Novi trgovački holding koji će se formirati ukoliko Agrokor sa stranim financijskim partnerima uspije preuzeti Mercator značit će jaku trgovačku mrežu u devet zemalja ili tržištu s više od 34 milijuna potrošača. Holding će u regiji imati više od 2500 objekata različitih formata uz prihode veće od 5,6 milijardi eura ili više od 40 milijardi kuna. Bit će to dosad najveće trgovačko okrupnjavanje na ovim prostorima. A ponuda koju je Agrokor predao početkom prošlog tjedna londonskoj ING banci, koja vodi prodaju Mercatora, sve je iznenadila. Ivica Todorić, vlasnik Agrokora ponudu nije podnio samostalno nego u konzorciju s Međunarodnom financijskom koorporacijom (IFC), koja posluje u sklopu Svjetske banke, te EBRD-om i investicijskim fondom JP Morgan One. Ponuda je teška ukupno 832 milijuna eura ili 221 euro po dionici. ING prodaje 50,03 posto Mercatora, no kako potencijalne kupce automatski ‘kači’ obaveza ponude za preuzimanje, svaki od ponuditelja mora odmah osigurati i garancije na iznos za sto posto dionica Mercatora.

Rok od tri tjedna
Agrokorovi partneri – EBRD, IFC i JP Morgan One – daju dakle 832 milijuna eura. Konkretno: 600 milijuna eura kao ulaganje u dionički kapital trgovačkog holdinga koji će biti stvoren nakon preuzimanja Mercatora, dok će 232 milijuna eura biti kredit. Agrokor pak u novi holding unosi Konzum, u kojem će vlasnički omjeri biti 60:40 u korist Agrokora. Možda najzanimljiviji detalj posla je namjera Agrokora da trgovački holding izlista na Londonsku burzu. “Pretpostavka je da Agrokorovi financijski partneri koji ulažu čak 600 milijuna eura u ‘equity’ žele imati osigurani izlaz. Moguće je da je izlistavanje na Londonskoj burzi bio čak i uvjet”, rekao nam je jedan konzultant. Prema neslužbenim informacijama posao sa financijskim partnerima Agrokor je potpisao na pet godina, a kad bi točno išlo izlistavanje na burzi u Londonu, nije poznato. Slovenski poslovni list Finance piše da će Todorićeva ponuda od 221 euro za dionicu Mercatora na stolu biti samo tri tjedna, te da kasnije može biti samo niža. Agrokor je navodno spreman potpisati kupoprodajni ugovor tijekom ta tri tjedna, i to bez due diligencea (ovo su neobvezujuće ponude).

Bolji uvjeti
Novi holding imat će više od 40 milijardi kuna prometa, čime će postati najjača trgovačka sila u ovom dijelu Europe. “Ukoliko dođe do preuzimanja Mercatora, Agrokorova trgovačka grupacija s tolikom nabavnom snagom odmah će imati tri do pet posto niže uvjete. Korist će imati i Konzum i Mercator jer će jedan od drugoga odmah preuzeti i bolje uvjete prema dobavljačima. Nabavna vrijednost je najveći trošak za svakog trgovca i ako ju spustiš samo jedan posto, uštedio si ogromne novce. U ovoj će priči to biti i puno više ako idu i na daljnje širenje”, rekao nam je konzultant Dragan Munjiza. Agrokorova je maloprodaja trenutno teška nešto više od 20 milijardi kuna. Najveći promet, naravno, ostvaruje u Hrvatskoj (Konzum s oko 12,5 milijardi kuna), s tim da trećina prometa otpada na veleprodaju (Velpro). Konzum u Hrvatskoj ima 700 trgovina dok se ostatak odnosi na BiH i Srbiju. U BiH posluje pod imenom Konzum, dok je u Srbiji to lanac Idea. Trgovine Idea su tijekom 2010. godine imale promet od 391 milijun eura (ili 2,85 milijardi kuna).

Nastavak širenja
Mercator najviše trgovina ima u Sloveniji, blizu tisuću, zatim 251 u Hrvatskoj (gdje se računa i Getro kojeg je preuzeo krajem 2009. godine), 140 u Srbiji itd. Mercator ima trgovine u svim državama bivše Jugoslavije, te u Bugarskoj i Albaniji. Prvi objekti na Kosovu i Makedoniji trebali bi biti otvoreni iduće godine. Iako se u slovenskim medijima moglo pročitati da je plan Agrokora preuzimanje Mercatora kreditirati zaduživanjem, koje će kasnije prebaciti na sam Mercator, neobvezujuća ponuda koja je predana londonskom ING-u pokazuje posve suprotno. No, plan koji uključuje i izlistavanje na burzi itekako je logičan: Agrokor, ne računajući kredite, samo u obveznicama ima 550 milijuna eura težak dug, a preuzimanje Mercatora znači i još milijardu eura njegovog duga. U petak je putem Zagrebačke burze stigla i prva službena potvrda da je Agrokor predao ponudu za Mercator. Konzum je odgovarajući na upit Burze izvjestio da je upoznat sa činjenicom da je Agrokor predao ponudu, no da im “načini realizacije transakcije” nisu poznati.

Pola milijarde eura?

Unovčenje Mercatorovih nekretnina
Slovenski trgovački lanac Mercator je zlatna koka, pogotovo ako se promatraju njegove nekretnine. Prema podacima o poslovanju koje je u veljači ove godine u Ljubljani prezentirala Uprava Mercatora rečeno je, između ostalog, i da kompanija ima potencijal za “monetizaciju” ili unovčenje nekretnina, i to u vrijednosti od čak pola milijarde eura. Agrokor, točnije Konzum, je u vremenima skupih kredita i teško dostupnog keša već krenuo s unovčenjem objekata koje onda uzima u dugoročni najam. Primjerice, za Konzumov veliki distributivno logistički centar na Žitnjaku Agrokor je tako dobio više od 70 milijuna eura, a s nekretninskim fondovima su sklopili niz kupoprodajnih ugovora za dio trgovačkih centara po principu “sell and lease back”.