Otkako sam pročitao prvih nekoliko stranica Einhornove knjige "Fooling Some of the People All of the Time" ("Varati neke ljude cijelo vrijeme"), slavnoga investitora više ne smatram investitorom poznatim po shortanju nego prosvjetiteljem. "Mnogi vjeruju da su Enron i WorldCom razotkrili korporativnu prijevaru. Prekršitelji zakona, nakon svega, su procesuirani i Kongres je donio nove, strože zakone protiv prevara. Istina je da su mnoge tvrtke sada opreznije i imaju bolje financijske kontrole. Problem je što nisu svi loši momci procesuirani, vlasti čini se ne mare i investitori će stradati, ponovno".  Ovakvih rečenica nikad dovoljno. Premalo se govori kakva je kaljuža tržište kapitala, a celebrity Einhornove reputacije, voljan to izgovoriti, vrijedan je i poštovanja i investiranja desetak dolara za e-book. "Tri osnovna pitanja je trebalo riješiti: Prvo, što je istina ekonomija u poslovanju? Drugo, kako se ekonomija uspoređuje s prijavljenim zaradama? Treće, kako su interesi donositelja odluka usklađeni s investitorima?".

Koliko je investiranje riskantno
Na stranu što je predgovor napisao moj omiljeni Greenblatt, i što David Einhorn u knjizi časti Greenblatta, evo još jednog u nizu dijelova koje sam na Kindleu označio, mislim da sam za sebe vrijedi deset dolara: "Neki od ovih kratkoročno orijentiranih fondova oslanjaju se na tehničke analize, studiju obrazaca sigurnog trgovanja,… dok se drugi oslanjaju na trgovinski instinkt menadžera, osjećaj i iskustvo". Da, smatram da bi ljudima češće trebalo ponavljati kakvi ljudi upravljaju, moguće, budućnošću njihove djece. "Kao što je Joel Greenblatt ukazao … držanje osam dionica uklanja 81 posto rizika u držanju samo jedne dionice, i držanje 32 dionice uklanja 96 posto rizika". Ponekad se pitam zar je doista realno očekivati idući balon. "Na vrhuncu balona, činilo se da su tehnološke dionice predodređen da konzumiraju sav svjetski kapital. Nije ih bilo dovoljno za sav novi novac koji je dolazio u taj sektor. Kako bi nahranio čudovište,  investitor je prodao sve druge, privredne, dionice i državne zapise da bi u potpunosti investirao u balon. Vrijednost investiranja došla je na potpuno loš glas".Nakon ovog citata, što vi mislite? "Fooling Some of the People All of the Time" je praktikum, ne zbirka zadataka, nego zbirka rješenja; Einhorn obrazlaže mnoge svoje odluke, načela ulaganja, te ishode odluka, njegov je tekst briljantan grupni portret toga što nazivamo tržištem. On jasno razdvaja kockarnicu od investiranja, i ima li čitatelj zrno razuma, Einhorn ga vodi do svršenog čina shvaćanja koliko je i investiranje i kockanje riskantno, koliko je ponekad i najčvršći fundament krhak naspram histerije ili idealno tempirane medijske prezentacije.

Manevarski prostor za igru
Koincidencija, taman u vrijeme mog oduševljenja shortanjem (kao što Kostolany sjajno "prodaje" burzu, samu igru, tako Einhorn maestralno "prodaje" dio igre, shortanje), shorteri su opet napali moj Herbalife. Na seekingalpha.com dva dana prije napad je najavio G. Hudson, a na dan napada CEO Herbalifea Michael Johnson dao je šestominutni telefonski intervju CNBC-u. Neovisno o ishodu bitke za cijenu dionice, iako savjet ne tražim, niti bih ga dao, evo linka, http://www.cnbc.com/id/15839263. Zbivanja su rezultirala vijestima, blogovima, člancima, podrazumijeva se, novim prepucavanjem bjelosvjetskih forumaša, no znajući tko je dio publike Poslovnog dnevnika, smatram da će mnogima koristiti ova pokazna vježba korištenja golema ozakonjenog manevarskog prostora za igru. U Saboru smo često znali čuti izjave zbog kojih bi ili optuženi morao odstupiti jer je "đubre i kučkin sin", ili bi ostavku morao podnijeti klevetnik, ali obojica bi nastavila svoja poslanja u ime naroda. U slučaju kojim se bavi link ili bi Herbalife morao stradati jer je piramida, ili bi celebrity tržišta kapitala morao nastradati jer Herbalife nije piramida. Što mislite, kakve su šanse da svi nastave raditi svoj posao? E, točno to. To je tržište kapitala. Vuk može pojesti i magare, a kamo li ovcu. Uteg, cijena…

Ovaj tekst nije nagovor na kupnju ili prodaju ni na bavljenje dionicama. Autor posjeduje HDEL-R-A, IPKK-R-A, TUHO-R-A, KODT-P-A, HBAS-R-A, LURA-R-A, VPIK-R-A, VIRO-R-A, STTB (Makedonija), PLNM (Srbija) i HLF (NYSE).