S obzirom da je kompanija članica Končar Grupe, Končar D&ST u petak objavila rezultate poslovanja za 2012., poslovni i edukaciijski portal iCapital danas donosi njihovu kratku analizu.

Njihovu analizu prenosimo u cijelosti i bez izmjena uz napomenu da svakako pročitate disclaimer u navedenoj analizi:

Ukupni prihodi kompanije u 2012. iznosili su 699m HRK, što je rast od 2% u odnosu na prethodnu godinu, dok su sami prihodi od prodaje držali 98,7% ukupnih poslovnih prihoda i viši su 1% u odnosu na godinu ranije. Ukupni prihodi u 4Q 2012 iznosili su 221,6m HRK, što je rast od 55% u odnosu na isto razdoblje lani. Kompanija je već u prošlom izvještaju najavila više prihode u posljednjem kvartalu zbog neravnomjerne ugovorenosti isporuke po kvartalima.

Usprkos rastu prihoda, u promatranom razdoblju EBITDA je pala 9,4% na 43,2m HRK, što je i smanjilo EBITDA maržu za 80bpsa na 6,3%. Za razliku od EBITDA, EBIT je ostvario rast od 9,2% na 35m HRK u istom razdoblju, a do razlike dolazi zbog pada troška amortizacije za gotovo 50%. Na bottom lineu iskazana je neto dobit u iznosu 33,3m HRK što je 1,1% manje nego lani, a uzrokovalo je pad profitne marže za 10bpsa na 4,9%. Za razliku od profitne marže, pokazatelji ROA i ROE izgubili su nešto više, točnije je ROA je pao s 7,6% u 2011. na 6,4%, dok je ROE prethodne godine dosegao razinu od 18,7%, a ove je pao na 16,8%.

Najznačajnije promjene u bilanci iskazane su na razini neto duga, koji je od -28,6m HRK skočio na 50,4m HRK, najvećim dijelom zbog kredita od 44,6m HRK, podignutog u svrhu izgradnje novog laboratorija te proizvodnih, uredskih i skladišnih kapaciteta, koji su i pušteni u pogon u 4Q (radi se o prvoj fazi projekta, dok druga faza obuhvaća elektroenergetsko postrojenje koje će se staviti u funkciju u 1H 2013.). Uz spomenuti kredit, gotovina na računu kompanije smanjila se za gotovo 60% u odnosu na 2011., što je također povisilo neto dug kompanije na trenutnu razinu od 1,17x EBITDA. Kod bilance moramo spomenuti značajan rast potraživanja od kupaca za 67% na 162,3m HRK ili 31% ukupne aktive, što može biti indikacija problema s naplatom potraživanja, iako kompanija ističe da takva opasnost ne postoji.

Na dan 31.12.2012. vrijednost ugovorenih poslova kompanije iznosi 512m HRK što je rast od 11% u odnosu na isti dan prije godinu dana. S obzirom da kompanija prosječno ugovori oko 70% prihoda od prodaje za sljedeću godinu već godinu dana ranije, u 2013. očekujemo prodaju na razini oko 720m HRK, odnosno rast 5-6%, što je indikacija pokretanja investicijskog ciklusa.

Tekst je dio Interkapitalove dnevne publikacije IC Equity Espresso u kojem je dostupno upozorenje investitorima i objašnjenje investicijske Preporuke, dostupne na ovom linku.