali su Ukrajini zeleno svjetlo u kolovozu 2022. za dvogodišnje zamrzavanje isplata nakon što je ruska invazija u veljači slomila njezino gospodarstvo i financije, efektivno je prisiljavajući na ‘default’.

Većina ukrajinskih bilateralnih zajmodavaca obustavila je obveze otplate do 2027. Butsa je održao niz izravnih sastanaka s vjerovnicima, rekao je Reutersu upućeni izvor koji je želio ostati anoniman.

Ukrajina želi pravovremeno iskoristiti sentiment tržišta da osigura pristup financiranju za vrijeme trajanja aranžmana s Međunarodnim monetarnim fondom do 2027.

Razgovori su neslužbeni, a imatelji ukrajinskih obveznica tek trebaju formirati odbor vjerovnika. Ukrajinsko ministarstvo financija i ured za upravljanje dugom nisu odmah komentirali razgovore.

Prema četverogodišnjem programu zajma MMF-a, vrijednog 15,6 milijardi dolara odobrenom u travnju, Kijev mora restrukturirati svoj dug, ali vremenski okvir za to nije propisan. Kao dio restrukturiranja, Ukrajina bi izdala nove obveznice postojećim imateljima nakon što se dogovore gubici na postojećem dugu. S obzirom na rizik u okolnostima ratnih operacija, ulagači preferiraju neki oblik jamstva ili zaštite da pristanu na dogovor.

Tržište želi vidjeti neku vrstu boljih uvjeta, no to bi se Ukrajini moglo pokazati kao težak zadatak s obzirom na to koliko je javnog novca već priteklo u zemlju. Poboljšanja uvjeta pomogla bi u smanjenju rizika neplaćanja od strane izdavatelja, a time i troškova financiranja, primjerice kroz jamstva.

Dodatno zaduživanje
Osim izdavanja obveznica u sklopu restrukturiranja duga, Ukrajina razmatra opcije za prikupljanje dodatnih sredstava. Opcije uključuju kolateralizirane i sheme uz garancije koje bi potencijalno mogle olakšati financiranje za zemlju, kažu izvori.

To bi moglo dovesti do toga da ukrajinski međunarodni partneri, multilateralni ili individualne zemlje, pruže kolateral za nove obveznice, slične takozvanim ‘Brady’ obveznicama koje su izdale latinoameričke zemlje kasnih 1980-ih, a koje su imale potporu američke riznice.

Nejasno je hoće li Ukrajina uspjeti izaći na tržište kapitala jer programi MMF-a općenito ne predviđaju da zemlje mogu tražiti sredstva dok prolaze kroz reviziju duga. Kolike bi mogle biti potrebe za financiranjem, također je zasad nejasno.